“气荒”或将引发“油荒”？10月14日，国际能源署发布月报称，天然气危机正蔓延至石油市场，未来6个月内的原油需求将主要受到气油转换的影响，国际能源危机或威胁全球经济复苏。
白宫新闻秘书珍·普萨基表示，白宫继续就油价对欧佩克施压，正在考虑如何改善全国能源供应的物流。欧盟领导人势将于下周批准成员国采取紧急措施，缓解眼下这场前所未见的能源危机。
美国能源信息局10月14日公布的数据显示，上周美国商业原油库存为4.27亿桶，环比增加610万桶，显著超出市场预期。截至今日凌晨收盘，WTI原油期货收报81.31美元/桶，涨幅为1.08%；布伦特原油期货价格收报84美元/桶，涨幅为0.99%。
10月14日，国际货币基金组织（IMF）指导委员会敦促全球决策者加强对通胀动态的监控，但要“识别”暂时的通胀压力，这些压力将随着经济正常化而消退。
欧盟领导人或批准应对能源危机的紧急措施
新华社消息，欧盟委员会10月13日制定“工具箱”，旨在帮助欧洲企业和民众应对当前能源价格不断攀升。欧盟委员会预计能源价格大涨的情况明年春季将有所好转，届时可对相关政策进行调整，但表示在清洁能源方面的长期转型和投资政策不会改变。
根据外媒获悉的声明草案显示，欧盟各国政府首脑可能允许欧盟成员国及欧盟委员会“充分利用”周三发布的工具箱，向家庭和企业提供短期救济。能源危机将是10月21—22日欧盟峰会的重要议题。根据声明草案，领导人还将呼吁研究中长期措施，以“缓解过度的价格波动”，提高欧盟能源韧性并确保成功向绿色经济转型。欧盟成员国代表将于周五讨论这份公报，在获得政府首脑通过前仍可能有变动。欧盟委员会本周早些时候提出的工具箱包括减税和国家给予企业扶持。
“气荒”正蔓延至石油市场！油价升破100美元/桶“不是梦”？
欧洲能源危机的“冲击波”似乎比想象中还要大。
10月14日晚间，国际能源署发布月报。国际能源署表示，天然气危机正蔓延至石油市场，未来6个月内，气油转换可能会增加50万桶/日的需求，并将今年的原油需求增长预估上调30万桶/天至550万桶/天，并将2022年的需求小幅上调至330万桶/天。该机构称，未来6个月内的原油需求将主要受到气油转换的影响，国际能源危机或威胁全球经济复苏。
“由于全球经济复苏加快，天然气、液化天然气和煤炭供应严重短缺，引发能源供应价格急剧上涨，并造成市场大规模转向石油产品寻求替代。”国际能源署表示。
在10月13日举行的俄罗斯能源周上，普京曾表示，油价很有可能会触及100美元/桶。高盛、花旗等国际投行也对四季度油价持看涨的态度。
近期花旗预计，布伦特原油今年冬天可能会达到90美元/桶。高盛大宗商品全球主管Jeff Currie日前在接受彭博采访时表示，如果今年冬天比往年寒冷，近期油价可能加速上涨，价格飙升至90美元/桶。
嘉盛集团资深分析师Tony Sycamore对记者表示，天然气价格高企为油价上涨提供支撑，因为天然气转向燃料油和蒸馏油的需求一定程度上提高炼油厂利润率，并支撑原油价格。“尽管现在似乎油价失去了一些动能，但需要注意的是，由于供给限制存在、需求仍保持强劲，的确存在油价突破90美元/桶的可能性。”
Tony Sycamore强调，10月往往是一年间油价冲高触顶的时间，因此如果价格出现一定的“超调”，这并不会令人感到惊讶。“只是我们已逐步进入一个油价季节性趋弱的时间。8月份油价突破76.98美元/桶时，我曾表示，随着当时油价已经回到前高附近，油价可能会开始回调，不过上方阻力位持续攀升，油价持续超调。”
值得注意的是，美国能源信息局10月14日公布的数据显示，上周美国商业原油库存为4.27亿桶，环比增加610万桶，显著超出市场预期。截至今日凌晨收盘，WTI原油期货收报81.31美元/桶，涨幅为1.08%；布伦特原油期货价格收报84美元/桶，涨幅为0.99%。
开源证券宏观经济团队分析认为，与全球过往的能源危机相比较，不难发现，本轮能源危机兼具了一次能源危机和二次能源危机的特征。短期来看，随着冬季到来、整体用电季节性回升，叠加传统能源品供应难明显扩张，本轮能源危机或将进一步发酵。中长期而言，全球碳中和的大背景下，传统能源产能日益萎缩与绿色新能源供给波动较大、叠加储能系统需要较长时间建立的“碰撞”下，能源危机的爆发可能较过往变得更加频繁。
