招财日报2022.2.9｜保障性租赁住房贷款不纳入房地产贷款集中度管理/中际旭创确认行业景气度/药明生物子公司被列入未经核实清单

　　宏观及行业

　　市场回顾 – 恒指跌1.02%，报24,329点。恒生科技指数报5,437点，跌1.67%。国指跌0.89%，报8,513点。大市成交额1,295.11亿元。新经济股普遍向下，腾讯控股(700 HK)跌1%，美团(3690 HK)及阿里巴巴(09988 HK)分别跌2%及3%。药明生物(2269 HK)子公司被纳入“未经核实清单”，药明生物曾跌31%，公司中途停牌，停牌前跌22%。同系的药明康德(2359 HK)跌11%。其他医药股个别发展，金斯瑞生物科技(1548 HK)跌近4%，信达生物(1801 HK)升4%。金融股逆市造好，汇丰控股(5 HK)升1%，升上逾1年高位，恒生银行(11 HK)及友邦保险(1299 HK)亦升1%。

　　行业展望/个股速评

　　房地产板块 – 保障性租赁住房贷款不纳入房地产贷款集中度管理的影响和分析。昨天下午，央行和银保监会联合宣布保障性租赁住房贷款不纳入房地产贷款集中度管理。我们认为此次放松对房企的利好有限，因为其仅占房地产贷款总额的1%，可能释放4000-5000亿的额度。但是，更为重要的是额度的取消其实能够推动2021-2025年建设650万套保障性住房这一目标。我们预计，这一放松可能将新开工和地产投资（REI）分别拉高5%/5%，并减轻市场对房地产投资下行的担忧。回归到地产板块，我们仍然看好中海、华润置地、龙湖，但是这三家公司投资者仓位比较集中。所以目前的关键是在于应该选择二线国企还是部分非国企。我们仍然更偏好越秀、金茂等国企，而非民企（旭辉）。原因是民企的境外债再融资风险和合作方风险还没有完全化解。（房地产团队）

　　中际旭创 (300308 CH) – 确认行业景气度。最近我们和中际旭创管理层进行了电话沟通，公司确认了光模块市场的积极前景。这与我们最近的行业报告一致：基于海外云厂商对未来资本开支的积极指引，光模块行业景气度预计将会持续。鉴于公司约70%的销售额来自海外数据通信市场，我们预计中际旭创将在2022/23年实现27%/23%的盈利增长。根据调整后的盈利数据，维持买入评级，调整后的目标价为人民币45.60元。（科技团队）

　　药明生物 (2269 HK) – 子公司被美国列入未经核实清单。药明生物（2269 HK）位于上海、无锡的子公司被美国列入未经核实清单。我们认为清单对公司的供应链有一定短期影响，但是可以控制。公司位于无锡和上海的工厂已经完成建设，未来没有购买设备的需求，22年-23年的新增产能主要在爱尔兰、石家庄、成都（共计新增15万升），这些工厂可正常进口设备。公司在全球拥有供应商网络，可减小单一供应商中断供应的风险。公司目前正在与美国政府进行磋商，以尽快让对方对上海、无锡工厂进行现场检查。公司目前股价对应22年PE为44x，历史最低，我们认为当前估值具备吸引力。我们维持对药明生物的买入评级，目标价HK$159.19。（医药团队）