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月度资产配置观点【2021年10月】

来源 外汇天眼 10-11 07:37
本文数据来源于WIND,历史不代表未来,投资需谨慎。热点交流01 市场层面9月份,市场整体平稳,热点有序扩散,轮动发力,使市场整体保持良性发展,投资机会频出,中

  本文数据来源于WIND,历史不代表未来,投资需谨慎。

  热点交流

  01 市场层面

  9月份,市场整体平稳,热点有序扩散,轮动发力,使市场整体保持良性发展,投资机会频出,中证500扮演主力军先扬后抑,出现一定幅度的波动,月末,上证50和沪深300挺身而出,稳定市场的同时,形成了新的热点。

  “茅指数”阵营,以消费、医药为代表,本月出现反弹,部分个股在下跌中释放了风险,体现出显著的投资价值,唤醒了部分长期投资者的入场。

  “宁组合”阵营,新能车赛道,过猛的上升节奏在本月受到遏制,但超高的景气数据仍然对这一阵营形成有力支撑,震荡后机会犹存。

  能源阵营,与“宁组合”共同构建“碳中和”集团军,以煤炭化工为代表,本月也是在快速上涨中,出现了急速下跌。这其中主要因素是政策有力的化解了“限电”困局。从长远看,能源供给仍然紧张,高耗能下的化工品也会成为稀缺资源,相关领域的投资机会仍然存在。

  辅助阵营,随着房地产困局化解进程的层层推进,基建和房地产、金融领域中的优势公司的投资机会也会显现;军工行业订单饱满,整体蓄势待发;农林牧渔也有筑底迹象;信息电子保持强势;长期羸弱的传媒也有一定筑底愿望…..

  综上所述,结构性行情仍在稳步推进,投资机会仍然层出不穷。

  02 经济层面

  1、担心能源困局?

  国内方面,随着一系列政策的落地,能源紧张局面有望初步缓解,在世界方面,世界经济仍未过热,能源的需求量并未显著高于疫情前,爆发全球性能源困局的概率仍然不高。退一万步说,如果真遇到困局,只要全球不要太较真所谓“碳排放”,以民生为重,在指标上松松手,放放传统能源产能,不要大幅压降传统能源占比,也许困局就过去了。

  2、担心通胀?

  是的,能源价格上涨推升通胀比较合理,也是值得担心的事情,适度通胀也许会存在,但恶性通胀的概率仍不高,我们的货币仍然没有很松,经济仍仅仅是平稳,人民币币值稳定且反而有升值压力,暂不构成恶性通胀的基础。

  3、担心美债?

  目前10年期美债收益率还未抵达年初大家非常非常担心时候的利率,且中国的货币政策又很审慎,且中美利差足够大,美债对我们的影响还是可控的。

  各类基金资产的观点交流

  01 A股基金 增持

  结构性行情稳步推进,最忌讳的就是追涨杀跌。今年的行情非常特别,分化之严重,热点变化速度之快超乎往年。如果羡慕别人的光彩,往往就失去了自己的淡定。今年亏损大的投资者,多数是“追茅、追宁、追周期”,在一次次追涨杀跌中损失了资金。

  这种时刻,要么选择坚守,要么可以丰富自己组合的元素,补充一些FOF(基金中的基金)或者其他策略的品种(比如指数增强或者CTA策略等),通过组合来平滑自己的心态,度过这段其实非常不容易熬过的日子。

  02 债券基金 中性

  债券市场基本平稳,我们认为当前的利率水平客观地反映了国内的经济情况,大放松不易,大收紧更不易,债券市场迎来了一段时间的稳定票息收益期。

  海外美元债本月受房地产债信用风险事件持续发酵,遭遇海外资金抛压,甚至美国国务卿都开始发言,这其中风险和机遇值得观察和思索。

  除了纯债型基金有望迎来一段时间的平稳外,带有少量权益类资产的二级债基以及偏债混合型基金,仍然提供了不错的性价比。

  03 港股、美股基金 具体分析

  港股及中概股在9月仍未停止下挫,但已经跌破净资产的恒生指数大幅下跌的空间应该不大,在恐慌中继续杀跌港股应该不是理性的选择。未来逢低逐步增持、卫星配置港股及中概股也许能够更有未来。

  美股9月出现回撤,我们上月提到的震荡如期发生,目前震幅仍然低于我们预期,后续不排除仍会延续震荡整理。因此,保持适当的配置,静观其变,也许是当下可行的策略。

  04 原油、黄金基金 具体分析

  黄金在9月出现调整,黄金传统的投资逻辑打破后,新的逻辑仍然不清晰,逻辑重构需要时间,目前有个别研究机构非常看好黄金资产,我们暂时把它作为各类资产的涨完后可能引发的补涨看待。

  石油在9月尝试向上突破整理区间,震荡攀升格局基本形成,目前世界经济仍然较难支撑石油价格快速向上突破,如果上升幅度过快,不排除上升途中的反复。

  优秀基金经理近期观点

  01 中欧基金 周蔚文

  关于通胀:一定要小心出现通货膨胀,要小心大宗商品涨价带来的负面冲击。原材料价格上涨对一些企业会有影响,特别是一些竞争力不强、转移价格能力较差的公司,受影响会比较大。对一些竞争力强的优秀公司,原材料涨价短期会有一些影响,前几个季度可能受损,后面会逐步补上来,中长期影响有限。总体,通胀不会上升很高,因为经济没有那么强劲。中国经济恢复到疫情之前没有问题,但是恢复了之后的增长,可能没有那么强劲。

  关于原材料涨价:我的基本判断是,今年商品可能会维持在较高的位置,因为美国的疫情还没有解决,美国经济还没到完全恢复,美联储不会那么快收回流动性,所以全球的资金还很充沛。当然,商品也不会一直涨上去,明年美联储什么时候加息,回收一部分流动性,目前还看不清。

  可以关注三类机会:一是未来多年景气持续向好的新兴行业:如自动驾驶、物联网、AI、云计算、创新药、创新医疗器械、医疗服务等;二是目前趋势还好的行业,如消费、新能源、化工等;三是市值与景气目前处于低位的行业:如餐饮、酒店、旅游、航空、博彩、银行、地产等,这些行业受疫情影响大,估值还处于低位。

  02 大成基金 韩创

  对于顺周期板块,其实我自己还是比较看好的,我认为经济复苏的确定性很高,而且力度也很强,目前并没有完全在股价上体现出来。我认为这些可能是目前存在的一个预期差。顺周期是一个比较宽泛的概念,不仅局限在上游的企业,也包括中游甚至下游的企业。“碳中和”是一个非常重要的投资机会,可能越到后面越发现“碳中和”对于很多行业的影响是非常大的。

  03 中信保诚基金 王睿

  从经济结构来看,新兴产业对经济增速贡献显著,而且工程师红利正在逐渐替代人口红利成为经济增长的重要推动力,以科技股为代表的成长股投资价值颇为显著。看好智能汽车、云计算、物联网等多个板块。汽车智能化会是一个长期景气度非常好的方向,也能找到一些比较有核心竞争力的企业。云计算是一个渗透率极低的行业,还处在高速发展阶段。物联网也是一个刚刚开始、方向非常确定的行业,比较确定的有两个领域,分别是芯片和模组,这需要基金经理花时间去重点研究。

  资料来源:基金管理人

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