2022年投资机遇6大看点

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　　2021年，全球经济从谷底实现“V”型复苏，最近半年增速逐步回归常态化。由于新冠疫情和各国应对政策的不断演变，全球投资市场表现趋于分化，发达市场普遍优于新兴市场。进入2022年，随着疫情的常态化，各国央行预计正逐步退出极度宽松的财政及货币政策，全球经济也将进入复苏周期中期。在后疫情的大背景下，投资者需要特别关注哪些领域？投资机遇又在哪里？为此，富达国际基金经理、客户投资策略总监张宇翔与大家分享了2022年全球资产配置的六大看点。

　　2022年全球市场最大的关键词是什么？投资者应特别关注哪里因素？

　　2022年全球最大关键词是“正常化”，包括经济增长的正常化、疫情防控和管控政策的正常化、以及全球经济政策的正常化。总体而言，投资者应特别关注通胀形势的演变，关注企业情绪和“自下而上”的投资机会，关注中长期的结构性趋势。

　　疫情走势将如何影响各国经济的重启进程？供应链瓶颈问题能否得到有效解决？

　　2022年，新冠病毒变种和疫情反弹仍将是影响市场的关键因素。随着全球疫情防控进入正常化轨道，各国经济受疫情防控的影响正在渐渐降低，不少国家已逐步有序地放开社交活动，重启跨国交流。

　　尽管近期病毒变种让部份国家重新收紧管控措施，但相关报告显示当前疫苗仍可以抵御重症，同时创新药物对病毒变种有一定效果。2022年，随着更多疫苗的出现，全球经济重回正轨的大趋势不会改变。在不同国家和地区，投资者应特别关注疫苗接种率与新增住院病例数量。疫苗接种率高、住院率低的国家将有望在疫情防控方面做得更好。

　　就供应链瓶颈而言，芯片、航运货运等领域的供应链中断问题有望逐步缓解。2022年上半年，预计大部分供应链瓶颈将得到很大程度的缓解。在经济常态化的背景下，企业需要补库存，而消费需求预期也将保持强劲。此外，一些企业拥有较强的投资意愿，这些因素都有利于经济周期维持稳健增长。

　　各国在政策领域的分歧可能带来哪些潜在机会？投资者应如何看待退出量化宽松与加息之间的区别？

　　政策也是2022年投资者应特别关注的领域。各国退出极度宽松措施的步伐存在分化，宏观层面进而出现区域性差异，带来区域性的潜在机会。2021年发达市场的金融环境相比新兴市场更为宽松，成熟市场表现也优于新兴市场。基于通胀压力和经济结构的不平衡，拉美和欧洲的部分新兴市场在2021年已开始加息。不过，预期2022年发达国家也将加快缩减量化宽松规模。

　　投资者应将央行退出量化宽松和加息区别对待。退出量化宽松意味着从“极度宽松”转变到“正常化宽松”，市场对此已充分消化。而对于加息，在疫情仍存不确定性的情况下，全球央行可能会更谨慎，因为加息代表着政策环境从“宽松”到“趋紧”的变化，需要更多数据作为支撑。另外，针对美联储最近加速缩表的表态，市场已充分消化这一政策走向，而加速缩表也体现了对经济的信心投票。

　　目前全球通胀指标处于历史高位，企业的劳动力及非劳动力成本都在上升。投资者应如何看待通胀走势和市场环境？

　　目前，通胀在很大程度上归因于供应链供需的不均衡。消费需求强劲，但企业供给受制于供应链瓶颈，价格整体上涨。预期随着2022年供应链瓶颈的缓解，通胀有望得到控制。投资者应特别关注消费者通胀预期。从目前的数据来看，通胀可能会持续更长时间，但终究还是暂时性的。就投资市场而言，股票等风险资产有望获得支撑，而债券的实际利率可能继续维持负值，投资者应注意低利率国债和企业债的潜在风险。

　　哪些长期结构性主题值得关注？

　　人类生活相关的三大主题值得关注，它们分别是能够让人“活得更智慧”，其中包括数字化自动化、新出行方式、网络基础设施和科技创新及人工智能等领域、让人“活得更好”，包括消费升级、清洁技术和节能减排等领域，以及让人“活得更久”，包括医疗需求增长、基因和肿瘤疗法等领域。

　　此外，气候变化和“双碳目标”成为全球市场的关注重点之一。在向低碳经济的转型过程中，绝大多数国家的潜在机遇要大于风险，公用事业、工业、材料等大多数板块或值得关注，特别是拥有技术优势的企业。

　　2022年中国市场的潜在机遇？

　　就主题而言，中国经济的双循环发展模式预期将为消费端和供给端的相关公司及板块带来发展机会。从需求端来看，消费升级、多元化消费和医疗健康需求上升也有望成为投资者的关注焦点。从供给端来看，供应链升级、核心技术自给自足和新能源领域的机会亦值得关注。

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　　有效期限：2022年3月8日

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