环球股市反弹,美股表现落后丨每周专讯

　　本周市场概况

　　美国消费物价指数通胀继续攀升，1月份升至7.5%（同比）

　　本周市场展望

　　联储局本周公布的1月份会议记录及英国通胀数据将成焦点

　　市场变动

　　股票：美国消费物价指数欠佳，但环球股市仍反弹；美股表现落后

　　债券：政府债券下跌，受美国通胀数据和联储局的言论拖累

　　商品：油价上周上涨，投资者对乌克兰紧张局势造成地缘政治风险的担忧稍为缓和

　　市场走势

　　市场走势及主要变动

　　货币（兑美元）

　　股票

　　债券（十年期息率）

　　宏观经济数据及市场事件

　　美国消费物价指数通胀继续攀升，1月份升至7.5%（同比）

　　印度央行维持其所有重要利率不变，有别于市场预期的上调逆回购利率

　　1月份美国消费物价指数通胀继续攀升，整体数据升至7.5%（同比）。月度数据保持稳定，有别于稍为回落的预期，部分原因为食品价格急升和服务业类别上升，抵销了其他领域的改善。整体而言，供求失衡和商品价格上涨继续使通胀高企，但预期物价压力将在今年底回落。通胀担忧令个人财务前景恶化，2月份密歇根大学消费情绪指数跌5.5点。金融市场波动亦可能带来一些影响，调查机构表示，跌幅在高收入家庭最为明显。未来一年通胀预期指数继续攀升至5%（同比），五至10年期通胀预期指数则保持在3.1%（同比）。

　　欧洲方面，德国12月份工业生产意外跌0.3%（环比），消费品、能源和建筑类别的跌幅，抵销了资本货品产出的升幅。整体而言，生产仍远低于疫情前水平。

　　英国第四季国内生产总值增长1.0%（环比），扩张速度与去季相同，产出略低于疫情前水平。第四季数据计及12月份的产出减少，此乃由奥米克戎相关的温和社交限制造成，大规模取消预订降低了酒店和零售业的客流量，服务业月内跌0.5%。

　　亚洲方面，印度央行维持其所有主要利率不变，与市场上调逆回购利率的预期相反。在奥米克戎变种病毒的不确定性下，央行维持其宽松政策立场，确保经济步向持续及广泛的增长复苏。

　　如预期所料，墨西哥央行将隔夜政策利率上调50个基点至6.0%。官员近期加快政策正常化的步伐，以应付物价压力较预期持续更长时间及短期通胀预期忧虑，目前周期的加息幅度合计2.0个百分点。

　　1月份巴西地理统计局通胀率 IPCA升至10.4%（同比），运输成本下降，令月度通胀持续回落，这有助抵销其他领域的普遍物价压力。整体而言，最新数据为央行2022年目标上限的两倍有多，当局亦维持进一步收紧政策的前景。

　　宏观经济数据及市场事件

　　联储局本周公布的1月份会议记录及英国通胀数据将成焦点

　　美洲

　　美国联邦储备局（联储局）将公布1月25日至26日最新政策会议的会议记录，文件可提供进一步详情，以了解官员在近期发言和记者会上概述的广泛政策正常化计划。

　　预期1月份零售销售扩大1.8%（环比），12月份为跌1.9%（经季节性调整，环比）。劳动市场强劲及资产价格升值，应可有力地支持消费开支。然而，零售销售偏重货品，因此，更全面的经济重启可能使消费者转投服务业开支。

　　预期1月份工业生产增长0.4%（环比）。数字在上月跌0.1%（环比），因制造业和公用事业减少，后者的原因为天气较正常温暖。需求稳健和积压应可令工厂活动保持平稳，惟供应链受阻使产出难以完全恢复。

　　住宅动工在过去两个月显著加快，预期1月份新屋动工将跌0.1%（环比）。详细数据方面，建筑许可可能收缩7.2%（环比），但主因为波动较高的多户型房屋类别在12月份大增9.8%。普查局亦指出，一些地区新项目的税务处理有变，可能令上月东北部的许可证申请有所提前。

