12月17日是美股市场一个季度一次的“四巫日”——股指期货、股指期权、股票期权以及单一股票期货，都会在当天到期交割。通常这一天的成交量与市场波动性都会放大。
华尔街也的确在这样一个充满不确定性的日子受到了不小的惊吓：美国三大股指均遭遇收低，道指收盘的跌幅超过了500点，标普500指数的11个主要板块全军覆没，金融股领跌，跌幅达到了2.3%，能源股也下挫了2.2%。
今年圣诞老人的“雪橇车”注定颠簸？
事实上，如果按照往年的传统，随着本周西方圣诞节的到来，美股也将正式踏入岁末年初相对强势的“圣诞老人行情”之中。根据CFRA的数据，自1945年以来，标普指数在12月的最后五天和1月的头两天平均上涨了1.2%，一些投资者将这一现象称为“圣诞老人行情”。
然而今年12月迄今的一系列行情波动显示，即便圣诞老人这一回依然能如期而至，他一路乘坐的“雪橇车”也将注定颠簸不已。在近来的美股市场上，越来越大的行情波动似乎已经成为了唯一不变的趋势……
今日大涨、明日重挫——对于那些想要寻找一个连贯故事来解释市场走势的人来说，12月迄今的日子显然过得很痛苦。股市在涨涨跌跌中持续没有一条清晰的方向，而有一件事则怎么也挥之不去的：每日的行情跌宕程度不断恶化。
特别是在投机端，这种趋势很明显。在纳斯达克100指数中，本月每日收盘涨跌幅的绝对值约为1.5%，几乎是去年同期的两倍。
上周三，当美联储宣布加快结束经济刺激计划并暗示明年加息三次时，纳斯达克100指数飙升了2.4%，但当市场进一步消化这一消息后，该指数在下个交易日就将涨幅全部抹去。以科技股为主的该指数在上周下跌逾3%，这是今年以来最糟糕的周线走势之一。
作为本轮牛市标志的市场平稳走势似乎已荡然无存。过去三周，纳斯达克100指数有五次出现单日涨跌幅超过2%的情况：三次上涨，两次下跌。这一数字已经与之前五个月的总数相当。
Harvest Volatility Management研究和交易主管Mike Zigmont指出，股市接连的大幅翻转反映出市场参与者的困惑程度正直线上升。
显然，有许多因素在眼下加剧了市场的跌宕：
围绕奥密克戎变异株的一系列利好利空不断惊扰着市场；而上周异常鹰派的美联储和意外加息的英国央行，则意味着支撑全球股市过去20个月疯狂涨势的宽松周期即将结束。
这也令不少投行机构分析师的预测产生了明显的分歧：
瑞士信贷策略师以历史经验为依据认为，在紧缩周期的初始阶段买入股票，其实是安全的；但美国银行的策略师则警告称，由于通胀失控，这一次情况可能会截然不同。
根据Refintive提供的数据显示，尽管纳斯达克指数今年迄今上涨了18%，但却只有31%的成分股高于200日移动平均线。主要由小盘股构成的罗素2000指数的这一比例也仅为36%。
尽管标普500指数成份股在这一广度指标上的表现更好——68%的成分股在200日移动平均线之上。不过，高盛上周早些时候公布的数据显示，自4月份以来五只权重股——苹果、微软、英伟达、特斯拉和谷歌母公司Alphabet——占据了该指数涨幅的约一半。标普500指数今年以来上涨约24%，目前接近历史高点。
高盛指出，更窄的上涨个股覆盖面可能预示着一段时期内的交投震荡将加剧，回调幅度大于平均水平且整体回报较弱。不过，该行分析师也指出，这一次股市的跌势可能有限，因企业获利强劲，且市场可能已经逐渐消化了美联储的鹰派立场。
但其他人就没那么乐观了。咨询公司Advisors Excel Wealth Management的首席投资官Tom Siomades认为，投资者应该做好迎接更多市场波动的准备。Siomades表示：
“如果你不能忍受这种情况，你绝对应该降低一些风险持仓。”
美国个人投资者协会（AAII）上周五公布的最新调查结果也显示，对美国股市短期前景持乐观态度的投资者比例已跌至3个月来的最低水平。
Axonic Capital的研究主管Peter Cecchini表示：
“当前市场的上涨越来越多地依赖少数几只个股，但一旦这些权重股升势出现逆转，市场其他领域的力量则很难填补这一空白。此外，如果风险偏好突然枯竭，仓位的集中也会加剧波动，投资者会一下子竞相撤出从而相互踩踏。”
事实上，对于来年美股的前景，不少业内人士眼下已经开始放低了预期。标普500指数今年料将连续第三年实现按年上涨，而如果2022年延续涨势，连涨年头将达到4年，这个纪录过去虽然曾经实现过，但次数并不多，过去100年也仅有五次而已！
