事件分析 | 人民币汇率“微妙”博弈 国际资本押注人民币汇率升值？

　　因美元指数没有随加息预期升温而走强，加之疫情爆发后中国外贸延续高景气度，众多国际投资机构纷纷买涨人民币。 受此影响，人民币汇率涨势迅猛，截止1月18日，在岸人民币兑美元汇率创下2018年6月以来最高值。面对此种行情，中国监管部门采取压低人民币中间价的方式，有效“遏制”了人民币汇率单边上涨的态势，令国际投资机构纷纷回撤人民币汇率多头头寸。

　　人民币汇率“微妙”博弈

　　据悉，美国10年期国债收益率已飙升至1.886%附近，创近一年来的新高，而美元指数却与美债收益率“逆向而行”，并意外由去年11月底的阶段性高点96.93回落至最低94.65附近。与之形成鲜明对比的是，中国经济增长强劲，外贸依旧延续高景气度，人民币汇率稳步上涨。在此种情况之下，国际投资机构极度看好人民币汇率走势，以至于纷纷押注人民币汇率继续上涨。

　　中金公司交易员称，人民币汇率涨势迅猛的背后，是机构投资者对中国外贸延续高景气度的乐观判断。中国持续增长的经济在主导人民币汇率走势，并吸引了大量的国际投资者纷纷押注人民币汇率继续上涨。这也是引发本周人民币汇率创近三年半以来新高的主要推手。

　　不过，中国监管部门对人民币单边上涨发出新的“警告”，中国人民银行副行长刘国强表示，监管层不会允许人民币汇率单边升值，如果人民币汇率单边升值意味着市场已经失灵。刘国强还强调，影响人民币汇率的因素较多，人民币汇率双向波动是常态，市场与政策因素将对汇率的偏离会进行有效纠偏。

　　香港汇丰银行表示，外汇市场人民币多空博弈正处于某种微妙阶段，在中国央行官员发表讲话之后，多数国际投资机构已经选择回撤人民币多头头寸。该行认为，之所以如此，是因为担心监管部门采取强有力的措施遏制人民币的新一轮上涨行情。更多外汇消息，请关注下载外汇天眼APP，全球交易商监管查询APP。

　　人民币率波动弹性或扩大

　　介于中国央行官员发出了相关警告，国际投资机构减小了人民币看涨的押注，人民币汇率随即大幅回调。面对此种行情，市场一致认为，在市场与政策双项因素的作用下，人民币率波动弹性将会扩大。

　　高盛亚太区首席经济学家表示，“中国相关部门可能采取相应措施，中美货币政策持续分化，均会遏制人民币单边升值态势，并驱动人民币汇率回归双向波动常态，以增加其波动弹性。该经济学家补充道，中国央行官员的发言效果明显，面对后继人民币汇率再度上涨，国际投资机构没有加快增持人民币资产的步伐。”

　　桥水基金资产配置部主管坦言，“在人民币持续单边升值期间加仓人民币并不明智，如果人民币偏离正常均衡汇率估值后突然快速下跌，加仓行为将会造成巨大额外的汇兑损失。人民币在中长期仍将保持双向波动态势，适当合理操作能对冲汇率波动风险，确保人民币资产配置的稳健回报。”

　　综上所述，美元指数与美债收益率意外“逆向而行”，加之中国外贸延续高景气度，吸引了大量的国际投资者纷纷押注人民币汇率继续上涨。在中国监管部门对人民币单边上涨发出新的“警告”后，国际投资机构已经选择回撤人民币多头头寸，人民币率波动弹性因此而扩大。