　　1月份成屋销售可能减少1.3%（环比），与12月份的签约数目减少吻合。除市场房屋库存低使转售受压外，自今年初以来，平均公布的按揭贷款利率也急升。

　　欧洲

　　预期1月份英国消费物价指数通胀将企稳5.5%（同比）的高位。食品和核心货品价格上升，可能被住宿费用回落抵销。此外，随着遏止COVID-19的措施放宽，1月份零售销售可能回升。最后，截至12月止三个月的失业率预期将保持在4.1%，这确认了英国劳动市场的收入支持措施在9月份到期后仍表现稳健。

　　欧元区方面，预期12月份工业生产将增加，德国活动大幅回升，盖过法国、西班牙和意大利的轻微跌幅。2021年，区内的工业生产低迷，但随着全球供应链压力有缓和迹象，未来数月的活动前景似乎好转。

　　亚洲

　　日本第四季国内生产总值的初步估计预期将增长1.5%（环比，升年率化6.0%），受惠于供应瓶颈纾缓，及疫情担忧减退。这将为两季以来首次录得正数，国内生产总值增长将受消费复苏支持。此外，受能源价格上涨和全球供应瓶颈推动，预期1月份消费物价指数通胀为0.6%（同比）。日本央行的核心消费物价指数通胀（所有项目减新鲜食品和能源）预期为-1.0%（同比）。

　　中国1月份整体消费物价指数通胀可能放缓，主因为食品通胀回软。虽然地区疫情爆发令服务业消费趋势减弱，但由于今年农历新年假期较早，非食品价格可能上涨。另一方面，国家发展和改革委员会在1月份上调汽油和柴油价格，燃料价格通胀可能略升。

　　印度1月份消费物价指数通胀可能加快，受基数效应和商品价格上涨推动。另外，电讯价格上涨，加上一些汽车和快速消费品公司宣布加价的影响持续，预期核心通胀将继续高企。

　　股票：美国消费物价指数欠佳，但环球股市仍反弹；美股表现落后

　　美股上周低收，抵销了上周初的升幅，因美国消费物价指数通胀进一步升至40年新高，这促使联储局发表鹰派言论。圣路易斯联储主席布拉德表示，他将支持在7月初加息一个百分点。整体而言，标普500指数上周跌1.8%，以科技股主导的纳斯达克指数亦跌2.2%。

　　欧洲股市走高，收复欧洲央行上一周在记者会上立场鹰派造成的部分失地。业绩季度表现稳健支持了升幅，而上一周政府债券遭抛售后，投资者寻求转投风险资产。整体而言，道琼斯欧洲50指数升1.7%，法国和德国股市分别升0.9%和2.2%。英国富时100指数上周升1.9%。

　　多数亚洲股市表现波动，上周报升，美国通胀上升和投资者担心联储局将进取地加息，引发了上周五出现抛售。美国国库券息率急升，令科技、医疗护理和其他增长股受压，但多个地区股市的金融股表现较佳。中国方面，股市在上周初假期后追落后，带动中国股市上周录得强劲升幅，有关房地产行业的一些利好政策／监管消息，提振了中国开发商股票。日本和东盟（不包括菲律宾）股市上周也上扬。印度股市上周下跌。

　　债券：政府债券下跌，受美国通胀数据和联储局的言论拖累

　　美国国库券上周遭抛售（息率急升），息率曲线趋平，通胀高于预期及联储局成员布拉德的鹰派言论，促使投资者重新调整对联储局未来政策步伐的预期。两年期国库券息率急升20个基点至1.51%，十年期息率则跃升2个基点至1.93%。

　　欧洲政府债券跟随美国市场下跌（息率上升），投资者提前预期欧洲央行将使货币政策正常化。德国十年期政府债券息率升9个基点至0.29%。非核心债券息差扩大，意大利十年期政府息率攀升21个基点至1.95%。英国政府债券息率上周高收13个基点至1.54%。

　　商品：油价上周上涨，投资者对乌克兰紧张局势造成地缘政治风险的担忧稍为缓和

　　油价上周上涨，投资者对乌克兰紧张局势，及伊朗重启核谈判相关地缘政治风险的担忧稍为缓和。整体而言，4月份欧洲油价升1.9%至每桶95.1美元。另一方面，美国息率上升，但在避险买盘和通胀对冲需求推动下，金价微升2.9%。