【泰有财·研究服务】新天绿色能源（956 HK）

　　公司昨日公布理想的2021年11月运营数据。风电发电量同比增长48.0%至1,492吉瓦时，主因：(一)装机容量增加；(二)风资源良好；(三)高运营效率。换言之，首11个月风电发电量同比上涨41.3%至11,935吉瓦时，相当于我们全年预测14,126吉瓦时的84.5% (见图表1)。第四季是风电传统旺盛季节，我们有信心全年发电量将可合乎我们的预测。

　　2021年11月天然气销售量同比上升2.2%，其中零售增加17.3%

　　11月天然气销售量同比上升2.2%至311百万立方米，其中批发量下跌8.7%至157百万立方米，销售量上升17.3%至144百万立方米。批发量下跌是为了满足销售量所需。首11个总售气量达到3,223百万立方米，同比增11.4%，相当于我们全年预测4,045百万立方米的79.7% (见图表2)。河北省今年已经于11月1 日启动供热，随着气温下降，我们预期本月燃气需求将会环比增强。

　　股东净利润预测不变

　　我们维持盈利预测，预计股东净利润由2020年的15.1亿元人民币(同下)增加至2023年的27.8亿元，期内复合年增长率为22.5%。

　　维持目标价，重申“买入”评级

　　我们相应维持10.0倍2022年目标市盈率，及8.10港元H股目标价，对应39.5%上升空间。公司股价自年初的2.50港元水平持续上涨至10月的8.00港元以上高位后，近月出现调整。我们归因于部份投资者获利了结，但不涉及公司基本面因素。我们建议长线投资者把握此逢低吸纳的良机。重申“买入”评级。

　　风险提示：(一)应收账款风险、(二)并网电价大幅下跌、(三)天然气成本急涨。

　　重要声明

　　台端对本报告读取时,即视为同意接受下列各项之约束。

　　本报告只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与中泰国际证券有限公司无涉。

　　报告中部份内容及数据发放可能于部份地区受到法律上限制,而此报告并非提供予置身于该等在法律上限制我们发放此等数据之地区的人士使用。翻阅此等报告之人士,须自行负责了解有关限制。

　　此报告之相关内容如在任何地区向任何人士招引或游说出售投资或接受存款乃属违法时,则此等报告之内容不应视为于该等地区作出该等招引或游说。

　　本报告之内容,包括但不限于文字、图表、版面、设计、相关网站或其它项目只备作一般参考用途。虽然数据已力求准确,唯本公司对上述数据之正确性、充足性或完整性不予保证,并表明不会对该数据内之错误或遗漏负任何赔偿责任。关于上述数据并不提供任何种类之保证、明示或法定保证, 包括但不限于不侵犯第三者权利、所有权、可商售性、对某特定用途的适用性等保证。