投教电台丨可转债最重要的参数--转股价格

　　大家好，我是许春婷。

　　上期节目中，我们提到可转债的核心竞争力在于转股，可见，可转债的“灵魂”设计就在于转股价格上，我们知道转股价格，是指募集说明书事先约定的将可转债转换成为每股股份所支付的特定价格。有了转股价格，我们就可以算出一张可转债可转股的数量了。

　　没错，丹丹，看来你是做了功课的，为了防止上市公司“任性”低价发行，还规定了转股价应不低于募集说明书公告日前20个交易日该公司股票交易均价和前1个交易日的均价。

　　一张可转债可转股的数量=债券面值÷转股价格。

　　如果奶茶店发行一张可转债的面值为100元，约定转股价格为10元，那么投资者持有的一张可转债就可以转换成10股奶茶店的股票。

　　春婷，那“转股价值”该怎么理解呢？

　　转股价值是指在某一时点，可转债如果转换成股票所对应的股票价值。

　　因为某一时刻的正股价是确定的，所以该时刻的转股价值也可以确定，即转股价值=一张可转债可转股的数量×正股价=债券面值÷转股价格×正股价。

　　也就是说，如果奶茶店现在的股价为12元，那么此刻的转股价值=100÷10×12=120元。

　　那我之前是用100元买入的，转股卖出后不就赚了？

　　是的。所以股价一涨，可转债价格通常也会涨，可转债的价格和公司正股股价有很强的关联性的。

　　有没有可能也会跌破100元呢？

　　这个不一定，假如奶茶店现在的股价跌到8元，那转股价值=100÷10×8=80元。但是这时候可转债的价格不一定会跌到80元这么低，因为可转债具有债权和期权的双重属性，虽然转股价值下跌，但仍然可以持有债券，获取固定的利息收入，因此可转债的价格不一定会跌到80元。

　　原来如此，可转债真是进可攻退可守呢！那大家都在讨论的“转股溢价率”又该怎么计算呢？

　　转股溢价率是指可转债市价相对于其转股价值的溢价水平，即转股溢价率=转股溢价÷转股价值×100%=(可转债价格-转股价值)÷转股价值×100%=(可转债价格÷转股价值-1)×100%。按照刚才的案例，假如此时奶茶店的可转债价格为130元，转股溢价率=(130÷120-1)×100%=8.33%。

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