英镑：货币和财政压力丨外汇洞察

　　英国政府的新税种将其整体税收负担推至历史高位……

　　……英格兰银行两名货币政策委员会成员的最近的言论似乎不是很偏向鹰派

　　所有这些因素都有助于强化我们看跌英镑兑美元的预期

　　由于英格兰银行两名决策者发表的言论及英国政府可能通过加税来支付医疗和社会护理费用，英镑面临一些下行压力。我们长期以来一直认为，英镑兑美元将会下跌，而上述因素有助于强化这一观点。

　　我们的经济学家认为，英国的整体财政立场将是负面的

　　在税收方面，英国政府宣布征收新的医疗和社会护理税——包括将国民保险（由雇员和雇主支付的一种税费）费率提高1.25%筹集114亿英镑（此外还通过将股息税上调1.25%筹集6亿英镑）。我们的经济学家认为，2022年的最新加税计划，以及2023年的公司税上调，将使英国的税收负担达到历史高点，因此，尽管最新财政政策严格来说是中性的，收入与医疗和社会护理方面的新支出相匹配，但整体财政立场仍将是负面的，家庭和企业可能“真实感受到”痛苦。

　　我们认为，加税可能导致2022年英国经济增长前景更加疲软，进而拖累英镑

　　我们一直担忧，一旦英国政府的支持计划在今年下半年退出，英国经济将如何维持下去。加税无疑将对经济造成更直接的打击，特别是负担更明显地落在更年轻、收入更低的劳动者身上，他们往往有更高的消费倾向。这可能导致2022年英国经济增长前景更加疲软。

　　英格兰银行货币政策委员会成员的近期言论表明，加息时间可能会比市场目前预期的要晚，加息速度也可能更慢

　　这让我们关注英格兰银行的动向和加息前景。尽管量化宽松政策今年可能结束，但最大的问题是英格兰银行货币政策委员会何时启动加息以及加息的速度有多快。货币政策委员会成员迈克尔·桑德斯（Michael Saunders）和凯瑟琳？曼恩（Catherine Mann）的言论暗示，加息很可能会比市场目前预期的更晚、更慢（市场预测到2022年年中，利率将比目前水平高约25个基点，彭博资讯，2021年9月7日）。曼恩是货币政策委员会新任命的成员，她在周一的讲话中几乎不担忧通胀会恢复19世纪70年代的螺旋式上升趋势（彭博资讯，2021年9月6日）。同时，桑德斯被认为是投票支持尽早结束量化宽松的鹰派人物，他表示“未来一年左右”可能会加息，但由于近年来中性利率下降，加息幅度有限。

　　我们认为，所有这一切都表明英镑兑美元将会下跌

　　在十国集团货币中，英镑在上半年表现第二好（仅落后于加元），而且与同期的利率水平相比，英镑汇率似乎反映了更乐观的情景。我们认为，这种过度乐观情绪正在导致下行风险积聚。