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宏观方面：海外疫情持续蔓延，上周全球新增新冠肺炎确诊病例数超过1500万，创疫情暴发以来的最高纪录，但由于死亡率并未大幅抬升，疫情变化仍待观察；美联储鲍威尔发言不及预期鹰派，有色板块整体受到提振，但市场对美联储流动性收紧预期不改；中国12月PPI与CPI均超预期回落，剪刀差有所收窄，为国内稳经济增长释放空间。近期市场情绪整体向好，有色板块受到明显提振。
供应端：目前菲律宾仍处于雨季，镍矿进口呈现季节性下滑，矿山挺价意愿较强，镍矿价格维持坚挺。高镍铁到厂价反弹至1360-1400元/镍，近期下游不锈钢节前备货，需求回暖带动镍铁价格回升，但由于电费及矿价仍在高位，部分镍铁厂由于利润不佳开始安排减产计划，1月国内镍铁产量预计继续下滑。进口方面，印尼镍铁项目仍在陆续投产，与此同时，青山加速印尼不锈钢投建，加之高冰镍的投产，印尼镍铁回流量持稳但增速不及预期。
需求端：山东宏旺因冬奥会减产的消息引发市场对300系不锈钢供应的担忧，不锈钢价格受到提振。目前不锈钢现货价格企稳回升，仍有部分规格缺货，节前备货需求有所恢复，春节期间部分钢厂计划减产检修，钢价短期维持高位，但由于目前期货盘面已升水现货，后续警惕交割压力。此外，不锈钢中期新增投产较多，后续关注不锈钢产能投产情况。
总体而言，美联储鲍威尔发言不及预期鹰派，海外供应担忧仍存，宏观情绪向好带动有色金属整体走强，后续关注国内外政策动向及疫情进展。目前全球镍库存处于历史低位，新能源产销向好，仓单低位仍提高镍价上涨弹性，叠加印尼供应端消息扰动，短期镍价仍维持高位，但不锈钢检修减产预期仍存，后续关注进口窗口及需求端变化。操作上建议观望，回调做多为主，不宜追高，低仓单格局下关注沪镍合约滚动正套机会，注意控制风险。
风险关注：宏观消息、库存变化、不锈钢减产超预期、印尼镍铁投产
个人观点，仅供参考
美联储鲍威尔发言不及预期鹰派，市场对海外供应趋紧担忧仍存，有色板块整体受到提振。近期在低库存低仓单背景下，镍价持续上扬，叠加多头资金涌入市场，沪镍站上16万关口，此外印尼计划征收镍铁出口关税消息仍扰动市场，镍价屡创上市新高。截至1月13日收盘，NI2202合约报160850元/吨，周涨幅5.98%。
（1）海外疫情仍在蔓延，但死亡率持稳
当地时间12日，世卫组织举行新冠肺炎疫情例行发布会，世卫组织总干事谭德塞表示，上周全球新增新冠肺炎确诊病例数超过1500万，创疫情暴发以来的最高纪录，但从去年10月以来，全球每周新冠肺炎新增死亡病例数量一直保持稳定，平均每周新增4.8万例死亡病例。虽然大多数国家的住院病例都在增加，但未达到前几波疫情的水平。
（2）美联储鲍威尔发言不及预期鹰派，有色受到提振
1月11日周二，美国参议院银行委员会就提名鲍威尔连任美联储主席举行听证会。鲍威尔称，如果不得不更多次加息，我们将那样做，可能今年晚些时候缩表。他尝试给出缩表开启时间表，即美联储倾向开2至4次会议讨论，有分析称关键“官宣”或在6月。鲍威尔强调高通胀对最大化就业构成严重威胁，通胀压力若持续存在将继续调整政策。但他也表态不会让政策收紧导致衰退，风险资产V形反弹。
（3）国内CPI与PPI双双回落，剪刀差收窄
中国2021年12月CPI同比升1.5%，预期1.7%，前值2.3%；PPI同比涨10.3%，预期10.8%，前值12.9%。中国2021年CPI同比升0.9%，预期升1%，2020年升2.5%；2021年PPI同比升8.1%，预期升8.1%，2020年降1.8%。国内12月份CPI及PPI均超预期回落，为国内稳经济增长释放空间，宏观情绪向好提振有色板块。
总体看，海外疫情持续蔓延，上周全球新增新冠肺炎确诊病例数超过1500万，创疫情暴发以来的最高纪录，但由于死亡率并未大幅抬升，疫情变化仍待观察；美联储鲍威尔发言不及预期鹰派，有色板块整体受到提振，但市场对美联储流动性收紧预期不改；中国12月PPI与CPI均超预期回落，剪刀差有所收窄，为国内稳经济增长释放空间。近期市场情绪整体向好，有色板块受到明显提振。
1、供应端：镍矿进口季节性下滑，镍铁价格企稳反弹
