通胀高企吓坏了华尔街！小摩、高盛最新预判

　　本周，美联储将举行定期货币政策会议。由于就业增长持续强劲，通胀率高于平均水平，经济学家一致认为，美联储可能宣布将加快缩减量化宽松计划。

　　美联储为期两天的政策会议结束

　　后，美联储主席鲍威尔将在12月16日召开新闻发布会。

　　鲍威尔11月底在参议院银行委员会(Senate Banking Committee)作证时发出的强硬信号令市场不安。

　　通胀高企吓坏了华尔街！

　　美国失业人数越来越少：

　　在截至2021年12月4日的一周内，首次申请失业救济的美国工人人数降至18.4万人，为1969年9月6日以来的最低水平，成为美国就业市场改善的另外一个证据。

　　通货膨胀依然火热：

　　美国劳工部(Department of Labor)上周五公布的消费者价格指数(cpi)数据显示，11月份美国通胀率再次上升，折合成年率升至6.8%，为近40年来最高水平。这是自1982年里根(Ronald Reagan)担任美国总统以来的最高通胀率。

　　道明证券(TD Securities)首席美国宏观策略师奥沙利文(Jim O 'Sullivan)表示：“简而言之，CPI基本上与预期一致，但仍然相当强劲。这些数据增加了美联储官员在下周FOMC会议上变得更加强硬的理由。”

　　消费者对通货膨胀感到不安：

　　根据密歇根大学最新的消费者调查，消费者信心在12月比11月略有改善。然而，通货膨胀继续给消费者带来压力。事实上，根据这项调查的首席经济学家Richard Curtin的说法：“当被直接问到国家面临的更严重的问题是通货膨胀还是失业时，76%的人选择了通货膨胀，而只有21%的人选择了失业。”

　　美国经济表现强劲：

　　根据亚特兰大联储的GDPNow指标，第四季度实际国内生产总值(GDP)年化增长率为8.7%。这比他们在经济学101中预期的的3%的平均增长率要高得多。

　　有观点认为上周的通胀数据将为政策制定者在周二和周三的美联储会议上提出加快缩减资产购买规模，提前加息的做法奠定基础。

　　小摩分析师：明年将加息3次，2023年加息4次

　　有观点认为上周的通胀数据将为政策制定者在周二和周三的美联储会议上提出加快缩减资产购买规模，提前加息的做法奠定基础。

　　在11月的会议上，美联储表示，计划每月减少150亿美元的购买资产购买，为在2022年年中结束购债奠定基础。然而，美联储主席杰罗姆·鲍威尔已经表示，是时候讨论加快几个月缩减购债，提前结束购债的问题了。在11月30日，他在国会听证会上表示，“目前，经济非常强劲，通胀也在上升”。

　　随着11月份的就业和通胀数据公布，就业发出了好坏参半的信号。

　　上个月新增就业岗位远低于普遍预期，但失业率却好于预期（4.2%，接近新冠疫情前的3.5%）。同时，劳动力参与率也有所改善。而CPI指数则在11月创下39年来的最大涨幅，美国11月CPI年率未季调录得6.8，，与预期一致。

　　最新的通胀报告将坐实美联储会在明年的某个时候开始加息

　　，“富国银行(50.2, 0.51, 1.03%)的高级经济学家Sarah House表示。”当我们得到美联储的“点阵图”时，会看到预测加息的比例显著上升。

　　Highway Frequency Economics首席美国经济学家Rubeela Farooqi对媒体表示，强劲的11月CPI数据“只会强化加快缩减资产购买的理由。”“而目前更重要的是鲍威尔对于进一步收紧货币政策的信息。”

　　“我认为他们现在的计划可能是明年加息三次，2023年加息四次，”摩根大通(159.82, -0.64, -0.40%)资产管理公司首席全球策略师戴维·凯利（David Kelly）在接受采访时表示。

　　在此前，9月份的美联储会议点图中，大多数美联储官员预计首次加息将在2023年，少数官员预测首次加息在2022年。联邦基准利率的目标区间目前为0.0%-0.25%。

　　美联储官员表示，预计每月至少维持600亿美元美国国债，和300亿美元房屋抵押债券购买。该预测低于10月份时800亿美元美国国债和400亿美元房屋抵押债券的购债规模。

　　越来越多的投资者正在调高他们对加息的预期。

　　投资者对美联储在明年3月的会议上加息25-50个基点的可能性升至34.2%，高于一周前的25.9%。5月份加息25-50个基点的可能性从一周前的38.4%升至43.2%，加息50-75个基点的可能性为13.1%。

　　SGH Macro Advisors首席美国经济学家Tim Duy认为“美联储在明年3月加息的可能性很高”，尽管他认为决策者不会再点阵图上预测3月份加息。

　　大摩：明年会加息，预计加两次

　　美国11月通胀数据再次爆表，达到39年以来最高水平，与全市场“唱反调”的摩根士丹利改口了。

　　本周，大摩首席经济学家Ellen Zentener将加息预期提前了6个月至2022年9月，承认了之前的错误并称美联储的政策已经发生了转变。

　　即便如此，摩根士丹利仍然远远超出市场预期，并表示仍然相信核心通胀将在2022Q1从高点下落。然而，这进一步加剧了人们对美联储正在犯政策错误和收紧可能导致陷入衰退的担忧。

　　Zentener在报告中指出：

　　下周三预计美联储将站在鹰派立场，宣布将Taper速度加倍，并强调通胀持续的风险，不再将高通胀视为“暂时的”，点阵图会显示美联储将更加鹰派。

　　摩根士丹利认为，这一转变将使2022年加息2次，在2023年进行3.5次加息，在2024年进行3次加息。

　　高盛加息预期再提前，三年加7次

　　如果说摩根士丹利对美联储加息还保持一些谨慎，而高盛则是抛开一切顾虑，在周六下午，再次提前加息预期。

　　10月底，高盛首次提前美联储加息预期，从2023年年7月提前一年至2022年7月，并预计明年加息两次。而在11月底，高盛彻底放弃通胀“暂时论”，预计美联储明年3月完成Taper，并在明年6月、9月和12月各加息一次。

　　现在，

　　高盛再次提前加息预期并表示，FOMC很可能在下周会议上将Taper速度提高一倍至每月300亿美元，并且FOMC将在明年的1月会议上宣布最后两次缩减，并在3月FOMC会议的前几天实施最后一次缩减。

　　同时，美联储将在明年5月、7月和11月各加息一次，在2023年和2024年各加息两次。

　　自从上次FOMC会议以来，通胀率和劳动力市场这两个关键数据显示应该加速Taper并早日开启加息。随着耐用品和住房价格继续迅速上涨，通胀进一步加剧，尽管自9月份失业救济金到期以来，工资增长已经放缓，但劳动力市场开始提振，而且通胀速度超过了美联储官员的预期。

　　高盛在报告中指出，将会出现更高的通胀率和更低的失业率。高盛最准确的猜测是，在2022年加息2次，2023年3次加息，2024年将有4次加息，总共9次。

　　但高盛认为，美联储目前更喜欢在2022年进行2次加息，但如果鲍威尔明年能够进行3次加息，那么高盛预测将朝着这个方向进行转变。

　　总而言之，高盛的预测是2022年加息3次（摩根士丹利为2次），然后从2023年开始每年加息2次。高盛还预计通胀率将降至略高于2%。