招财日报2021.09.13｜科网行业监管忧虑持续

　　宏观及行业

　　科网行业监管忧虑持续。港股上周五反弹。消息利好市场气氛，恒指高开154点后反复向好，收市升490点或1.91%，科技指数升2.87%。大市成交回落至1,498亿港元。科网股大幅反弹，美团(3690 HK)和阿里巴巴(9988 HK)升4.3%。美股上周五下跌，三大指数跌0.77%-0.87%。美国8月份生产物价指数(PPI)同比升8.3%，创2010年有统计以来新高，略高于预期的8.2%升幅，稍为加深市场对联储局收水的忧虑，加上美国两名民主党参议员建议向企业股份回购征收2%税项，亦有损市场气氛。估计恒指今天将受科网股拖累回落，因为再有监管消息：内地传媒报道，工信部上周四召开「屏蔽网址链接问题行政指导会」，阿里、腾讯(700 HK)、百度(9888 HK)、华为、小米 (1810 HK)、网易(9999 HK)等有参与，会议指9月17日前即时通信软件必须按标准解除屏蔽，否则将依法采取处置措施。

　　本周焦点：中美经济数据。展望本周，美国周二公布的8月份消费物价指数(CPI)将是市场焦点，因为联储局将在下周举行议息会议，通胀水平将是央行决定何时开始减少买债的主要考虑因素之一。其他重要美国数据包括周四公布的零售销售和首次申领失业教济人数，以及周五的密歇根大学消费者信心指数。中国将于周三公布8月份零售、工业生产、固定资产投资和房价指数。

　　个股速评

　　宝胜国际8月销售疲弱，体育服装行业销售8月底开始改善。体育服装零售商宝胜国际(3813 HK)上周五收市后公布8月份营运数据：综合经营收益净额（总销售额减销售折扣及销售退货）同比下跌32.3%至14.0亿元人民币，仅相当于2019年8月份之63%，同比跌幅较7月份之13%和第二季之15%更大，我们相信是受累南京及多个省份之疫情反弹、郑州水灾及不利天气影响；首8个月综合累计经营收益同比升2.5%至162.2亿元。我们认为，宝胜的8月份销售逊预期，而整个行业于8月份的销售亦较弱，但7-8月向来是行业较弱的月份，9-10月的销售占全年比例通常较高，而根据多个品牌之管理层，销售已自8月底开始改善。据我们的调研，国产品牌于8月份之销售增长和零售折扣仍然优于外国品牌。我们对国产体育品牌维持正面看法，首选李宁(2331 HK)，其次为安踏(2020 HK)及特步(1368 HK)，对外国品牌分销商滔搏(6110 HK)和宝胜看法中性，但滔搏和宝胜之估值颇低，相信已反映较多负面因素。长期而言，整个中国体育服装行业前景正面，受国策支持。