突发！央行降准了！这几个问题您应该了解

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　　邓新宇 白金投顾

　　执业证书编号：S1440618090008

　　日本九州大学经济学硕士，多年证券分析经验。擅长趋势-行业-个股的自上而下分析方法，顺势而为，通过深度研究行业及个股情况，挑选强势品种，构建投资组合，获取稳定收益。

　　降准啦！

　　12月6日下午，央行宣布，决定于12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。在总理表态“适时降准”后仅三天，此次降准方案即正式发布。那么此次降准的意义如何？降准后市场往往怎么走？降准又将利好哪些板块呢？本文将一一为您解答。

　　背景

　　北京时间12月6日下午，央行宣布，决定于12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）；本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。央行表示，此次降准为全面降准，共计释放长期资金约1.2万亿元。

　　资料来源：中国人民银行官方网站

　　总理在上周五曾表示，“将围绕市场主体需求制定政策，运用多种货币工具，适时降准”。时隔三日，此次降准方案即正式发布，效率颇高。

　　此次降准的意义？

　　根据央行答记者问的信息可知，此次降准目的有三：第一，增强金融机构资金配置能力；第二，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度；第三，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。

　　笔者认为，当前经济下行压力加大，2021年第三季度实际GDP当季同比为4.9%，实际GDP自1992年来首次跌破5%（2020年疫情特殊情况除外），央行可以通过降准等手段应对经济下行压力，切实做好“稳增长”的工作。此外，目前PPI和CPI“剪刀差”处于高位，意味着上游企业在利润上不断挤压中下游企业，致使中下游企业经营困难日益加剧，降准可以加大银行信贷供给能力，在一定程度上对冲PPI和CPI“剪刀差”给企业造成的利润侵蚀压力。

　　资料来源：WIND

　　资料来源：WIND

　　降准后市场往往怎么走？

　　我们统计了2015年至2020年期间11次降准过后，次日沪指和深成指的表现情况，可以发现11次中次日5次下跌、6次上涨。而今年7月9日降准过后的次日，沪指和深成指分别上涨0.67%、上涨2.14%。可以发现，降准虽然普遍被解读为利好，但更多地还是停留于心理层面。降准前后市场本身的运行情况才是关键。

　　资料来源：新浪财经

　　利好A股哪些板块？

　　降准是指降低各银行的法定存款准备金率，最直接利好的是实体经济、间接利好债券市场和股票市场。由于降准是一种扩张性货币政策，意味着商业银行有更多资金可供投放到信贷当中，所以会起到信贷规模增大、货币供应量加大、货币流动性加强、刺激市场经济增长等作用。

　　对于A股，我们认为重点利好以下几类板块，投资者可予以关注：

　　其一，利好资金敏感型品种，如银行、地产、券商板块。降准后，银行负债端成本率下降，有助于提高银行估值；而降准后，部分资金或流入楼市，因此对地产股构成情绪上的利好（“房住不炒”背景下，房地产行业仍难有大的起色）。

　　其二，利好大宗商品类板块，如有色金属等。降准往往意味着以有色金属为代表的大宗商品价格将上涨，因此有色金属股有望受益于央行降准。

　　小结

　　降准利好实体经济，尤其是在目前经济下行压力加大、PPI与CPI“剪刀差”扩大的背景下，此次降准才显得尤为珍贵。而对于A股，我们认为，降准的影响或偏于中性，市场仍将沿着阻力最小的方向运行。目前沪指逐步摆脱了10月28日以来的震荡区间，目前运行趋势良好，“跨年行情”仍可期待。

　　资料来源：中信建投卓越版

　　参考资料：WIND、新浪财经、中信建投卓越版、中国人民银行官方网站等。

　　重要提示：本文内容仅为投资顾问个人观点，不代表公司立场，仅供参考。文中个股不作为推荐，不构成具体投资建议。股票历史走势也不能代表未来趋势。投资者据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。