稀土价格再次上涨，行业竞争格局有望重塑

　　据百川盈孚数据显示，11月4日，镨钕氧化物现货均价76万元/吨，近一个月涨幅超过23%，创下近十年新高。最近两天的包头稀土交易所专场竞价中，合计40吨金属镨钕全部以报警价成交，最新成交价达到93万元/吨。

　　受新能源汽车、风力发电机、空调电机景气度上升影响，稀土价格快速回升。叠加供给端《稀土管理条例》即将出台，供给刚性作用开始显现。同时，海外疫情加重，缅甸、越南等地进口受阻。供需错配之下，稀土价格迎来新一轮上涨行情。

　　从供给来看，六大集团掌握国际话语权。在海外增量有限、环保和打黑政策常态化格局下，稀土（尤其是中重稀土） 供应弹性进一步被削弱。在国家政策严格控制国内稀土供给的背景下，六大集团掌控的稀土开采冶炼配额或将成为未来 3-5 年影响全球稀土供应的主要可变量。

　　从竞争格局来看，当前北方稀土有望占据绝对优势。据2021年度稀土开采、冶炼分离总量控制指标显示，当前分配额度呈现出中重稀土严控，轻稀土有序放开的局面，结构上指标分配更加倾斜于北方稀土，北方轻稀土龙头地位进一步重塑。

　　同时，五矿稀土将与中国铝业等进行稀土资产重组，重组后将从六大稀土集团转变为五大稀土集团，将进一步提高行业集中度。我国稀土也会逐渐走向垄断的格局，可以保证稳定的供给和品质。我国作为全球稀土供应第一大国，国内稀土资源的进一步集中将有利于中国在全球稀土市场发挥稳定的作用。

　　展望后市，21-25 年轻稀土镨钕或处供应偏紧格局，而重稀土镝铽或持续供不应求。在新能源汽车、风电、消费电子等领域带动下，稀土有望步入中长期景气周期。同时，受国家管控，稀土价格有望从暴涨暴跌转变为稳步小幅上涨。

　　落脚于A股市场，稀土产业的高景气，有望带动两类上市公司的发展。一类是直接受益稀土价格上涨的稀土产业链上游厂商；另一类是面向产业链下游需求的稀土永磁材料生厂商。

　　根据公开市场资料总结，相关标的包括：北方稀土、五矿稀土、厦门钨业、广晟有色。

　　来源：百川盈孚、博览财经

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