胡晓东
国信证券股份有限公司北京亚运村证券营业部总监私行投资顾问
胡晓东，中国人民大学金融学硕士、多次获得国信证券“全国百佳财富顾问”、国信证券“全国十佳投资顾问”等称号。他拥有超过十年证券从业经历，推崇基本面选股与技术面选时相结合，对于根据市场风格变化在各类资产间均衡配置从而实现风险相对可控情况下实现收益最大化经验丰富。投资风格以稳健著称，经过多轮牛熊市的历练，形成了一套相对稳健的投资方法，能够长期为高净值客户提供有价值的投资资讯指导。擅于根据市场环境，针对不同风格、不同特点和风险偏好的客户提供有针对性的资产配置方案，涉及股票、基金、债券、固定收益类产品的组合策略等。证书编号：S0980612070012
本周一恒生指数下跌1.76%，继续创出了一年多以来的新低，更加惨不忍睹的是恒生科技指数大跌3.34%，创了该指数2020年10月份编制以来的新低，如果从今年2月份恒生科技指数高点11001点算起，截止到周一收盘5727点，该指数下跌了47.7%，从年初算起也下跌了32%，看看其权重较大的几大成分股走势，美团从今年2月份的最高460港币到周一收盘232港币，刚好下跌50%；腾讯从773港币到447港币。
股市投资者多数听过巴菲特那句：别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪。港股今年经过如此大幅的下跌，是该恐慌还是贪婪呢？回答这个问题之前，我们先思考下港股投资难在哪。个人感觉港股投资难在极端化。不管是小公司，还是腾讯这种巨头，走势一直非常极端，而这几年更为极端了，导致很多极为保守的投资者即便在历史上看都很高的安全边际的情况下，依然被市场重创。比如中小制造业公司或者大型国企，A股1PB一般就不太跌的动了，0.5PB算是很高的高安全边际了。而港股0.5PB很常见，这几年更是0.3PB都不够安全，极端跌破0.1PB的也不少。当然，港股的极端不仅仅只体现在向下，也会体现在向上。比如AH溢价以前长期在4以上的山东墨龙，港股墨龙去年一度跌倒0.2xPB，而A股当时高达1.5xPB，但今年风云突变，墨龙H仅5月5日到20日这几天就翻了3倍，自最底部一度涨了18.5倍，AH溢价率大幅下滑（基本面是发生了变化，但有变化18倍吗，显然没有）。
如何应对目前的港股走势呢？个人觉得通过指数基金抄底港股是个不错的选择。以港股科技为例，今年的跌幅比恒生指数更大，如果某一家公司出问题死掉，这种可能性是存在的，但是腾讯、阿里、美团、京东都死掉，这种可能性几乎为零。所以采取越跌越买的方式，通过港股相关ETF投资港股，是一个适合绝大部分投资者的选择。但是是不是马上就可以重仓买入呢？长期来看我们需对市场保持敬畏，不要低估港股极端化的程度，比较可取的方式是采取金字塔的加仓模式（见下图），这样只要市场触底反弹，很快由亏转盈利。
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