招财日报2021.12.14｜2022年行业展望：科技、软件及IT服务、医药板块

　　宏观及行业

　　市场回顾。恒指跌0.17%报23,954点，科指/国指跌0.2%/0.32%至6,022/8,551点，大市成交额达1,296.92亿元。中央经济工作会议提出，要正确认识和把握碳达峰碳中和，并重申要立足以煤为主基本国情，深入推动能源革命，多个相关板块表现标青。大唐发电(991 HK)涨6.7%，华润电力(836 HK)涨4.3%，华能(902 HK)涨2.5%，中国电力(2380 HK)升1.7%；绿色能源股方面，龙源(916 HK)升2.7%，中广核新能源(1811 HK)涨1.5%，新天绿色(956 HK)涨2.5%，信义能源(3868 HK)走高2.7%；电力设备股方面，哈尔滨电气(1133 HK)涨1.4%，东方电气(1072 HK)升3.4%，电力基建股中能建(3996 HK)大升12.4%。中央经济工作会议指出，要适度超前开展基建投资，建材及水泥股造好，海螺水泥(914 HK)升3%，中国建材(3323 HK)升5%。建筑机械板块亦受捧，中国重汽(3808 HK)升17.9%，中联重科(1157 HK)涨5.2%，潍柴(2338 HK)升2.5%。内地继续坚持房住不炒政策，内房股普遍受压，世茂集团(813 HK)跌12%，融创中国(1918 HK)及雅居乐集团(3383 HK)等跌逾6%，龙湖(960 HK)及碧桂园(2007 HK)跌约3%。生科股方面，腾盛博药(2137 HK)暂停专利前药一期临床研究，全日跌14.2%，信达生物(1801 HK)跌5.7%，再鼎医药(9688 HK)跌5.9%，百济神州(6160 HK)跌3.5%，药明康德(2359 HK)跌4.1%，药明生物(2269 HK)跌2.3%。

　　2022年行业展望策略: 科技、软件及IT服务、医药板块

　　科技板块：5G+VR/AR创新周期，半导体国产替代势不可挡。科技行业景气有望维持震荡上行。2021年在全球疫情冲击以及贸易摩擦的背景下，科技板块整体在震荡中走强，年初至今A/H科技行业板块表现前高后低，科技行业在上半年受益于在疫情后电子产业链业绩复苏以及国产替代进程加速，而在下半年受到疫情反复、供应链短缺与消费需求下滑导致板块震荡波动。展望2022年，考虑到VR/AR周期、光学创新、5G产业政策支持、半导体国产化趋势、以及终端需求回暖，我们预计整个板块将维持高景气，同时贸易摩擦将成为常态化，科技产业链升级和新兴领域创新周期仍然是明年投资的关注重点。

　　软件及IT服务板块：软件产业链升级持续。2021年3月以来，受政策导向和监管因素影响，A股和港股科技板块开始回调。年初至今，A股中证计算机和港股恒生科技指数分别下跌5%和22%。从基本面来看，以新基建为基础的成长逻辑没有变化，在2022年，预计行业会呈现先低后高的局面，在上半年建议关注政策风险相对低的中软国际和海康威视，等下半年随着政策监管边际影响逐步减少，流动性增加，关注万国数据和明源云估值修复的机会。

　　医药板块：创新是不变的主旋律。

　　中国正在成为全球创新研发的土壤，受益于1）大量高端海外人才归国创业，奠定国内研发人才基础；2）香港及科创板放开未盈利生物科技公司上市，为创新企业提供研发资金；3）中国加入ICH，药监体系与国际接轨，国内临床数据支持海外申报；4）基本医疗保险对于创新药的覆盖加快，为创新药的成功商业化创造条件。

　　我们认为，未来中国创新药的价值在于参与国际竞争。中国本土研发的创新药正在走向国际市场，例如，2019年11月，百济神州自主研发的泽布替尼（BTK抑制剂）获得美国FDA批准用于治疗套细胞淋巴瘤患者，打破中国原研抗癌新药出海“零记录”。此外，中国创新药的对外授权案例不断刷新纪录。我们首选的生物科技公司包括：信达生物（1801 HK）、天境生物（IMAB US）、百济神州（BGNE US, 6160 HK）。