一周回顾 | 结构性修复大局不变，周期股进入分化阶段

　　行情回顾

　　9月22日至9月24日当周，市场依靠自身韧性，有效的消化了中秋小长假外围市场的波动干扰，继续维持结构性修复的态势。但需注意的是，周期股作为本轮行情修复的主线，眼下正在经历能耗双控所带来的限产纠偏。限电限产的核心是，以电力供给作为调控手段，向上控制煤炭等能源产品的需求，向下抑制工业制成品的供给，因此当前阶段谁受益受被抑制仍需市场甄别，由此产生的周期股分化与行情波动加大仍需注意，特别是对交易节奏的把控。

　　要闻回顾

　　从外围市场角度来看，北京时间9月23日凌晨2点，美联储公布9月FOMC会议声明，将基准利率维持在0%-0.25%不变。将继续每月增持至少800亿美元的国债，以及至少400亿美元的住房抵押贷款支持证券，直到委员会的充分就业和物价稳定的目标取得实质性进展。

　　美联储9月会议维持基准利率和QE购买量不变，符合市场预期。

　　会议声明首次更新了Taper指引，增加“如果进展大体上像预期的那样继续下去，委员会判断，资产购买的步伐可能很快就会放慢”的表述。说明年内Taper落地已是大概率事件。预计美联储将在11月会议上宣布Taper，12月正式开启，2022年年中结束购债。

　　同时，最新点阵图显示，美联储加息预期有所提前。9名委员预测2022年至少加息1次（较6月增加2位），且有9名委员预测2023年之前至少加息4次（较6月增加4位）。当前基准情形下，预计首次加息在2022年，较6月有所提前。不过鲍威尔强调不太可能在结束Taper之前就加息。由此来看，美联储加息最早或在2022年底执行。

　　除此之外，本次会议下调经济预期、上调通胀预期和失业率预期。具体来看，一是美联储将2021年实际GDP增速从6月的7.0%调降至5.9%；二是上修2021年美国PCE和核心PCE通胀率至4.2%和3.7%；三是将2021年失业率由4.5%上修至4.8%，或意在为Taper做铺垫。这主要反映了二季度以来疫情反复对经济的负面冲击，整体符合市场预期。

　　整体来看，本次会议比市场预期的更偏鹰派。不过由于美联储与市场沟通较为充分，所以市场冲击将会弱于2013年。就国内而言，中国央行的决策依据主要在内部，外部因素不构成货币政策的约束。

　　落脚到A股市场，投资者对美联储Taper预期充分，靴子落地后利好短期情绪修复。后市来看，A股市场仍会按照自身的驱动逻辑去演绎，结构性行情（新能源、硬科技主线）仍是主旋律。

　　从热点角度来看，生态环境部召开9月例行新闻发布会，提出近日发布《碳监测评估试点工作方案》，对碳监测评估试点工作进行部署。

　　本次《方案》聚焦区域、城市和重点行业三个层面，开展碳监测评估试点，到2022年底，探索建立碳监测评估技术方法体系，发挥示范效应，为应对气候变化工作提供监测支撑。

　　在区域层面，《方案》明确基于现有国家环境空气质量监测网背景站及地基遥感站，结合卫星遥感手段，进一步完善监测网络，开展区域大气温室气体浓度天地一体监测、典型区域土地利用年度变化监测和生态系统固碳监测。

　　在城市层面，综合考虑城市的能源结构、产业结构、城市化水平、人口规模、区域分布等因素，选取唐山、太原、上海、杭州、盘锦、南通等16个城市，分基础试点、综合试点和海洋试点三类，开展大气温室气体及海洋碳汇监测试点。

　　在重点行业层面，选择火电、钢铁、石油天然气开采、煤炭开采和废弃物处理五类重点行业，国家能源集团、中国宝武、中国石油、中国石化、光大环境等11个集团公司开展温室气体试点监测。

　　从技术层面来看，我国环境空气监测设备仍处于快速增长中，常规烟气CEMS系统已经普及，可以借助现有系统稳步推进碳监测。目前，对烟气中二氧化硫、二氧化碳等进行连续测量的方法主要有紫外荧光法与红外吸收法等。

　　在“3060”双碳目标下，碳监测市场空间较大，据机构估算，监测点和政府监测点的市场达74亿元。同时碳监测的实施会带动常规污染物监测设备的更新换代，对设备行业也会带来一定的利润空间。

　　落脚到A股市场，碳监测试点工作正在稳步推行，火电、钢铁、石油天然气开采、煤炭开采和废弃物处理五类重点行业相关企业将迎来业务机遇。

　　名称指数 上证指数-0.02% 深证指数-0.01% 中小板指数-0.48% 创业板指数+0.46% 沪深300指数-0.13%

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