目前菲律宾仍处于雨季，镍矿进口呈现季节性下滑，矿山挺价意愿较强，镍矿价格维持坚挺。据Mysteel数据，1月12日镍矿Ni:0.9%低铝矿48.5美元/湿吨，Ni:1.4%矿65-68美元/湿吨，Ni:1.5%矿75-78美元/湿吨。
高镍铁到厂价反弹至1360-1400元/镍，近期下游不锈钢节前备货，需求回暖带动镍铁价格回升，但由于电费及矿价仍在高位，部分镍铁厂由于利润不佳开始安排减产计划，1月国内镍铁产量预计继续下滑。印尼方面，印尼镍铁项目仍在陆续投产，印尼Weda bay园区已投产30条镍铁产线（2021年新增18条产线），12月新增2条产线达产后，预计产量可增加2400镍金属吨/月。与此同时，青山加速印尼不锈钢投建，加之高冰镍的投产，印尼镍铁回流量持稳但增速不及预期。
镍铁企业检修减产情况：据Mysteel调研了解，目前镍铁端的减产主要集中在福建、广西地区，减产的工厂2022年1-2月的高镍铁总产量，将较其正常生产情况下的高镍铁产量，减少镍金属量0.7万吨和0.6万吨。
2、需求端：关注不锈钢减产对镍需求的影响
近期，山东宏旺因冬奥会减产的消息引发市场对300系不锈钢供应的担忧，不锈钢价格受到提振。据了解，减产影响在一周左右，且山东宏旺主要200系为主，对300系影响有限，此次主要是由于河南疫情影响物流运输，使得钢厂坯料向宏旺供应不足导致暂时减停。
不锈钢减产计划：据Mysteel消息，预计2022年冬奥会将对周边地区不锈钢厂2月份生产有一定影响，暂时有计划减停产的为山东两家不锈钢厂，但目前还未接到具体通知。其中钢厂一计划2月份停产15天，预计影响300系粗钢产量1.5-2万吨（其高炉目前仍未开）；钢厂二预计2月份适当减产，不锈钢粗钢产量可能减产一半，大概为2-3万吨400系不锈钢。另外，市场传言河南某不锈钢厂也可能因冬奥会在2月份将有20天左右的高炉停产。初步预计1月份国内不锈钢粗钢产量较正常产量减50-56万吨，2月份不锈钢粗钢产量较正常产量减34-38万吨。
不锈钢仓单：自去年年底以来，不锈钢仓单从1222吨增加至29963吨，增仓近3万吨左右，盘面交割压力仍存。
总体看，不锈钢现货价格近期企稳回升，仍有部分规格缺货，节前备货需求有所恢复，春节期间部分钢厂计划减产检修，钢价短期维持高位，但由于目前期货盘面已升水现货，后续警惕交割压力。此外，不锈钢中期新增投产较多，后续关注不锈钢产能投产情况。
3、全球库存处于历史低位，低仓单提振镍价上涨弹性
截至1月12日，伦镍库存已不足10万吨，而上期所镍库存不足5000吨，国内镍仓单仅3000吨，全球镍库存已经处于历史低位，纯镍现货供应趋紧，国内外纯镍升水大幅走高。同时，最近进口窗口打开频次较低，目前进口维持亏损状态，国内市场面临交割品不足的风险，进口资源有限以及低库存格局提振了镍价上涨弹性。
消息：据彭博消息，1月12日，印尼海洋与投资事务部副部长Septian Hario Seto表示，政府可能在2022年开始对镍铁和镍生铁出口征税。Seto说到，如果镍价在15000美元/吨以上，将可能征收2%的税，并且税额随镍价增长而增加。征税主要目的是促进下游镍产业投资。
早在2021年6月，印尼就已传出计划将限制含量低于40%的镍产品出口，由于印尼是中国镍铁的主要进口来源国，出口关税的加征将对国内下游企业影响较大。2021年1-11月中国镍铁进口量在338.91万吨，而自印尼进口镍铁量284.64万吨，占比约84%。目前来看，印尼政府多次提议增加产品附加值、促进镍产业投资等，预计未来征收出口关税概率较大，但考虑到政策实施仍受诸多因素限制，短期内征税概率不大，政策落地仍有不确定性，而镍价仍将持续受到相关消息的扰动。
总体而言，美联储鲍威尔发言不及预期鹰派，海外供应担忧仍存，宏观情绪向好带动有色金属整体走强，后续关注国内外政策动向及疫情进展。目前全球镍库存处于历史低位，新能源产销向好，仓单低位仍提高镍价上涨弹性，叠加印尼供应端消息扰动，短期镍价仍维持高位，但不锈钢检修减产预期仍存，后续关注进口窗口及需求端变化。操作上建议观望，回调做多为主，不宜追高，低仓单格局下关注沪镍合约滚动正套机会，注意控制风险。
风险关注：宏观消息、库存变化、不锈钢减产超预期、印尼镍铁投产
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