招财日报2021.11.9｜招银11月焦点股份扩大消费板块比重

　　宏观及行业

　　市场回顾。恒指昨日跌0.4%报24,763点，科指/国指各跌1.3%/0.3%，大市成交额1219亿元。市场憧憬内地及香港或下月底通关，博彩股及零售相关股造好，金沙中国(1928 HK)及银河娱乐(0027 HK)为两只表现最佳蓝筹，升幅分别为8%及5%，希慎兴业(0014 HK)及九龙仓置业(1997 HK)升2%及4%，莎莎国际(0178 HK)升3%。出行股受追捧，国航(0753 HK)及南航(1055 HK)各升7.9%及6.7%，东航(0670 HK)升5.3%，国泰(0293 HK)升4.7%，中航信(0696 HK)升6.2%，美兰空港(0357 HK)升3.6%，首都机场(0694 HK)升8.5%，同程艺龙(0780 HK)升4.2%，新秀丽(1910 HK)升14.4%，复星旅游文化(1992 HK)涨15.8%。科技股受压，腾讯(0700 HK)跌0.8%，美团(3690 HK)跌2%，阿里巴巴(9988 HK)跌1.6%，舜宇光学(2382 HK)跌6.9%。辉瑞新冠治疗研发有进展，康希诺生物(6185 HK)跌17%，跌至今年低位，药明生物(2269 HK)跌超8%。商品资源股造好，招金矿业(1818 HK)升7.2%；紫金矿业(2899 HK)升5.1%。海底捞(6862 HK) 年底前关闭部分客流量低门店，收市升4.8%。万科企业(2202 HK) 分拆物管业务上市，升超7%。

　　行业展望/个股速评

　　11月份焦点股份 – 我们在10月12日的报告中列出18个长仓的股票清单。18支股票（均权重）下跌4.1%，略低于MSCI 中国指数的-2.7%。比亚迪股份和韦尔股份的回报为20%，而18支长仓中有7支的回报高过基准。我们在11月份的组合中扩大了消费板块的比重。

　　融创服务 (1516 HK) – 我们认为融创服务以18亿元收购融创商管运营板块可能是一个双赢的局面。因为1）我们预计商管板块将提升融创服务2022年净利润7%。此外，此次收购也能为融创服务的估值带来增值。因为收购估值为13倍2022E PE，较融创服务自身的14倍要低。2）商管业务净利润率高于50%，可以帮助融创服务提升整体的利润率和ROE。3）本次交易还可以为母公司提供一些流动性，从而提升“保交楼”的确定性，由此保障未来母公司面积输送的能见度。（房地产团队）

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