天眼深度 | 为什么是现在？SEC花了8年时间才批准比特币ETF在美国上市

　　美国证券交易委员会多年来一直保持稳定，但现实世界中加密货币的采用和成熟使得ETF获得批准几乎是不可避免的。

　　经过8年的酝酿，美国证券交易委员会(SEC)上周悄然批准了比特币(BTC)交易所交易基金(ETF)，这在加密领域引发了一波热潮，并将这一关键数字货币的价格推高至历史新高。

　　尽管一些分析师和行业参与者对批准的产品的性质持保留态度——ProShares比特币策略ETF (BITO)和Valkyrie比特币策略ETF (BTF)是基于期货而不是跟踪比特币现货价格——但这一发展已经被压倒性地欢呼为加密历史上的突破性时刻。

　　在BITO在纽约证券交易所(New York Stock Exchange)上市之前，人们还不清楚这些新产品会吸引多少人的兴趣。在BITO上市的第一天，交易量甚至超过了最乐观的预期，这只新ETF创下了创纪录的交易量。与此同时，BTF的价格在首日略有下跌。

　　尽管加密人群很兴奋，但问题依然存在:为什么现在会发生这种情况？

　　 多年的调整阻力

　　ETF获批是该行业的一个分水岭。在给Cointelegraph的一份书面声明中，比特币基金会主席布罗克·皮尔斯(Brock Pierce)表示:“这一刻是人们期待已久的，因为许多企业家和公司早在2013年就开始寻求监管机构的批准。”

　　自八年前文克莱沃斯兄弟首次试图让比特币交易所交易基金获得监管机构的批准以来，美国证券交易委员会(SEC)就养成了一种习惯，要么拒绝，要么反复推迟对多个拟议中的比特币交易所交易基金的决定。

　　SEC长期以来一直认为，这些拟议工具背后的市场对毫无戒心的交易员来说无异于雷区。监管机构的主要担忧包括可能的比特币价格操纵、流动性不足、网络安全问题，以及为该资产定价所需的交易数据缺乏透明度。

　　4月初，美国证券交易委员会(SEC)主席盖里·詹斯勒(Gary Gensler)首次暗示，他可能对追踪受监管比特币期货价格、而非与实际资产挂钩价格的ETF持开放态度，这引发了新一轮的提案申请。Gensler认为，对BTC期货的敞口，尤其是1940年《投资公司法案》(Investment Company Act)规定的期货，为投资者提供了双重保护，按照该机构的标准，这可能被认为是足够的。

　　9月下旬，詹斯勒在未来资产管理会议(Future of Asset Management)上发表讲话时，加倍强调了比特币期货交易所交易产品的可行性。他表示，此前的言论表达了谨慎权衡的立场，而不是对这一说法的反复无常。

　　事实上，基于期货的模式解决了美国证券交易委员会(SEC)对实物比特币产品的许多投资者保护不满。因为投资者基本上是在赌比特币价格会上涨还是下跌，他们不需要接触实际的加密货币，也没有要求ETF提供商托管比特币，从而消除了一个主要的监管问题。

　　此外，由商品期货交易委员会(CFTC)监管的比特币期货自2017年起在芝加哥商品交易所推出。这是一种经过证明的工具，金融监管机构对此非常了解。

　　 为什么是现在？

　　加里·詹斯勒(Gary Gensler)于2021年4月被任命为证券监管部门的最高负责人，令加密社区的许多人兴奋不已。事实很快证明，他与数字资产领域的关系更加复杂。尤其值得一提的是，他坚持不懈地将大多数加密资产归类为证券，并对其进行监管，这导致业内许多人将他从加密盟友名单上除名。

　　与此同时，作为一个无疑对加密货币及其潜力有所了解的人，这位美国证券交易委员会(SEC)主席很可能不想让自己成为加密货币行业的头号恶棍。让基于期货的比特币ETF最终成为现实，可能被视为最安全、最干净的方式，让比特币行业在看起来和感觉上获得了重大胜利。

　　去中心化金融平台EQIFI的创始人兼首席执行官布拉德·亚萨(Brad Yasar)认为，2021年10月将成为美国证券交易委员会(SEC)最终解除比特币etf封锁的时间，这背后有两个关键逻辑点。第一个是机构惯性，即监管机制需要很长时间来回应对新产品类别的需求，即使显然时机已经到来。Yasar对Cointelegraph说:该系统运行了一个周期，最终达到了可能获得批准的状态。此外，现在多个公共实体的账簿上都持有大量比特币，并每季度报告这些资产，因此监管机构有更多的数据点可以评估。

　　在亚萨尔看来，第二个因素是，SEC面临着很大的机构压力，要求它让传统金融机构更容易获得这种另类投资机会。

　　 SEC的卡特尔

　　在那些加密知识分子的阵营中，有一些更奇特的解释，他们倾向于将政府和华尔街视为反对散户投资者的统一战线。根据这一逻辑，基于期货的ETF意味着更高的费用和更多的机构中间商，这些中间商从投资者对加密货币日益高涨的兴趣中获益。

　　加密投资公司Messari的创始人瑞安·塞尔基斯(Ryan Selkis)在推特上表示，美国证券交易委员会“只是卡特尔的一部分”。

　　无论监管机构是如何批准这只ETF的，它都可能对加密货币的采用和主流化产生积极影响。在ProShares上市的头几天，投资者对其新股的兴奋程度令人难以置信，这证明那些预计它将陷入困境的人是被误导了。大量美国投资者似乎对通过定期经纪或退休账户轻松获得比特币敞口感兴趣。

　　也许，时间已经到来，没有必要为不可避免的事情而斗争这一简单的观念一直是最好的解释。