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溢价45%收购动视暴雪之后，微软在下一盘什么棋？

来源外汇天眼 01-20 07:12

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　　在美国当地时间，1月18号的时候，微软就会以全现金的形式，斥资687亿美元收购动视暴雪。按照暴雪的估值进行折价的话，微软的出价相当于每股90多美金，跟消息公布前的股价相比溢价了45%。这是微软最大手笔的一次收购，之前收购求职社交网站LinkedIn也不过花了260亿美金，收购网络通话视讯软件Skype花了85亿。而且这一次的收购形式还是现金收购，这就很夸张了，不过微软的账上躺着1360亿，全现金收购也不会对公司造成太大负担。这一次的收购不仅是一家更庞大，更昂贵的公司，同时还愿意为这家公司话费极高的溢价，可以看得出，动视暴雪对于微软想要打造的生态来说，是非常重要的一个补充。

　　首先，动视暴雪是一家怎样的公司呢？如果你是游戏玩家的话，肯定对它是不陌生的。但如果仅仅是简单的把它定义成一家游戏制作公司，就确实是太小看它了。它更多的是围绕着旗下的几个大的游戏IP，开发出完整的游戏社区。其中包括魔兽争霸，魔兽世界，前几年还用这个IP拍了电影《魔兽》，吴彦祖也有参演，目前系列续作也正在制作当中。还有使命召唤系列，暗黑破坏神系列，炉身传说，守望先锋，还有微软迟迟没能进入的领域，移动端的游戏，candy crush。这些都是游戏界鼎鼎有名的大系列，全球拥有千万级的用户群体，暴雪整体的月活用户达到4亿。

　　那这些业务对微软有哪些补充呢？收购到底对微软有哪些意义呢？又为什么要在这个时候突然发起收购呢？彭博社的一篇报道整理出了几个关键原因，我结合我的思考，大概给大家总结一下：

　　首先是游戏内容。如果这笔收购顺利完成，那么微软将会成为世界第三大游戏公司，仅落后于腾讯和索尼。目前微软和索尼同为两大游戏主机厂商，但微软的第一方游戏阵营一直都没办法压过索尼一头。可是现在游戏主机，在技术上大家都旗鼓相当，价格也没有太大的出入，差的就是自家平台有哪些独占的游戏。那刚刚提到的那些动视暴雪旗下的大游戏IP，将会是非常重要的补充。

　　那第二个因素就是刚刚提到的手机游戏，微软一致在这方面没能打开局面，而动视暴雪旗下的King工作室是做出了风靡全球的游戏candy crush，就有点像大家玩的开心消消乐。其实现在使用最多的游戏设备，是手机，即使姗姗来迟，微软还是想在这方面能完善一下生态的。

　　第三个是微软在发布收购公告的时候，明确说明的，构建元宇宙的考虑。当然，我觉得这个主要是微软想要说明这笔收购跟自身业务的契合度高，顺便在蹭一下元宇宙热点，说给股东听的话，毕竟动视暴雪目前也没产出什么基于VR/AR设备的游戏。但是暴雪的社区运营经验还有那些顶级游戏IP的吸引力，对于正在元宇宙中跑马圈地的微软来说，还是很有些帮助的，但不会是质的提升。

　　第四个就是补强，熟悉微软游戏的朋友可能知道，微软有个叫game pass的游戏订阅服务，有点像流媒体的订阅服务，你定期付费就能免费游玩game pass平台中提供的游戏，你买个XBOX的游戏主机，很多玩家都会再订阅个game pass的服务，所以这两个业务有点互相促进的意思。那把动视暴雪的游戏容纳进这个订阅服务里，既能增加订阅人数，又能增加主机的吸引力，主机吸引力高了之后就能吸纳更多的游戏厂商加入到XBOX平台中，由此形成良性的循环。

　　最后，时机也很重要，动视暴雪近几年进展不顺，从以前的暴雪出品，必属精品，到今年新游戏销量不及预期，顶级大IP发售延期，再加上公司管理层出现混乱，高管被控告性骚扰等问题，使得2021年暴雪的股价连续走低，给了微软可乘之机。而且在当前的市场环境中，普通的游戏开发商很难跟腾讯之类的大公司直接竞争，因此本身也有找一个靠山的需要。那么郎有情妾有意，收购的事情就这么很突然又很顺理成章的发生了。

　　游戏行业，正在出现那些变化？

　　很多人看到游戏行业还是停留在简单的娱乐这个方面，但实际上现在的游戏行业能做到的远不止这些，甚至有很多的技术革新，也是从游戏行业开始的。

　　先说说游戏本身的市场规模，2020新冠疫情大爆发，游戏行业规模暴涨，任天堂的switch游戏机爆火，后来出了次世代主机，索尼新一代的playstation，微软的Xbox，到现在都不是随便就能买到的状态，依然供不应求。

　　2021年，全球游戏市场的规模大概是1750亿左右，亚太地区占全球的一半份额，大概880亿。预计到了2023年，游戏行业就能突破从设备上看，手机游戏市场最大，其次是主机游戏，分别占45%和28%。主机游戏这几年在东亚市场发展迅速，未来也还会保持增长。这是我们传统认知上的游戏行业。

　　那到了2020年，元宇宙概念爆发，游戏又有了一个新的接口，那就是头戴式显示设备，也就是VR。但游戏，只会是元宇宙里其中一个项目，因为元宇宙的目的是打造一个虚拟的平行宇宙嘛，那我们现实生活中需要的东西，在元宇宙中也会需要。那这时候很多人就意识到，到底什么样的技术可以构建这个虚拟世界呢。而游戏引擎，就成了一个答案。游戏引擎是帮助构建游戏世界的工具，会集合物理引擎，也就是模拟特定的物理环境，还有碰撞检测系统，音效，AI，网络，渲染引擎等等，这些就是虚拟世界里最底层的技术。

　　另外还有一个不算是游戏行业催生，但是在游戏行业很有前景，在别的领域已经有大规模运营的，那就是云计算，而到了游戏领域那就是云游戏。大家都知道，一台配置高的电脑，它是无比巨大且笨重的，就跟以前的超级计算机一样，随着技术的进步才能慢慢缩小体积，减少功耗。在以前，你手里没有一台好电脑，就没办法玩3A级的大制作游戏。过个两三年，当时顶配的电脑可能又跑不动，可能又得换新的。但如果云游戏普及开来，大家手里只需要有一个成像设备，或者说有个屏幕，就可以通过云端的方式，让游戏在服务上运行，通过网络把图像显示在你眼前的屏幕上，这样参与游戏的成本就会大大降低。而以后人工智能越来越普及，对于算法的要求越来越高以后，云就会是一个低成本的解决方案，这个领域也值得我们的投资人朋友去关注。

　　当然，全部的数据都堆到数据中心去进行计算，对于游戏这种高运算量的品类来说还很遥远，还比较困难，目前更容易实现的边缘计算。与云计算类似，只是将算力安排在接近你手头设备的附近，比如说你可以在家里买一台由强大算力的主机，家庭的其他成员只要各自有一个成像设备，这样也能起到类似效果。

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　　作者：

　　Eric Wen | GO Markets 专业分析师

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