天然气价格暴涨6%对油价有什么影响?

　　摘要：

　　周一（9月13日）OPEC+意外上调明年石油需求增速，但8月对冲基金净多头头寸降至2020年11月以来的最低水平；天然气期货大涨6%推动油价走强；美国通胀数据即将出炉，WTI原油后市该如何研判？

　　OPEC+上调明年石油需求增速，但8月对冲基金多头正撤退

　　周一（9月13日）WTI原油进一步攀升至日内高位70.94美元，刷新自8月3日以来逾一个月新高。截至收盘，WTI原油收涨1.48%，报70.61美元/桶。消息方面，昨日公布的OPEC月报表示，由于全球燃料消费上升，以及其他地区的产出中断，预计今明两年对OPEC原油的需求将更加强劲。

　　[美原油1h图]

　　OPEC月报并未如市场预期般下调明年需求预期增速，反而上调2022年OPEC原油的需求112万桶/天，预计明年全球消费量将增加420万桶/天，达到1.008亿桶/天，较上个月的预期高出98万桶/天，超出疫情前的9900万桶/日水平。这成为油价短期进一步走高的主要推动因素。

　　不过，OPEC公布的数据显示，在需求前景乐观情况下今年8月对冲基金和其他基金经理延续了上月的抛售，将净多头头寸降至2020年11月以来的最低水平。这或因石油前景由于疫情、通胀、美联储政策等不确定性令短期风险激增所致。

　　值得留意的是，周一（9月13日）美天然气期货日内大涨6%，一度升至日内高位5.3美元/百万英热，刷新2014年来新高。实际上全球天然气价格近段时间以来持续上涨，天然气价格在亚洲过去一年暴涨6倍，在欧洲14个月内涨10倍，在美国已经达到十年来的最高点。目前市场担忧如果即将来临的冬季异常寒冷，这或推动天然气价格的进一步上涨。

　　对于天然气价格上涨的原因，主要为全球经济复苏、美联储过于宽松政策、极端天气、全球转向清洁能源等因素所致。但需留意的是，天然气属于传统能源向清洁能源转型的过渡替代品，因而天然气价格的持续飙涨有望刺激可替代品价格上涨，即在一定程度上刺激石油价格上行。美银美林周一（9月13日）表示，如果冬季气温低于正常水平，石油需求可能会跃升100-200万桶/日。

　　通胀预期持续攀升，美联储态度不确定性令WTI原油前景复杂化

　　更为严峻的是，天然气价格暴涨只是大宗商品价格普遍上行的缩影，在美联储并未释放明确缩债时间点情况下，高能源价格正进一步增加通胀的上行压力。德国正在经历自2008年以来最高的通货膨胀；纽约联储周一（9月13日）更预计未来三年的通货膨胀预期达到4%，创历史新高。

　　从市场角度而言，由于美联储维持通胀上行“暂时性”观点不变，并称通胀有望于年底回落，这意味美联储很可能不会因通胀上行而调整货币政策，投资者目前正关注日内即将公布的美国8月CPI，对于美联储对通胀的容忍程度成为市场后市的重要焦点之一。

　　由于美国此前已呼吁OPEC+增产以遏制不断上涨的油价，同时高油价可能会拖累全球经济复苏。因此尽管短期油价存在进一步上行动力，但预计波动性将进一步加剧，同时投资者需警惕冲高回落风险。