整体美国国债收益率上行，市场风险偏好有所提振，主要因为美国通胀数据创新高，变种病毒感染者症状较低让市场担忧有所缓解，最新一周首次申请失业救济人数创1969年以来的最低水平等因素。10年期美国国债收益率明显上行14个基点至1.48%；2年期美债收益率上行近7个基点至0.65%，持续受到美联储将加快收紧货币政策步伐的预期推动。美联储将于本周举行议息会议，预计宣布将加快缩减资产购买计划。一级市场方面，中资美元债上周新发行债券共10笔，合计约21.7亿美元，主要还是以城投债为主。值得注意的是，房企重回一级市场发债，反映市场对信用风险较低和现金流稳定的房企美元债逐渐恢复信心。二级市场方面，整体中资美元债二级市场反弹，主要受到房地产板块正面消息所推动。央行宣布降准叠加中央政治局会议上提出房地产市场健康发展和良性循环将部分缓解市场对地产板块的悲观情绪，降准也将进一步为行业释放流动性。
一级市场：中资美元债新发行上升，房企重回一级市场
中资美元债上周新发行债券共10笔，合计约21.7亿美元，主要还是以城投债为主。城投美元债新发行共7笔，合计约14.2亿美元。值得注意的是，房企重回一级市场发债，绿地控股的期限8个月3.5亿美元债为本周最大发行，最终指导价为8%，这反映了市场对信用风险较低和现金流稳定的房企美元债逐渐恢复信心，预期后续将有更多较高评级房企发新债，有助缓解房企流动性问题。
二级市场：房企利好消息推升风险偏好 高收益板块反弹
美国通胀数据11月CPI同比增长6.8%，自1982年以来的最高水平；核心CPI同比增长4.9%，均符合市场预期。虽然新冠变种病毒Omicron在全球蔓延，Pfizer及BioNTech发布报告指第三针疫苗对Omicron起保护作用，并有报告指变种病毒感染者症状较低，市场担忧有所缓解。另外，最新一周首次申请失业救济人数为18.4万人，为1969年以来的最低水平。在这背景下，市场风险偏好有所提振，整体美国国债收益率上行。全周来看，10年期美国国债收益率明显上行14个基点至1.48%；2年期美债收益率上行近7个基点至0.65%，持续受到美联储将加快收紧货币政策步伐的预期推动。美联储将于本周举行议息会议，预计宣布将加快缩减资产购买计划。
整体中资美元债二级市场反弹，主要受到房地产板块正面消息所推动。彭博巴克莱中资美元债总回报指数小幅上行0.6%，信用利差收窄近32个基点。其中，中资高收益美元债总回报指数上涨近4%，信用利差收窄185个基点；投资级美元债总回报指数则小幅下行0.15%。
地产板块方面，虽然恒大于上周宽限期内未能偿付两笔美元债的利息，佳兆业未能按时支付到期的4亿美元债本金，惠誉也把两家公司的评级降至“限制性违约”，但市场充分定价了其事件。佳兆业预期接近敲定初步重组计划及绿地成功在一级市场新发美元债等消息利好高收益地产美元债市，iBoxx整体中资地产美元债总回报指数上升5.6%，其中高收益地产美元债总回报指数连续两周下跌后大幅增长近8%，投资级地产美元债总回报指数则持平。另外，央行宣布降准叠加中央政治局会议上提出房地产市场健康发展和良性循环将部分缓解市场对地产板块的悲观情绪，降准也将进一步为行业释放流动性。
涂振声， CFA
涂振声先生是研究部副主管及执行董事，负责固定收益市场研究，对在岸和离岸债券市场发展有深刻见解。他拥有接近20年的专业经验，在2019年《机构投资者》大中华最佳分析师（海外）评选中入围投资组合策略团队。曾于法国巴黎银行（香港）的固定收益研究部从事宏观研究工作，团队在2007及2008年的《亚洲货币》投票中排名第一。他持有英国兰卡斯特大学金融硕士学位，并拥有特许金融分析师资格。
李月， 先生
李月先生在从事宏观及固定收益研究工作。他拥有5年的中资美元债市场研究经验。其团队在 2019 年《机构投资者》大中华最佳分析师（海外）评选中入围投资组合策略团队。他持有爱丁堡大学经济学硕士学位。
周朗程， 先生
周朗程先生，毕业于美国南加州大学马歇尔商学院，获工商管理金融学学士学位。2017年加入，从事宏观、固定收益及房地产行业研究工作。他在 2019-2020 年大中华地区《机构投资者》最佳分析师（海外）排名中取得投资组合策略个人第三名；2020 年全亚洲《机构投资者》最佳分析师排名中分别在香港和专题研究取得个人入围奖。其团队在 2019-2020 年大中华地区《机构投资者》最佳分析师(海外)评选中入围投资组合策略团队。
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