Tony Sycamore认为，欧洲之所以出现能源危机是多种变量共同作用的结果。一是，欧洲“绿色政策”相当激进，并希望达到减排和提升新能源在能源结构中占比的管控目标；二是后疫情时代，全球经济逐步重启，能源需求也随之爆发式增长；三是新能源供给的不确定性，有其是英国，25%的能源需求来自于新能源，但今年夏季天气似乎比较温和，风力发电不足，因此对天然气的需求大幅攀升。此外，地缘政治因素也是推升天然气价格的潜在因素之一。
过去10年，欧美的煤炭等传统能源发电占比持续下降，风电、水电占比大幅提升。然而，今年年初以来，由于分别遭遇极端高压、干旱天气，欧洲风电、美国水电发电量骤降。为填补缺口，欧美火电发电（主要利用煤、石油和天然气）需求激增，这导致欧美天然气价格飙涨，后者又推高电价。
一直以来，风力发电是欧洲发电的重要组成部分，其中，英国风力发电占2020年全英供电比例高达23%。但风力发电供应不稳定，受天气情况影响，风力发电量减少，一部分电力需求缺口需要由天然气来补充。英国风力发电量9月均值为2500兆瓦时，远低于去年同期水平（5700兆瓦时），因而推升天然气需求。根据路透社数据，9月英国的天然气发电需求为57百万立方米/日，高于2020年和2019年的同期水平，分别为51百万立方米/日和48百万立方米/日。
“除能源价格上涨引发明显通胀效应外，天然气价格高企对粮食生产也产生了负面影响。天然气用于从化石燃料中生产氨和提取能源用于开采磷矿。氨和磷酸盐是大量农作物种植所需商业肥料的重要组成部分。”Tony Sycamore表示，由于盈利性不佳和限制性的ESG政策，欧洲整体能源供应都处于紧张状态，北半球的寒冷冬天可能会加剧这一问题。未来不排除天然气价格会突破2000年12月的10美元/百万英热，“这是一个非常令人痛苦的价格”。
通胀之下，最好的资产是什么？
从结论来看，通胀对石油和新兴市场股市有利。在通货膨胀加剧的时期，股市也普遍表现良好。但当通货膨胀加剧时，投资者要准备好应对大多数债券的损失。
富国银行全球投资组合和投资策略组在一份报告中表示，“在通胀不断上升的时期，股票作为一个整体产生了令人印象深刻的回报，其水平远远超过了通胀的影响。”
富国银行(Wells Fargo)发现，自2000年以来，油价在通胀时期上涨了40%以上。这无疑超过了标准普尔500指数等美国大型股票在通胀时期10%的涨幅。
石油在通胀时期的涨幅也超过了该行所关注的任何其他主要资产类别。油价在通胀时期的涨幅也大约是富国银行研究的15种资产平均涨幅的三倍。
值得注意的是，投资者已经察觉到了这一点。跟踪石油价格的主要ETF——美国石油基金(USO) 2021年迄今上涨了69.2%。这一涨幅也超过了富国银行跟踪的所有资产类别的ETF。
那么，通胀时期的第二大资产类别是什么呢？答案并非黄金，该资产仅排名第三。富国银行(Wells Fargo)发现，新兴市场股票在2000年后的通货膨胀时期上涨了18%。
如果现在再次出现这种情况，新兴市场可能还有一些上行空间。Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO)今年仅上涨了2%。
通货膨胀对标普500股票和其他股票有什么影响？答案是，小型股在这一时期往往会跑赢大型股，标普500成长型股票表现优于价值。
这有点违反直觉，因为能源类股票通常包含在价值指数和ETF中。然而，标准普尔500指数成份股在通胀时期仅上涨了8%，几乎是成长型股票12%涨幅的一半。价值股的回报率只有周期性股票16%涨幅的一半，周期性股票往往随经济的强劲而涨跌。
如果经济增长良好，小型股甚至表现更好。自2000年以来，在通货膨胀时期，美国小型股上涨了15%。较小的公司提供的是难以替代的产品，这给了他们一些定价权。此外，小公司通常比大公司增长得更快。
虽然经济基本面令人担忧，但2000年以来的数据显示，在通货膨胀的情况下，股市仍能实现令人印象深刻的上涨。而另一方面，债券市场可能仍伴随阵痛。不过，在通货膨胀期间，投资级债券仅下跌5%，仍不失为多样化资产组合的一种选择。
对于许多持有债券基金的投资者来说，通胀是一个警示。Vanguard总债券市场ETF (BND)今年下跌了超过2%。
“在当前经济扩张和通胀上升的环境下，我们看好(股市)，”富国银行表示。“它们提供了长期价格上涨和理想收入水平的可能性。”
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