投资学堂 - 配股方式，原因及目的

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　　研究部分析师 黄嘉曦 定期於现代电视【投资学堂】为大家介绍各种投资理财知识。

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　　「先旧後新」的配股方式集资

　　上市公司可以透过「先旧後新」的配股方式集资。具体配售的方式，个人可分股三种，一是发行新股，二是配售旧股，三是先旧後新配售（旧股丶後发行方式新股）。其中较常见的是发行新股丶先旧後新。在这种安排下大股东会将自己持有的股份先行配售予独立人士然后再认购新股。与一般的配股一样上市公司普遍会委聘经纪行出任配售代理，以助物色有兴趣的投资者。以「先旧後新」的方式配股，新股的发行价不可低於大股东旧有股份的配股价。此外发行及售予大股东的新股数目，不可超过他们先前配售予独立人士的旧股数目。假如新股发行量不超过董事局获一般授权的数目，而大股东亦在履行有关协议下减持他们的旧有股份，而将有关旧股配售予独立人士後的 14 日内完成认购新股，则有关配股便毋需获得股东批准。一如一般配股，上市公司必须使联交所信纳获配股人士的独立性。联交所对获配股人士的披露规定亦与一般配股相同。集资活动属上市公司的商业决定，虽然监管机构不宜作出干预，不过，上市公司在市场筹集资金时，必须遵守所有相关法规。

　　配股原因及目的

　　上市公司配股集资原因有很多，最常见的配股目的包括: 扩充业务如果要引入新技术， 一定需要资金扩充业务丶完善公司业务管理丶收购资产丶 开发新项目或作为一般营运资金，投资者要看公司是否有能力及经验管理及将要收购的新业务。大股东减持大股东将手上股份配售出去，没有增发股份，没有新资金加入，投资者手上的股份没有被摊薄，但会惹人怀疑大股东减持是否对公司前景信心下降，或者觉得股价已经达到或高於合理水平，甚至是原股东出现财务问题等。偿还债务如果公司出现财赤情况，有可能公司经营不善，财政不理想，因此公司需要用配股来偿还债务，市场自然不看好公司前景。也要看配股的折让价及规模的大小。折让价会即时令股价受下压，而新股数量越多，沟淡效果越严重。香港上市条例容许一间公司每年增加不超过20%股本，并需要股东授权。但公司集资还债也不一定全是坏事，因为会改善公司的融资成本及债务评级。而投资者也要做足功课分清短线或长线投资的分别，清楚了解自己所投资的公司业务发展，做个精明投资者。

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