汇丰私行投资尊享汇：震荡市场下如何捕捉市场机遇

　　继10月20日在深汌举行首场“投资尊享汇”研讨会之后，环球私人银行业务再于10月26日在北京举行另一场研讨会，主题为“震荡市场下如何捕捉市场机遇”。

　　在政策红利加持下，新兴行业蓬勃发展，智能汽车相关行业正处于黄金成长起点，各种技术创新进入发展的快车道。然而近日市场震荡加剧，环球私人银行业务邀请了两位专家，包括嘉实基金宏观研究部资深经济学家周伟博士，以及成长投资部资深投资经理李涛博士，解读未来的投资新形势。

　　周伟

　　嘉实基金宏观研究部

　　资深经济学家

　　扩大房产税试点范围可能对房地产造成进一步波动。明年正值换届之年，亦会召开 “二十大”，政府选择在此节点坚定推行改革，意味着政府部门对经济下行的容忍度较高，且更重视长期经济结构性质量的提升。全球不少国家都有征收房产税，而其长期房价走势还是向上，可见措施虽然冲击部分地区的短期房价，但长期趋势不会因而改变。

　　此外，扩大房产税有助于扩大政策税基。估计全国有百分之二十至三十会被纳入征税对象，有助于改善地方政府的收入结构。

　　问：您如何解读中国未来经济的总体走势？

　　周伟：未来一两年前景可说是 “弱经济下的强结构”，指的是总量经济增长往下走，面对海外的保护主义，同时国内劳动人口减少，经济增长可能会放缓，然而一些符合国策的产业将会迎来光明的成长空间。目前中国的货币政策，为新兴产业提供了良好发展契机。

　　今年很多政策都加速推行，影响遍及教育、互联网、医药及房地产等行业。背后的原因可能是社会稳定性的考量，总括而言，未来中国的经济蓝图是解决中等收入陷阱，包括高通胀、高债务、贫富差距、生产率增长停滞及出口结构升级等。

　　在这个蓝图下，房地产、金融空转、资本垄断、高污染高耗能会受到限制，但硬科技、环保低碳、职业教育、共同富裕将会获得政策支持。

　　李涛

　　嘉实基金成长投资部

　　资深投资经理

　　问：为什么电动车行业将会成为中国股市的增长动力？

　　李涛：以智能手机为例，十多年前的中国，没有任何一家企业能与欧美的巨头竞争，但到了今天，在以电动车为代表的新经济板块中，中国已出现了不少自家品牌。回顾过去十年，很多增长快速的企业都与智能手机产业相关，而我相信未来电动车的增长浪潮，较当年的智能手机更为庞大，在可预见的未来，很多高成长的企业都会与电动车赛道相关。因为中国在电动车的整个产业链相当完备，选择众多。

　　在电动车的第一个发展阶段，相信成长机会将集中在充电设备电池等。而到了第二阶段则是智能化，例如辅助驾驶及无人驾驶，甚至是AR(增强现实)、VR(虚拟现实)等娱乐相关设备。

　　问：为什么投资者应关注股票基金的潜在投资回报？

　　李涛：在2008年至2017年，不同板块的表现一直轮动，这一年可能是房地产造好，下一年到科技或消费行业，未能把握这种板块轮动的投资者或会感到有点困惑。其次，是以往的理财产品收益偏高，曾经每年带来5%左右的稳定回报。

　　然而随着理财产品的收益下降，加上资本市场稳步发展，不少有实力的基金逐步壮大，A股的投资波动性也因而降低。我认为A股现在有足够多选择的优秀公司，为投资者提供不错的潜在回报。

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