【 本周明星货币】：USD/CNH

　　通胀在美国经济和中国经济中都扮演重要角色。美国方面，通胀预计继续上升。中国方面，通胀预计下降。

　　上周五发布的美国非农就业报告不及新增40万人的市场预期值，仅为新增19.9万人，但失业率自4.1%下跌至3.9%，且平均每小时收入月率上涨0.6%，高于0.4%的前值。非农新增就业人数不如人意，但交易者目前还是计入2022年加息4次。事实上，美联储将乐见薪资增长与飚升的通胀同步上涨的现状。最新CPI报告（即12月读数）定于本周三公布，经济学家预期年率高于上月创下的40年高点6.8%，高达7%；12月核心通胀年率料为5.4%，高于4.9%的前值。㺯联储主席鲍威尔将在CPI数据发布之前，即周二，参加美联储主席提名确认听证会。上周公布的12月FOMC会议记录显示，鲍威尔的态度突然从温和转向极其强硬。对此，美国参议院银行业委员会自然会详细质询原因。所以，鲍威尔的证词将成为媒体关注的焦点。两天后，即CPI和PPI数据披露之后，莱尔·布蕾娜德（Lael Brainard）将出席美联储副主席提名确认听证会，届时必将受到国会对其关于最新通胀数据看法的“拷问”。

　　中国也将于本周揭晓CPI数据，市场预期12月年率自11月的2.4%下降至1.8%。此时，房地产市场有越来越多的公司违约。通胀的下降可能就像“及时雨”，解除官方向该行业注入资金流的束缚。这次债券偿付违约潮最先由恒大引发，随后蔓延，而恒大是其中最大的房地产开发商。中国政府正在想办法控制影响，其中一个办法是下调存款准备金率。此举可以增加银行用于贷款的资金，使其继续向遭遇重创的房地产企业发放贷款。中国即将迎来2022年的农历新年（2月1日），在这个一年中最盛大的节日来临之前，人行通常增加银行系统的资金供应。除了房地产市场偿债违约问题，中国面临的另一个重大困局是新冠肺炎疫情反复爆发。政府实行的疫情零容忍政策表明，将有越来越多的城市进入封锁管控，导致关闭的工厂日多，恶化供应链困境。而北京即将举行冬季奥运会。

　　美元/离岸人民币周图在2020年8月底自（7.1964附近的）双顶形态向下突破后不断走弱并逼近2018年3月以来的前低点，随后在2021年2月开始从6.400反弹，2021年3月底摸至6.5374。美元/离岸人民币自那以后盘整并形成下降三角形，整体处于下降趋势中，所以后市料向下打破下降三角形。但这是周图上的走势，下破可能非朝夕之功。

　　来源: Tradingview, Stone X

　　美元/离岸人民币日图站上6.3795附近的50天均线，上看由上述三角形下斜趋势线和前低点组成的阻力带，即6.6462附近，然后上看200天均线6.4359。下档支撑位在50天均线6.3524，5月31日以来曾两度跌破该位且马上收复（可能是干预的结果），这点值得注意。如果该位失守，美元/离岸人民币的支撑位在2018年3月高点6.3246。

　　来源: Tradingview, Stone X

　　通胀在美国经济和中国经济中都扮演重要角色。美国方面，通胀预计继续上升。中国方面，通胀预计下降。这可能左右美元/离岸人民币本周走势。而鲍威尔周二美联储主席提名确认听证会，可能影响美元走势。另外，人行掌握着农历新年前向银行系统新增贷款资金的大权，请留意波动性在1月底之前上升的可能性。