11.08晚参│市场虽有分化，但有迹可循

　　虽然各有分化，但市场主要逻辑依旧很清晰。当下的业绩高一点低一点，现在的估值高一点低一点，都不是核心矛盾，核心矛盾还是行业未来的景气度。

　　— 今日复盘 —

　　虽有分化，但逻辑清晰

　　周末的复盘提到，近期市场处于分化和整体反弹中，尽管沪指不济，但市场没有这些指数表面上看起来那么弱。

　　（图片来源于同花顺）

　　从全A指数可以看到，反弹从10月29日开始已经进行到第七个工作日，并且在今天创下了反弹新高，已经进入10月中旬震荡区间。沪指的持续弱势，主要源于金融权重和周期股的拖累，这个下跌趋势，今日可能也迎来了变盘期。沪指目前ABC的杀跌结构，无论是空间还是时间都趋于完整，笔者倾向新的周期即将开始。

　　另一方面，创业板指代表的高景气度方向包括新能源汽车板块自9月初就已经开始反弹并趋势上涨，其中锂电池分支尤其是上游材料方面，前期表现明显落后于大队伍，笔者认为更多还是受周期股整体回调所压制（资源属性和涨价属性与其他资源、周期类品种重叠）。近期周期股的跌势见缓，叠加周末特斯拉4680电池再次引发市场广泛关注。

　　今天锂电上游大幅反弹，不少品种一举突破了前期甚至历史高点，高调回归高景气抱团的队列。周末广泛讨论的元宇宙概念今日出现一定分化，但依旧在偏暖的市场情绪之下实现了再度上攻。

　　周末海外新冠特效药临床数据公布，相较其他竞品有效率明显提高，这对全球疫情是大利好，但也对一些投资品种的逻辑造成了打击。今日很多受益疫情，或因疫情带来的短缺涨价，利润大增的品种出现大跌，市场的看法是，特效药的出现，原本按爆了的计算器，要重新计算了。疫苗概念股、生物试剂以及电力、部分芯片出现大幅回调。

　　虽然各有分化，但市场主要逻辑依旧很清晰。当下的业绩高一点低一点，现在的估值高一点低一点，都不是核心矛盾，核心矛盾还是行业未来的景气度。新能源、军工这些行业为何近期表现反复强势？因为无论疫情如何演绎，市场整体流动性是宽是松，拥有较高确定性增长的行业还是比较少。市场目前的资金依旧不支持整体趋势上攻，在没有流动性支持（放水）的前提下，继续抱紧明年业绩高确定增长、或者能在近期迎来拐点的行业资产。

　　对几个关键要素的梳理

　　今天梳理下当下的市场面对的几个关键点。

　　不可否认，目前企业盈利能力承压，基本已经可以确定进入下行周期。国家统计局公布的10月份的制造业PMI数据，已经继续回落0.4%至49.2%，连续7个月回落。分享数据分析，生产、新订单、原材料库存分别拖累PMI指数0.28%、0.15%、0.12%。供给和需求两端都比较弱，原材料价格高企，企业生产成本压力较大。目前阶段经济增长的压力不断显现，企业盈利步入下行周期。

　　国内流动性继续保持平稳，上周五央行非常罕见地加码逆回购到了千亿的水平，目的是为保持银行间市场资金的价格稳定。这个基调预计保持至年底，国内流动性将维持平稳。

　　美联储Taper落地，对此国内外基本已经把预期都打满了，对市场并没有造成较大冲击，后续需关注是否存在边际变化。美联储议息会议发布的声明表示，会议维持联邦基金目标利率0%-0.25%不变，并且给出了缩减QE的具体时间表，自本月起美联储将分8个月时间每月减少购买100亿美元美债与50亿美元MBS，直至明年6月结束本轮QE。本轮Taper计划比较温和，美联储的表态比市场预期的更为鸽派，鲍威尔表示缩减购债的时机对加息没有直接信号意义，只有若看到有迹象表明通胀路径或长期通胀预期“正在大幅且持续地超出与我们目标一致的水平”后会动用加息在内的政策工具来保持价格稳定，使得市场对加息的预期有所降温。市场目前普遍预期2022年四季度美联储会加息一次。当前国内“盈利下行+流动性平稳”的状况组合很难出现整体性行情，目前市场呈现的依旧是结构性机会。当下仍建议首选政策支持力度大的行业，同时关注一些边际改善的行业。

　　— 技术分析 —

　　向下空间有限

　　上证指数

　　（图片来源于华福通达信）

　　大盘在前期下降趋势线附近出现反弹走势，短期大概率还会再次向下去探前期低点，关注在创完新低后是出现急剧的恐慌下跌亦或者是v形反弹，如果出恐慌下跌需要关注3400到3450的支撑，而如果出现快速回升代表短期大概率结束下跌走势。

　　沪深300

　　（图片来源于华福通达信）

　　沪深300的收敛夹角已经出现越来越小的状态，短期变盘一触即发，后续重点关注方向的选择，大概率会延续一段时间选择的方向。

　　中证500

　　（图片来源于华福通达信）

　　中证500目前依旧处在盘整段，后续重点关注日线macd的量柱变化，在没有出现再次转绿之前大概率能够维持盘整上升走势。

　　S0210619100005（今日复盘）

　　吕弘涛，执业证书编号

　　S0210618050016（明日展望）

　　张健，执业证书编号

　　S02110114020006（技术分析）

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