09.14晚参│等待市场形成合力

　　目前国内外流动性、中短期的供需错配、及部分行业下游的高景气度等背景条件均未出现剧变，逻辑尚未被破坏。周期股的主要风险来自政策和周期拐点，这两点风险尚未爆发，集体见顶的风险仍然可控。

　　— 今日复盘 —

　　周期股是否已经见顶？

　　周二A股出现剧烈波动，早盘在大宗夜盘走弱的背景下，周期类品种大面积低开，但强势犹存，不少品种早盘就将大幅的跳空低开收复，同时弱势多日的双创指数早盘出现回暖，各大指数一度共振向上，但午盘风云突变，周期股带头跳水，沪指也急转直下，最终沪指回落-1.42。市场赚钱效应大幅下降，北上资金也再度出现流出。那么就今天来看，周期股是否已经见顶？

　　周期股炒作短期出现了抱团加速，两桶油今日都一度大涨，情绪似乎到了阶段高潮，集体回落也不奇怪。昨日复盘提到了周期股本次崛起的背景，目前国内外流动性、中短期的供需错配、及部分行业下游的高景气度等背景条件均未出现剧变，逻辑尚未被破坏。周期股的主要风险来自政策和周期拐点，这两点风险尚未爆发，集体见顶的风险仍然可控。

　　从这两年历次抱团可以看出，市场认可度较高的品种，倘若根本逻辑未破坏，很少走出尖头顶。无论是5-7月的芯锂伏，还是去年11月到今年2月的“茅军团”，做复杂顶部，或做头肩顶的概率较大，直上直下的概率较低。当然了，周期股的炒作和历来的各种炒作一样，炒到后期都是鸡犬升天，无论下游真有需求还是没有需求转暖，都跟着热闹一把，必然有很多“杂毛”享受了“鸡犬升天”。想要避免被留下买单的风险，一是随着炒作的进行，有意识的控制继续参与的仓位；二是要不断拷问自己，所选品种的供求关系（涨价）有没有可能在短期被证伪。今天周期股、沪指、中证500弱势，曾经的“宁军团”却出现了强势反弹，尽管午盘被沪指跳水拖累，创业板指依旧上涨1.32%，科创50也维持着红盘。芯锂伏等前期赛道股今日表现的较为抗跌。复盘中曾经提到沪指的冲关大概率是要靠市场的合力，目前沪指一马当先，双创指数还在筑底，今日的强势反抽给双创指数走出底部带来了一定希望，市场合力下的突围想必也不会缺席。

　　— 明日展望 —

　　对于芯片行业的看法

　　最近几个交易日，半导体板块出现了几次比较极致的电梯行情。从供需的角度来看，三季度芯片的供给仍然还是偏紧的状态，部分品种环比二季度的价格还是有所上涨的，但是整体的涨幅和品种范围都是在缩小。

　　从需求的角度去看，整体需求走弱的趋势已经比较明显，智能手机、电视等都出现了需求松动。5月驱动板块向上的两个主要逻辑就是芯片缺货涨价超预期以及芯片自制产线风险量产。因此，目前芯片缺货涨价的逻辑出现松动，所以半导体行业整体的景气度也出现了边际下滑。

　　后续如果出现行业整体景气度下行的过程中，更需要关注具备更长成长周期的品种和下半年需求仍然景气的应用上游芯片公司，比如汽车芯片和iot需求仍然持续向好。虽然短期还是受到海外疫情和海运影响需求波动的情况，但后续还是观察一下抛开其他因素之后的真实需求再做判断。国产替代仍然是未来几年半导体行业最核心的逻辑，建议关注集中度持续提升的公司以及受益于capex增加逻辑的设备和材料公司。

　　— 技术分析 —

　　重点关注量能

　　上证指数

　　（图片来源于华福通达信）

　　大盘早盘出现低开回落后向上回补了缺口，且创出了近期高点，在量能无法维继的情况下连续三次跌破了十五分钟上升趋势线后确立破防，短期已经回到了快速上升趋势线上，短期关注五分钟结构是否出现三卖结构，如果出现且跌破了六十分钟的上升趋势线则可能出现再次回落到3593附近。

　　沪深300

　　（图片来源于华福通达信）

　　沪深300出现日线macd量柱明显收缩，短期需要重点关注前期颈线位与下降趋势轨道上轨的双重支撑，在没有跌破之前大概率会出现再次的向上，由于目前已经出现日线顶分型结构，再次的向上大概率是会出现卖点结构。

　　中证500

　　（图片来源于华福通达信）

　　中证500出现量价背驰结构，短期关注是否会在快速上升趋势线上遇到支撑，如果能够遇到支撑且macd量柱再次扩张则有望继续延续上升走势，而如果出现支撑向上但量柱却无法同步扩张，则大概率短期加速行情会告一段落。

　　S0210619100005（今日复盘）

　　吕弘涛，执业证书编号

　　S0210618050016（明日展望）

　　张健，执业证书编号

　　S02110114020006（技术分析）

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