【原油专题】原油内外交困 双重拐点已现

10月下旬以来原油跌幅已经超过8美元/桶，前期轰轰烈烈的大牛市也有戛然而止的迹象。综合所有因素和迹象，原油的下跌可能只是开始，而不是结束，原油向下还有较大空间。这一波原油的下跌很显然由美国主导，美国打压油价的决心让市场惊悚，当前油价可谓是内外交困，技术面和基本面的拐点都已经出现，油价相当被动。

战略原油库存或已释放

白宫方面一再强调有多重工具控制油价，最具威慑力的当然是释放原油库存。11月12日EIA表示，释放战略原油储备影响有限，对于缓解远低于疫情前水平的美国原油产量等结构性问题可能无济于事。市场稍稍缓了一口气，但事实是这样吗？美国可能已经在着手释放原油库存了。

11月17日发布的美国原油库存或暴露了美国外松内紧的战略目的。美国至11月12日当周API原油库存上升65.5万桶，稍晚公布的EIA原油库存却大幅下降了210.1万桶，两个数据落差较大。细看大有玄机，美国上周原油出口增加57.3万桶/日至362.6万桶/日，IEA最新能源月报显示，同时IEA提高了对美国石油产量的预测，认为四季度再增加30万桶/日，明年日产量平均再增加20万桶，预计美国将占明年非欧佩克+石油供应增量的60%，达到190万桶/日。挪威船舶经纪商Lorentzen & Stemoco认为，美国石油产量有望在一年内突破1310万桶/日的历史峰值。所以前期美国要求OPEC增加产能的言论并非逞一时口舌之快，很可能已经开始着手实施，美国战略原油库存的阀门可能已悄然打开。美国原油出口增加，一方面会直接增加市场原油供应量，另一方面也会让OPEC成员国产生焦虑感，为保证自己的市场份额，很可能会增加产能，这就会形成连锁反应。

打压油价势在必行

美国白宫在打压油价上一再升级，大有誓不罢休的阵仗。打压油价无论从政治上还是经济上都势在必行。目前美国的汽油价格已经涨至8.5美元/加仑（折合人民币约14.33元/升），为该国近7年最高水平。同时美国10月CPI达到6.2%，刷新近31年来的最高纪录，同期消费者信心指数下降至66.8的新低。

高油价、高通胀会抬升美国民众对政府执政能力怀疑，进而影响到拜登的支持率。11月18日美国昆尼皮亚克大学的最新民调显示，美国总统拜登的支持率继续下滑，总体支持率仅为38%，下降幅度为二战结束以来的美国总统中最高。2022年中期选举即将来临，打压油价，迎合民意，为自己捞一波政治资本是很有必要的，毕竟只有34%的受访者认可拜登处理经济问题的方式，打压油价，为民谋福利不失为一种补救良策。

美国基建计划法案已经通过，首笔拨款也将在12月15日前到位，毫无疑问这将带动美国就业和经济发展，但也会增加供应链的负担，推升美国通胀，进而降低资金使用效率，原油作为基础能源，低油价对基建计划大有裨益，也能缓解美国的通胀，这一步大棋落地的概率很大。

技术面上，原油周线四连阴，日线形成双顶破位，均线空头发散，中期下跌趋势已经形成。短线有望下探76美元一线。

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