海通交运|BDI 环比大幅上涨，辉瑞新冠药物引进有望加速航空修复

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　　虞楠

　　海通证券交运研究首席分析师

　　S0850512070003

　　投资要点

　　一周市场回顾：上证综指上升 3.0%，交运跑赢大盘，上涨 5.4%，子板块中航运和铁路运输分别上涨 7.4%和 7.1%。2022.2.7—2022.2.11，交通运输指数(+5.4%)，同期上证综指（+3.0%）。子板块绝对周涨跌幅中，航运（+7.4%）、铁路运输（+7.1%）、高速公路（+6.8%）、港口（+6.5%）、航空运输（+5.9%）、物流（+1.9%）、机场（+0.0%）、公交（-0.3%）。

　　航运数据观察：原油价格环比上涨 1.3%。本周五（2022.2.11）， SCFI 指数收于 4981 点，较 2022.1.28 下滑 29.43%；BDI 收于 1977 点，环比+38.9%；BDTI收于 687 点，环比+1.2%，BCTI 收于 645 点，环比+9.5%。

　　近期热点：快递：春节假期全国共揽收投递快递包裹 7.49 亿件，同比增长 16%；港口：1 月下旬八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增长 1.2%。

　　投资策略：

　　航空：短期，辉瑞新冠药物的引进有望进一步增强行业加速修复的确定性；长期看疫情过后行业供需格局优化、票价市场化有望开启新周期，板块业绩回升可期，建议关注航空板块周期机会。

　　机场：静待国际线复苏，看好枢纽机场长期流量商业价值。

　　快递：政策监管叠加行业旺季供需影响下，业务量及单价水平均有所上涨，快递公司利润或将逐步释放；中期来看，极兔快递收购百世中国区快递业务，行业格局有望进一步优化；长期，我们判断规模效应、自动化设备投入将促进快递公司降本增效，行业也将逐步由价格驱动转向价值驱动，快递板块整体仍具备成长空间，建议关注电商及商务件龙头。

　　航运：集运货代报价维稳或小幅回升，船公司报价稳定，我们认为 2022 年供需关系仍紧张、成本端传导较顺畅，全年运价仍有望上涨；油运旺季运价或可期，大周期拐点仍需等待，我们认为 2022 年供需格局将好转，运价回升确定性较大；干散货看好中期上行周期；关注造船产业链。

　　风险提示：汇率、油价波动，大客户流失，合同签署及需求增速不达预期，经济大幅下滑。

　　法律声明

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