PRCBroker | 联邦公开市场委员会会议分析

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■ 量化宽松提前结束，明年加息次数预期由1次增至3次。

■ 加息步伐和量化紧缩信息的发布将是未来的一个关注点。

    在14日和15日举行的联邦公开市场委员会（FOMC）上，声明中删除了“价格上涨是暂时的”的说法，进一步推高了通胀率，并改善了劳动力市场。有鉴于此，它决定加快逐步减码步伐。减码步伐从每月150亿美元倍增至300亿美元，减码结束将提前至明年3月（原本是6月）。 FRB主席鲍威尔重申，新型冠状病毒奥密克戎毒株的出现对经济和价格前景具有高度不确定性，但表示即使出现奥密克戎毒株，经济也足够强劲，可以继续减码。但是在通胀高于目标的情况下，不能为最大限度的就业等待太长时间，并表示将采取措施使货币政策正常化。

    同时，FOMC 成员的经济和政策利率展望分别上调了 2022 年（2.2% → 2.6%）和 2023 年（2.2% → 2.3%）的个人消费支出（PCE）平减指数。但是在中长期通胀期待稳定发展的情况下，由于供给限制的缓和和资源价格的稳定化，物价的增长将逐渐放缓（中央值）方面。从政策利率展望中值来看，2022年加息从1次上调至3次，2023年维持3次不变，2024年从3次下调至2次。加息的开始虽然提前了，但到2024年的总次数只从7次提高到8次。鉴于明年下半年通胀放缓，快速加息的可能性不大。

    美联储主席鲍威尔重申货币政策正常化顺序，直到减码结束为止不会提高利率，但表示减码结束与开始加息之间是否应该有一段时间尚未确定。未来金融市场关注的焦点将转向加息时机和步伐，以及加息结束时的政策利率水平。同样值得注意的是美联储资产负债表规模的调整。美联储主席鲍威尔表示，他没有就资产负债表收缩，即所谓的量化紧缩 (QT) 做出任何决定，但是在之后的会议包含了该协议内容，美联储总资产在 2019 年 9 月缩水至约 3.8 万亿美元，但因应对新冠疫情的措施已扩大至约 8.7 万亿美元（截至 8 日），且经过一定时期的加息后，QT即将到来。 笔者认为，QT无非是吸收过剩流动性的任务，金融市场可能会反应紧张，所以我们要密切关注美联储的信息发布。