KCM柯尔凯思-油价冲高回落，短期多空分歧加大

10月19日美原油冲高回落，因临近交割，波动率增加，其次需求端的增长预期已经连续发酵，短期需要关注供给端的变化，关注本周EIA库存数据是否继续下降，目前维持上涨趋势不变，但80美元关口多空分歧加大，进一步关注数据的变化为主

基本面利多因素：

OPEC+上月产油量再次未达目标

全球经济复苏之际，OPEC+的石油产量再次低于目标水平，加剧了供应短缺情况。知情人士透露，OPEC+上月产量比计划低了15%，8月和7月分别比计划低16%和9%。这反映了包括安哥拉，尼日利亚和阿塞拜疆在内的一些成员国由于缺乏投资，勘探和其他问题，无力将产量提高到商定的水平。理论上讲， OPEC+本可以在9月增加74.7万桶的日产量，并保持在商定的产量额度内。包括俄罗斯在内的OPEC+一直面临来自主要消费国的压力，他们希望产油国加快石油供应。随着能源危机席卷欧洲，电力价格升至创纪录高位，这种呼声变得越来越响亮。布伦特原油已升至2014年10月以来的最高水平，部分电力生产商在全球经济复苏之际转向生产石油。亚洲对美国原油的需求也在上升，能源危机提振了其他品级原油相对于全球基准布伦特原油的价格。最新的压力来自日本首相岸田文雄，他周一敦促生产商提高产量。其补充说，日本政府正在观察市场价格趋势，以评估其对国内行业的影响。如果油价不扭转走势，那么11月4日举行的下一次OPEC+会议可能遭遇来自消费国的更大政治压力。美国能源信息署（EIA）预计二叠纪地区11月石油产量增长6.2万桶/日至488.8万桶/日；预计巴肯地区11月石油产量为215万桶/日，10月为225万桶/日；预计鹰滩地区11月石油产量为107.7万桶/日。

俄罗斯并无向欧洲输送更多天然气的计划

俄罗斯正在对欧洲能源市场保持牢牢的控制，虽然总统弗拉基米尔·普京表示准备提高供应量，但该国并没有向欧洲输送更多天然气的计划。10月的前两周，俄罗斯天然气工业公司对主要市场的出口量降至至少2014年同期以来的最低水平，其产量的增长主要被国内需求吸收。11月份管道运力的竞拍结果也并没有显示，俄罗斯计划向欧洲提高出口量。尽管普京上周坚称俄罗斯“准备商讨进一步举措”稳定能源市场，但该国仍然限制了供应。能源成本的飙升已经促使化工巨头巴斯夫、化肥生产商Yara International ASA和CF Industries Holdings Inc.减产。而俄罗斯增加供应量被认为是避免欧洲冬季供应进一步紧张的唯一办法。周一在一系列的竞拍当中，俄气公司选择不为下月通过乌克兰的主要运输线路输送额外的天然气预留空间。该公司没有预定Sudzha和Sokhranovka天然气计量站的任何管道运力，这两座计量站的运力分别达980万和520万立方米/天。

标普500指数延续反弹提振油价

美国股市周一继续反弹，能源价格波动，大盘压力部分有所缓解。股市延续了上周的涨势，当时强劲的公司业绩和经济数据足以缓解对能源短缺和供应链中断的担忧。周一早些时候，知情人士透露OPEC+上月产量未能达到目标，加之俄罗斯反对将更多天然气输往欧洲，大宗商品价格闻讯走高，不过油价后来从盘中高点回落，缓解了对通胀和政策紧缩的担忧。前美林交易员Tom Essaye表示，“过去两周引发股市回调的问题有所缓和，带动股市反弹。但是问题并没有彻底解决。”City Index的高级金融市场分析师Fiona Cincotta称，“能源价格上涨，特别是油价的上涨提高了对通胀将持久的预期，市场猜测美联储可能更早加息。”另外，美国将从11月8日起允许完全接种新冠疫苗的外国旅客乘坐国际航班或通过水陆口岸入境，这将有利于油价上涨；能源顾问公司Stratas Advisors分析师仍然认为欧佩克+对油价在80美元左右的水平感到满意，但它们不希望油价飙升，也不希望失去市场份额。全球经济仍然脆弱，美国和欧洲面临货币和财政挑战，这可能导致政策失误和令市场失望。

基本面利空因素

美国9月制造业产出创2月来最大降幅

美国9月制造业产值意外下降，可能反映了供应链积压和原材料短缺带给制造业的压力。美联储周一数据显示，9月制造业产值下降0.7%，8月修正为下降0.4%。包括矿业和公用事业在内的总体工业产值下降1.3%。彭博调查得到的经济学家预估中值为制造业和工业产值均增长0.1%。企业和消费者需求坚挺使制造业产出保持高位，但原材料采购和熟练劳动力短缺也造成了订单积压。9月数据弱于预期，表明生产商继续受到供应链中断的影响。美联储表示，该数据还反映了飓风艾达对生产构成的持续挑战。道明证券大宗商品策略主管Bart Melek表示，“如果负面趋势持续下去，则意味着未来工业部门对能源的需求可能会弱于预期。”