PRCBroker | 欧洲央行优先确保政策调整空间而不是应对通胀

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■ 欧洲央行预计通胀将在 2022 年初见顶，并在同年年底趋于通胀目标。

■ 通胀的政治需求不高，欧洲央行关注的是确保政策调整空间。

    美联储主席杰罗姆鲍威尔在 11 月 30 日纠正了价格上涨是一种“暂时性”现象的传统看法，强烈暗示了将政策立场转向加速货币政策正常化。未来，与美联储表现出相似认知的其他发达国家央行的政策立场是否会发生变化，将备受瞩目。

    欧洲中央银行（ECB）的反应尤其值得注意。 11月30日以来，多位欧洲央行官员都提到了价格和货币政策。 12 月 3 日，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉吉德 (Christine Lagarde) 重申紧急购买计划 (PEPP) 将按预期在3月末结束，而2022年提高利率的可能性很低。 12 月 8 日，欧洲央行副行长金多斯表示， 2022 年底将接近通胀目标，并预期在 2023 年后开始加息。但另一方面，他也预计工资增长步伐将在 2022 年加速，并承认即使在 2022 年初物价达到顶峰后，仍可能需要一段时间才能实现通胀目标。鉴于其他欧洲央行官员的声明，欧洲央行继续对高物价保持警惕，但在主要背景下，预计在2022年初通货膨胀将达到峰值，并在2022年底降低到通货膨胀目标的2%。虽然从11月30日开始避免直接提及，但目前高通胀只是暂时现象的认知并没有大的改变，可以看出加息的开始是基于物价高涨渐趋平稳的2023年以后的物价动向来判断的。

   欧洲央行董事会将在下周16日的ECB理事会上，讨论2022年3月末迎来期限的PEPP是否结束以及PEPP结束后的对应。作为对策，9日有消息称，将讨论暂时扩大现有资产购买计划（APP）以及通过PEPP购买的债券到期赎回再投资目的地的灵活性。在欧洲，新型冠状病毒 奥密克戎毒株的感染正在迅速蔓延，活动限制正在收紧。笔者认为，为了看清对经济的影响需要一定的时间，而欧洲央行的关心是确保政策对应的余地，与美国不同，目前应对通货膨胀的政治要求也没有提高，因此不太可能立即追随美联储的步伐。