收藏本站 网站导航 开放平台 Wednesday, December 1, 2021 星期三

ProShares 比特币 ETF 让人期待,但也存在一些潜在风险

来源 中金网 10-19 18:55
摘要: 比特币期货 ETF 将面临投资者 15 年来在大宗商品市场上一直面临的问题。原文

  区块天眼APP讯 : 比特币期货 ETF 将面临投资者 15 年来在大宗商品市场上一直面临的问题。

  原文标题:《彭博观点:ProShares 的比特币 ETF 存在一些潜在风险》

  撰文:Jared Dillian

  编译:Katie 辜

  万众期待下,ProShares 的比特币策略 ETF 于美国时间本周二开始交易。

  首先需要明确的是,这并不是一个由比特币(现货)支持的基金,而是由与比特币挂钩的期货支持的。相比于贸然入场,先理解这两者的差别至关重要。

ProShares

  回望传统基金市场,绝大多数基于大宗商品的共同基金和 ETF 有期货的支持,但并不实际存储现货,比如石油。而几乎所有商品的大部分交易活动和流动性往往发生在期货市场,而不是现货市场。美国石油基金(United States Oil Fund) LP 就是由期货支持的大宗商品基金的典型例子。该基金在 2020 年出了丑闻,当时它违反其招股说明书,为了防止在油价下跌时基金破产,出现了负数报价。这个案例最起码说明了期货 ETF 可能存在些「奇奇怪怪」的意外风险。

  但人们反对基于期货的 ETF 的更主要原因其实是套利成本。当期货处于溢价中时,或者当延期交割月合约的价格高于近月合约的价格时,将期货合约从一个月转到下个月的成本很高,这部分成本会转嫁给投资者。多年来,这一直是人们抱怨大宗商品期货 ETF 的原因之一。

  虽然商品期货经常以期货溢价进行交易,但它们也可以进行现货溢价交易,即延期交割的月合约低于前月合约的交易。在这种情况下,投资者获得正的现期价差收益率(positive roll yield)。目前,许多商品期货交易处于现货溢价状态,而比特币则处于期货溢价状态,当然,比特币也可能某天会出现现货溢价。

  黄金 ETF 是持有黄金现货而非期货的一个例子,因为实物黄金的存储和核算(比起石油)相对简单。

  那么,为什么比特币 ETF 不能持有真正的比特币呢?美国证券交易委员会(SEC)对实物比特币基金的主要反对意见是基础市场不受监管。黄金市场不受监管,而我们有实物黄金 ETF,这是怎么原因?比特币研究人员正试图弄清楚这一点。

  我认为,应该允许有实物比特币 ETF 的存在。早在 2013 年,当比特币的交易价格还不到 1000 美元(现在约为 6.2 万美元)时,加密货币交易所 Gemini 的创始人,温克尔沃斯(The Winkelvoss)兄弟就率先申请了比特币基金,如果获得批准,它现在可能是现存规模最大、流动性最强的 ETF,并将为整整一代投资者提供强劲的回报。这是当时监管的失败。但在当时,比特币的技术还比较原始,网络攻击持续在发生,当时的市场情绪认为比特币是危险的、不安全的。但目前它已经成熟了很多。

  从 2019 年到 2021 年,我通过 Coinbase 交易所投资了实物比特币,我对这笔投资从来都不满意。因为 Coinbase 会遭遇宕机,客户服务不符合我的口味,人们不断听说加密货币丢失或者有的账户被锁定。如果比特币 ETF 存在,我会买它。因为它是在一个经纪账户里,在年底你会得到正式的税务文件来帮助你报税,而不是让你自己去弄一堆乱七八糟的交易记录簿。

  我认为有一天比特币现货 ETF 的出现是有可能的,但至少在加密市场有一个监管框架之前不会出现,这可能需要几年时间。我并不一定认为比特币期货 ETF 对投资者来说越来越糟糕,它只是将面临投资者 15 年来在大宗商品市场上一直面临的问题:比特币期货市场受到监管,而比特币现货市场则没有(至少是缺乏完善的监管体系)。

  对于 ETF 发行人来说,更大的业务(竞争)问题是,有数十只加密货币基金在等待批准。就像 ETF 领域的大多数商品一样,这会是一场淘金热。成为第一名很重要,拥有最低的费用和良好的市场营销很重要,一场有趣的游戏即将开启。

更多区块链消息,请关注下载区块天眼APP,全球区块链监管查询APP 。

比特币
免责声明:中金网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。中金网不保证该信息的准确性、真实性、完整性、有效性等。相关信息并未经过本网站证实,不构成任何投资建议,据此操作,风险自担。
相关新闻 更多

天眼合约日报 | BTC回调至57000美元 MicroStrategy 借机大幅增持

印度政府在议会中回答了关于比特币交易、比特币骗局以及印度加密交易和交易所合法性的三组问题。与此同时,冬季会议已经开始,预计将在本届会议期间审议加密法案。

10小时前

天眼深度丨Twitter创始人为何突然辞去CEO?

“如果我不在Square或Twitter,我就会在比特币上工作。”

10小时前

MicroStrategy 大举抄底比特币并将头寸增至 35.7 亿美元

虽然比特币下跌了 10% 以上,但 MicroStrategy 借此机会大幅增加了其在比特币中的股权分配。 该公司在过去两个月总共购买了 7,002 个比特币。

12小时前
天眼经纪商 更多
天眼交易所 更多
猜你喜欢