PRCBroker | 美日行情：有望在短期内完成汇率调整

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■ 美元兑日元汇率从年初的116 日元水平调整至113 日元水平，但预计不会转向更低价位（日元走强）。

■ 市场预计之后走势将与去年9月底后类似，美元兑日元可能会渐渐形成较强的底部支撑。

美元兑日元于1月13日约三周以来首次跌至113日元水平，但有望在短期内完成调整，后市预计逐步向117日元水平走高并保持到年底。在本文中，重点会指出最新市场价格与去年 9 月至 10 月的相似之处。最近，继联邦公开市场委员会 (FOMC) 于 1 月 5 日（去年 12 月 14 日至 15 日举行）公布议程后，美国长期利率自去年底以来上涨了约 0.29%。去年9月，FOMC的加息前景提前至2022年，到10月初，美国长期利率已上涨约0.27%。当时，美元兑日元汇率从109日元区间上涨至112日元区间，然后调整至111日元区间。然而，10 月中旬之后，由于投资者情绪好转，受日元贬值影响上升至 10 月高点（114.69 日元）。当时的背景是（1）日本贸易逆差扩大，（2）日美货币政策方向不同，（3）美国公司的结算。虽然没有当时那么明显，但由相同的材料确定，美元兑日元预计逐步稳健走高。

(1)的背景是能源价格上涨会导致日本贸易逆差增加的观点。日本去年12月的贸易收支定于1月20日公布，值得关注一下。情报公司Refinitiv的市场预测中预计为赤字7841亿日元，预计连续第五个月出现赤字。目前，WTI 期货价格自去年 11 月初以来一直处于高位，因此很难成为日元升值的因素。

(2)日本央行货币政策决定会议将于1月17日至18日召开。由于近期能源价格上涨的影响，预计日本央行将向上修正其物格前景。然而，目前货币政策正常化似乎还不够，正如 1 月 13 日发布的 PRESIA Insight所示，美联储（FRB）正在进一步加强其货币紧缩立场。确认了日美在货币政策方向上的差异，日元继续升值的可能性不大。

(3) 2月初将进入美国公司去年10-12月的公司财务业绩公布季。根据情报公司Refinitv的汇总数据（截至1月7日），标普500指数成份股公司的每股利润（EPS）同比增长22.4%，尽管较去年7-9月期间有所放缓（同比增长42.6%），但是依旧稳步增长。虽然可能会出现负面意外的谨慎情绪，但如果利润增长能够如预期般实现，将导致投资者情绪改善，并将成为支撑美元兑日元的重要因素。