事件分析 | 澳联储延续宽松货币政策 债市大幅波动是何因？

　　近日，澳联储对外公布了12月利率决议。由于该决议显示澳联储将继续以每周40亿澳元的规模购买政府债券且至少到明年2月中旬，业界人士表示澳大利亚债券市场压力将剧增。介于此种情况，投资者普遍认为，澳联储实施宽松货币政策的时间过长，随着购债的延续，澳洲债券市场波动幅度将进一步增大。

　　周二（12月7日）澳洲联储决议决定，将利率继续维持在纪录低位，并保持每周40亿澳元规模购债规模不变，直至通胀回归于2-3%的目标区间内。在该决议被报道后，澳大利亚债券市场出现大幅波动，其中，三年期国债收益率已飙升近10个基点。截至目前，由债券收益率与互换利率之的比值来看，澳大利亚国债已经处于近六年来的最高水平。

　　摩根士丹利固定收益分析师Kellie Wood指出，前段时间，澳大利亚利率市场的流动性状况和仓位已经堪忧，并引发了市场剧震。倘若澳联储2022年继续购买大量债券，那么债券市场面临的情况会更糟。在这方面，澳洲联储对收益率曲线的控制戏剧性地结束，是央行干预导致市场失灵的一个典型例子。

　　在澳大利亚债券市场飙升的同时，澳大利亚银行间现金利率期货也遭到市场抛售。值得一提的是，隐含收益率上涨至11月收益率控制计划取消前的水平，2月份现金利率与当前现金利率的比率也涨势迅猛。这一事实不仅表明市场押注澳洲联储将不得不结束量化宽松政策，而且还进一步引发市场关于明年澳联储加息的猜测。

　　德意志商业银行经济学家Hayden Dimes表示，一些迹象已开始显现，最明显的便是澳联储大量购债的行为已对市场的流动性构成不利影响。随着该央行购买债券总量的增加，部分债券的自由流通情况将受到市场的质疑。更多外汇消息，请关注下载外汇天眼APP，全球交易商监管查询APP。

　　美银美林政策研究员Wood在其研究报告中撰文称，澳联储通过宽松的货币政策大量购买债券，而与之形成鲜明对比的是，债券在国债市场的发行速度却大幅放缓，这意味着部分债券已不被投资者认可，说明澳联储延续宽松货币政策的必要性已经降低了。

　　综上所述，之所以澳大利亚债券市场出现大幅波动，是因为澳联储实施宽松货币政策的时间过长。大量购债的行为已对市场的流动性构成不利影响，进而使投资者不再认可部分发行的债券，也意味着澳联储延续宽松货币政策的必要性已经大幅降低。