【晨观方正】市场/科技&电子/医药20211025

　　行业时事

　　【市场 | 赵伟】地产板块利空出尽 蓝筹风格有望延续（20211024）

　　核心推荐

　　【科技&电子 | 陈杭】“推荐”华峰测控：业绩大超预期（20211024）

　　【医药 | 唐爱金】“强烈推荐”维力医疗-2021年三季报点评-销售费用同比增57%影响当期利润，国内收入同比增30%发力营销创新初露端倪（20211022）

　　【医药 | 唐爱金】“强烈推荐”普洛药业：原材料涨价及疫情影响压缩毛利空间，CDMO仍保持快速增长复（20211022）

　　行业时事

　　市场 | 赵伟

　　地产板块利空出尽 蓝筹风格有望延续

　　市场没有永远，该来的一定会来的，该去的一定会去的。房地产税试点来了，A股市场成为政策的“蓄水池”，未来新的财富效应将在股市，不在楼市彼此降低关税是大势所趋，利好全球经济，有助于全球金融市场稳定，这是北上资金连续大幅流入，上周净流入233亿的内在因素所在，A股市场向下空间制约，向上空间有望打开。操作上，轻指数、重个股，逢低关注金融、地产、新材料、新能源、农林牧渔及底部股、超跌股的机会，回避高位强势股的补跌风险及传统奢侈品消费高价股。风险提示：本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断，不构成投资建议，市场可能发生异于预期的重大变化。

　　核心推荐

　　科技&电子 | 陈杭

　　华峰测控：业绩大超预期

　　10月22日，公司发布2021年三季报，Q3实现营收3.13亿元，归母净利润1.63亿元。Q3业绩大超预期。主力机型开辟历史，新机型客户布局稳步推进。模拟为本，新增功率、三代半应用。盈利预测：我们预计公司2021-2023年将实现营收9.3/13.0/16.3亿元，归母净利润4.5/6.5/8.1亿元，维持“推荐”评级。风险提示：半导体景气度不及预期、新产品客户推进不及预期、行业竞争加剧。

　　医药 | 唐爱金

　　维力医疗-2021年三季报点评-销售费用同比增57%影响当期利润，国内收入同比增30%发力营销创新初露端倪

　　公司发布2021年三季报：2021年前三季度实现营收7.65亿元，同比下降9.14%；归属于上市公司股东的净利润0.82亿元，同比下降41.42%；扣非归母净利润为0.76亿元，同比下降45.80%。其中，2021Q3实现营收2.92亿元，同比下降0.40%，实现归母净利润0.35亿元，同比下降17.09%。点评：（1）内销市场实现恢复性增长，常规业务同比增长30.26%。（2）国内疫情形势放缓，国内市场推广活动逐步开展，销售费用同比增长56.75%，研发费用同比增长5.17%。

　　盈利预测：考虑到出口影响，我们略微调低盈利预测，预计公司2021-23年归母净利润分别为1.26亿、1.82和2.61亿元，对应EPS分别为0.48、0.70和1.00元。公司当前股价对应2021-23年PE估值分别为24、17、12倍，维持公司“强烈推荐”投资评级。风险提示：海外疫情反复波动带来的销售和运输风险；产品研发不及预期风险；业绩不及预期带来的商誉资产减值风险。

　　医药 | 唐爱金

　　普洛药业：原材料涨价及疫情影响压缩毛利空间，CDMO仍保持快速增长

　　公司发布2021年三季报：前三季度实现营收63.99亿元，同比增长10.13%；归母净利润7.62亿元，同比增长20.95%；扣非归母净利润6.73亿元，同比增长21.09%。经营性净现金流6.61亿元。EPS 0.65元/股。其中Q3单季营收21.22亿元，同比增长16.67%；归母净利润2.09亿元，同比增长4.03%；扣非归母净利润1.70亿元，同比增长9.82%。盈利预测：我们预测2021-2023年公司归母净利润分别为10.63/14.03/18.54亿元，对应EPS 0.90/1.19/1.57元，当前股价对应44/33/25倍PE。考虑公司CDMO保持快速发展态势，逐步向国内一线企业靠近；未来有望成为国内原料药制剂一体化龙头，凭借集采打开终端市场；产能扩增及新品种释放提供增量成长空间。维持“强烈推荐”评级。风险提示：CDMO订单放量不达预期的风险；上游原材料价格大幅波动的风险；制剂销售低于预期的风险；汇率大幅波动的风险。

　　医药 | 唐爱金

　　一品红：自有品种营收同比增长50%，助力业绩实现46.6%高速增长

　　近日公司发布2021年三季报，2021年前三季度实现营收16.53亿元（yoy+38.45%）；实现归母净利润2.88亿元（yoy+46.64%）；扣非后净利润2.07亿元（yoy+40.43%）。其中2021年Q3实现营收7亿元（yoy+28.83%）, 实现归母净利润1.7亿元（yoy+46.66%），扣非后净利润1亿元（yoy+33.97%）。

　　点评：⑴ 自研产品收入同比快速增长，主营业务盈利能力进一步增强。2021年前三季度，公司自研产品实现营收14.92亿元，同比增长50.31%，其中儿童药产品同比增长61.55%，慢病药产品同比增长42.36%。主导产品盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片收入同比增长61.83%。⑵ 创新项目合作逐步落地，研发创新加速推进，持续丰富产品线

　　随着在研项目有序推进，研发投入较去年同期有较大幅的增长，2021年前三季度公司累计研发投入9,966.40万元，同比增长50.25%。2021年前三季度公司新增获批9个品种11个药品注册（再）批件，2个品种3个临床试验通知。

　　子公司瑞奥生物投资控股华南疫苗股份有限公司，进入生物疫苗医药领域。子公司瑞腾生物增资入股全球领先的创新药研发公司Arthrosi Therapeutics,Inc合作开发抗痛风药AR882和抗肿瘤药AR035。控股子公司品晟医药获得台湾晟德大药厂二型糖尿病治疗口服创新药（APPS-H0006）和后续开发的升级产品(APPS-H0007)中国大陆地区权利等；公司初步形成“儿童药+慢病药+生物药”业务发展新格局，为可持续发展奠定基础。

　　盈利预测：预计公司2021-2023年归母净利润分别为3.28亿元、3.98亿元和5.19亿元，同比分别增长45.33%、21.51%和30.2%，2021-2023年EPS分别为1.14元、1.38元和1.80元。公司当前股价对应21、22、23年PE估值分别为28、23、18倍，给予公司“推荐”投资评级。

　　医药自有产品市场拓展销售不及预期；新产品研发进展不及预期；产品降价及集采风险。