小心圣诞周美债行情波动加剧
除了美股之外，美债市场同样不得安宁。
从债市在议息周的表现看，尽管美联储议息日当天各周期美债收益率普遍小幅走高，但此后的两个交易日却持续回落。目前，美国30年期国债收益率已从今年3月2.51%的峰值降至1.81%左右，而10年期国债收益率约为1.40%。自11月底以来，美国10年期国债收益率已下跌逾30个基点。
随着交易员开始消化他们所认为的美联储快速但较浅的加息周期，美债收益率曲线的趋平眼下正愈发受到关注：5年期和30年期国债收益率之差已从2月时创下的多年高位167个基点降至了63个基点。
太平洋投资管理公司（Pacific investment Management Co.）首席投资官Dan Ivascyn表示：
“央行出现政策错误的风险升高了，美联储的处境很艰难。通胀在更长时间内居高不下的风险高于许多人的预期。”
InspereX驻纽约的董事总经理David Petrosinelli则指出：
“在我们看来，美联储此前等待了太久，由于他们在通胀方面落后于预期，美联储不得不更快地加息，并在2022年提前进行更多加息。令人担心的是这会使经济放缓。”
本周，随着西方多地迎来圣诞节假期，美债市场将在周五休市，周四的交易也将在当地时间下午2点提前结束。债市的交投预计将会因假期缩减而显得越发清淡。不过，流动性的减少可能使得价格更为容易出现缺乏承接力的情况，从而导致波动加剧，因而投资者反而需要格外警惕。
BMO资本市场策略师Ian Lyngen和Benjamin Jeffery在一份说明中写道：
“因假期而缩短的交易周为价格波动创造了完美的环境，成交量和资产负债表的限制料加剧行情的跌宕程度。”
在基本面方面，周中美国将公布的第三季度GDP终值是为数不多的看点之一。尤其是与美国GDP同时发布的月度PCE物价指数，是美联储最关心的通胀指标之一。如果高通胀持续未有见顶和消退迹象，市场对美联储紧缩的预期可能进一步升温。
国债标售也有可能搅乱局面。本周，20年期美债将重新开售，该债券一直受到需求不振的困扰。此外，美国财政部将重启5年期通胀保值债券的标售——由于投资者对其通胀预期进行了调整，这类债券的收益率最近一直处于疯狂状态。近几个月来，国债拍卖一直是美债收益率波动的一大催化剂。
从全年表现看，彭博美国国债指数2021年迄今的回报率约为负2.1%，很可能录得自2013年下跌2.75%以来的首次年度下跌。与此同时，截至12月16日，另一个追踪10年期及以上长期国债的彭博指数今年更是已下跌了4.5%。
北方信托投资公司（Northern Trust Investments）首席投资策略师James McDonald表示：
“长债的表现最终将制约美联储能走得多远，因为他们不愿冒收益率曲线倒挂的风险。投资者明年面临的一个风险是，美联储的政策重心转向压制通胀，从而导致金融环境过度收紧。”
上周行情回顾
上周五现货黄金亚盘站上1800大关，最高涨至1814美元，美盘开始回落，收于1800下方，跌0.07%，报1797.68美元/盎司；现货白银同样冲高回落，最高至22.67，收跌0.5%，报22.35美元/盎司。
美元指数欧盘开始震荡上行，美盘涨幅进一步扩大，收涨0.716%，报96.69；10年期美债收益率小幅下行至1.40%附近。
原油大幅走低，WTI原油收跌2.15%，报70.53美元/桶；布伦特原油收跌2.15%，报73.33美元/桶。
股市方面，美股三大股指全线收跌，道指收跌1.48%，报35365.44点；标普500指数收跌1.03%，报4620.64点；纳指收跌0.07%，报15169.68点，
欧股收盘涨跌不一，欧洲斯托克50指数收跌0.99%，报4160.35点；德国DAX指数收跌0.67%，报15531.69点；英国富时100指数收涨0.13%，报7269.92点。
港股小幅低开，随后跌幅持续扩大，午后一度跌超300点，逼近23000点关口。恒指收跌1.2%，报23192.63点；恒生科技指数收跌2.43%。汽车股、医药股多数下挫，钢铁股、黄金股全天表现强势。
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