茂宸集团(上市编号0273.HK)是一间提供健康财富解决方案的综合企业，业务包括金融，医疗保健和母婴童三大行业的产品及服务。茂宸以“财富管理及医疗保健伙伴”为定位，提供一站式服务，从生物科技医疗，母婴童产品服务至财富管理全方位照顾客户所需。
一. 市场要点
(一). 这几天美股大升大跌，道指高位低位相距达1000点，上一次出现此情况已是14年前的2008年，当时美指期货属于投机性净短仓，而现时则属于投机性净长仓，市底风险有别，故现时美股仍未触底，尚有机会向下调。
(二). 美元指数走强，股市通常不向好。
(三). 恒生指数走势平稳，主要因几只龙头股包括汇丰银行、中移动、平安保险支撑整个大蓝筹，汇丰银行及中移动都正在进行回购计划。
二. 国际货币基金组织(IMF)《全球经济展望报告》要点
1月25日，国际货币基金组织在最新发布的《全球经济展望报告》中将2022年全球经济增速预期下调0.5个百分点至4.4%，并全面调降了各大主要经济体今年的增速预期。
IMF将美国2022年经济增速大幅调降1.2个百分点至4%，在所有发达经济体中的调降幅度最大。IMF给出的原因包括，美国推出的《重建美好未来》的财政刺激法案难产、美国提前退出货币宽松政策以及持续的供应链中断。
供应链中断的延续和疫情对经济的破坏令IMF将欧元区今年的经济增速小幅调降了0.4个百分点至3.9%。
IMF还同时调降了多个新兴和发展中经济体今年的增速预期。IMF将中国2022年的增速调降了0.8个百分点至4.8%。巴西为了打击通胀，采取了强势的货币政策反应，影响了国内需求，因此IMF预计巴西的经济前景将恶化。IMF将巴西今年的增速预期大幅下调了1.2个百分点，在所有新兴市场经济体中降幅最大。
另外，对油价进行了高达13.7%的上调，而经济增速在中东和北非主要靠石油生产的国家也均上调了经济增速。因此可以看出IMF对2022年的能源市场有相当大的增长预期。
三. 中国经济观察
全球央行在第四季度变得更加鹰派，通过加息和降低市场流动性以抵御通胀。中国显然是个例外。中国经济活动的快速放缓以及房地产等关键行业的违约引起政府警觉。中国也有充足的宏观政策调控空间应对经济疲软。
此前，中国发布其2021年四季度GDP同比增长为4%，是2020年二季度以来的最低水平。12月份零售销售同比增长仅有1.7%，而11月份为3.9%，反映在新一轮Covid-19疫情爆发后，部分“封城”措施带来的经济影响，逐步浮现。
因管控Covid-19的封锁措施及房地产行业的低迷发展，中国经济在2022年一季度仍然充满挑战。但是，在货币和财政政策的支持下，中国经济可能会从二季度开始复苏。如果1月份和2月份的数据仍保持疲弱，中国人民银行可能会在3月下旬进一步加强其宽松措施。中国政府还可能积极实施财政和宏观政策，增加对智慧基础设施和绿色经济的支出 / 投资。此外，中国政府可能在冬奥委会后放宽出行限制，并有机会加快地方政府的债券发行，以提振经济增长。
据市场共识，沪深300指数每股收益在2022年将同比增长22%。在市场估值方面，沪深300指数的市盈率为14.2倍，而香港恒生指数为11.4倍，两者均具有吸引力。与标普500指数相比，沪深300指数的市盈率折让达34%，而恒生指数则为50%。大幅度的估值折让，可能会提高境外投资者对中港股市的投资兴趣。
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四. 中港市场
由于中国相对外围宽松的货币政策，加上政府正着力处理房地产问题，及加大基建力度，尝试停止经济下行势头，不论货币面及经济面均迎来转折点，相信以恒生指数作为代表，港股全年计回报将录正数。
板块方面，以六个月作为投资框架，由于具备结构性增长潜力，认为新能源营运商目前属买入时机。而在新能源营运商中，火电加绿电有较大的业绩弹性，认为可以关注。主要由于火电部份因电力市场改革、煤炭长协的签订、煤价高点已见等的原因，相信最坏时间已过，盈利水平将站稳；加上在储能技术发展未完善的前提下，火电部份协助调峰有其价值；另外火电资产现金流较好，亦会为绿电投资带来助力。
因此综合考虑，认为火电转型新能源的企业具有一定关注价值。
五. 美股市场
(一). 美股跌市分析
美股今年开局即大跌，扭转去年的强势表现，标普500指数在今年初至1月27日累跌近一成，科技股占比较重的纳指跌幅更大，于同期下跌近一成半。
尝试探讨导致美股大跌的原因为：
1. 鲍威尔意外提及了缩表 美股大概是从1月12开始调头跌下来的，而刚好前一天(1月11日)是美国联储局主席鲍威尔在为连任提名作证，当时他提及了要在今年余下时间缩减联储局的资产负债表(缩表)，这是市场基本上未有预料到的事情。2. 真正让市场恐慌的不是缩表的本身，而是缩表的「不确定性」 因为鲍威尔在1月11日抛出了这个今年余下时间会缩表的「炸弹」，但他没有说明这个炸弹何时会爆，威力有多大，会延续多久。这些范畴他完全没有给出指引，而这个隐忧就让市场形成了一种不可预测的恐惧。3. 缩表迷雾 市场原先有些期望鲍威尔会在1月26日的政策会议上披露更多有关缩表的讯息，例如预计规模与时间表等，结果他除了强化了将加快加息与缩表的语调外，基本上没有任何具体内容提供，所谓解铃还需系铃人，只要鲍威尔仍未能为缩表迷团解话，这个缩表迷雾仍然会笼罩着大市。4. 美股估值偏高 在年初下跌前，标指预测市盈率22.8倍，纳指的33.2倍，都是处于约过去5年平均的正一个标准偏差水平，现时虽然跌至5年平均的分别19.6倍与27.1倍，但仍是有下跌的空间，因为目前是主导大市表现的是市场情绪而不是基本面，而大市也已形成下行趋势的新动力，估值絶对有可能在5年的平均水平进一步向下缩减。5. 技术性穿位 标普500指数自从2020年3月谷底反弹并重上200天线后，一年多以来从未跌穿100天线，每次回调至50天或100天线均能反弹，因此这两条移动平均线逐渐形成坚固的堡垒。但好境不常，标指在今年的跌浪中正式跌穿了100天线，在这一刻，这个守了一年的坚固堡垒就不再存在了，标指再直接跌穿200天线水平。与此同时，标指也跌穿了50周线，而且在1月26日美联储会议后并没有收在50周线上方，意味市场倾向不相信会议结果能让美股重上并企稳于50周线楼上。简单说，技术型态显示美股走势很弱。6. 乌俄紧张局势升温 在美股跌市之际，乌俄问题升温助攻跌势，据数据显示俄军目前正集结在乌克兰以东位置，军队数目逾10万，而北约据点则在乌克兰西面。乌克兰指俄方或将于1月至2月发动攻击，美国则表示可以随时增派8500士兵及呼吁侨民撤出乌克兰。由于目前乌俄问题仍是一个计时炸弹，事件降温前将仍将对市场情绪构成负面的影响。综合以上原因及其往后发展的可能性，目前难言美股并没有进一步下跌的空间。但可留意在全线股票跌至合理或低残估值后，捕捉基本面健康的优质企业。
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