债市速评｜亚洲高收益企业2022年展望

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　　招银国际（CMBI）致力于为企业及个人客户提供全方位、综合化的投资银行金融服务。

　　亚洲高收益企业

　　我们预计亚洲高收益企业在2021年大幅调整后将在 2022 年表现更好。话虽如此，有鉴于中国地产商22年1季度到期债券较多，我们预期未来还是会有波动。我们亦担忧通胀和利率上升环境下的资金流对新兴市场的影响以及Omicron的传播。整体来说。我们认为整个亚洲高收益企业板块处于“日出之前”的阶段。

　　中资工业和东南亚板块

　　在我们看来，部分印尼大宗商品和中国工业板块的公司表现将继续受到大宗商品价格上涨和经营业绩逐渐恢复的支撑。另外，印度的再生能源行业亦将继续获得ESG相关的需求支持。我们认为目前中国工业和东南亚板块处于“日落之前”的阶段。我们的首选债券包括FOSUNIs, GRNKEN ‘28, HONGQIs, INDYIJs, MEDCIJs, SHDOIS ’24, TBLAIJ‘23, VEDLN’24, VEYONG 26和WESCHIs。

　　中国房地产板块

　　我们认为中国地产板块在恒大和佳兆业正式违约且大部分板块内债券大幅修正后正处于“午夜之后”的阶段。我们建议较保守的投资者买入“准国有”和BB评级的前端债券或其他在近期能由资本市场再融资的发行人债券。我们的首选债券包括CHINSC‘22 and 23s, COGARD’22s and ‘23, CSCHCNs, DALWAN’22s and ‘23s, FUTLAN’22 and ‘23, FTLNHD’22s and ‘23s, GRNLHK’22, HPDLF 6.8%‘23, LOGPH 7.5%’22 and ‘23s 和PWRLNG’22s and 23. 对于较愿意承担风险的投资者，我们推荐关注价格已跌至50以下且在22年上半年有较少到期债券的公司，尤其是利率曲线的中端债券，我们认为这些债券价格已反映了大部分的下行风险，若市场情绪好转，此类债券将提供良好的上行机会，我们的首选债券包括JIAYUA 11.375%‘22 and 23s, JINKE’24, REDPRO 11%‘22 and ’23 and REDSUN23s.

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