世纪前沿：深耕高频研究，探索量化前沿

　　近年来，量化投资在国内蓬勃发展，这种基于“数据统计和机器决策”的新型投资方法，已经凭借其优秀的表现越来越受到高净值客户的青睐。中信建投证券持续携手全市场顶级量化私募，基本实现头部量化私募全覆盖。

　　在这些顶级量化私募中，世纪前沿可能是最新晋的百亿量化。世纪前沿就像一匹黑马，异军突起，展露锋芒，策略表现十分亮眼。不过，比起业绩表现，小编更关注业绩表现背后的原因：一是长期深耕高频量化领域，二是构建了面向量化3.0时代的研究型组织！

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　　为何深耕高频领域？

　　高频交易有什么好处？

　　“高频”这个概念可能有的投资者会有点陌生，直白的理解“高频”就是“交易频率高”。相比主观多头，量化投资的交易频率通常更高。目前很多量化私募的平均持股周期大约为5天左右，这在量化领域算不上高频，高频量化，是指小时级别、分钟级别、甚至秒级别的预测。那么，高频交易有什么好处呢？

　　首先，由于高频交易资金的使用效率（周转次数）更高，理论上的收益水平也可以更高。高频交易不但收益更高，而且收益更稳。举例来说，假设世纪前沿年化单边换手率200倍，再假设平均持股数量为1000只，那么估算一年中机器作出独立预测次数200000次，根据大数法则，随机性波动就可以忽略。

　　正是因此，高频领域竞争更加激烈，但是想把高频交易做好并不容易，这不但需要好的高频投资策略，而且在行情数据获取，系统运行速度，交易执行优化等多个维度，都要相对市场上的其他参与者具备相对优势。

　　世纪前沿的高频基因从何而来？

　　从2010年开始，世纪前沿创始人吴敌、陈家馨在香港中文大学的实验室里，就开始探索量化的奥秘，早期参与过港股的量化投资、商品的跨境套利，收获颇丰。2015年世纪前沿成立后，专注于期货自营投资，从事股指期货高频交易和商品期货高频交易，正因具有从期货市场带来的高频基因，世纪前沿在高频交易领域优势突出。

　　期货市场是量化投资竞争十分充分的市场，期货市场具有杠杆交易、多空双向交易、日内交易、零和市场、交易数据获取便利五大特色，决定了它对于高频量化交易来说是个十分自由的市场，也是个竞争十分残酷的市场。

　　在期货市场残酷的竞争环境中，世纪前沿做到了全市场2%的市占率，同时保持稳定的业绩，奠定了它在高频领域内的优势基因，并将这一优势成功延展到股票投资中。

　　高频领域胜率高，收益也高，缺点在于容量比较小，因此有时候显得“投入产出比”不高，而世纪前沿依然选择在高频领域深耕，这和公司的文化密不可分，那就是坚持长期主义，始终站在量化投资技术最前沿。

　　世纪前沿表示：“即使未来量化投资超额收益衰减，假设超额收益水平为25%，但如果能通过日内信号和高频的优势，在交易执行过程中起到增厚10%收益，投资者就能获得35%超额收益；而如果在交易过程中没有优势损耗5%，最终的超额收益就只有20%”。

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　　构建研究型组织

　　量化投资是典型的知识和人才密集型行业，“做量化就像做科研”，研究能力的核心是人才和团队建设，我们一起来看看世纪前沿的团队吧！

　　创始人：

　　吴敌和陈家馨是世纪前沿的两位创始合伙人，他们2010年在香港中文大学实验室里相识，因为对量化的共同兴趣，选择共同创业。吴敌是中国科技大学计算机本科，香港中文大学金融工程博士，陈家馨是香港中文大学量化金融学士。吴敌专注于发掘市场红利从而进行策略开发，陈家馨则聚焦于全面覆盖股票和期货高频研究工作。

　　团队成员：

　　世纪前沿目前有44员工，除两位创始人外，有24名策略研发人员，8名IT人员，6名运营人员和4名市场人员，投研人员总体占比很高。世纪前沿的核心团队均毕业于清华、北大、哥伦比亚大学等海内外顶尖院校，其中还包括全国数学及物理奥林匹克金牌等。2019年，世纪前沿还从世坤（WorldQuant）中国区招聘一名资深研究员，进一步完善了股票Alpha多因子模型。

　　激励机制：

　　世纪前沿的团队稳定度极高，全职投研和开发离职率为0，这与其充分且透明的激励机制密不可分。一方面，世纪前沿有着比同业更好的薪酬水平；另一方面，世纪前沿根据投研贡献分配奖金时，有一套透明且公允的方法，避免了团队成员在利益分配上的潜在冲突；此外，世纪前沿还有仅仅针对员工开放的期货高频策略，资产增值的部分可能比奖金更加可观。

　　量化3.0时代：

　　陈家馨将量化投资分为了三个阶段，1.0时代是量化高手凭借个人能力就能创造神话的草莽时代；2.0时代是流水线量化工厂时代；现在到了量化3.0时代，量化成为一个系统工程，研究员的沟通协作成为重点。世纪前沿希望能基于共同的价值观和企业文化，将各具优势的团队成员有机的组织起来，构建起一个具有凝聚力的研究型组织，这是未来持续获取Alpha的源泉！

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　　小编说

　　量化指增策略以追求超额收益（Alpha）为目标，而Alpha收益本质上是零和博弈。特别是高频领域，无疑是短兵相接，竞争最为激烈的部分。

　　博弈的本质属性，决定了没有一劳永逸的策略，只有具备持续策略研发能力的公司，才能保持住竞争优势。希望世纪前沿，能够通过量化3.0——研究型组织，实现不断迭代进化，为投资者创造更优质的体验。

　　风险揭示：本文不代表中信建投证券观点，仅属于对基金策略客观公开情况的汇总，不作为投资建议，对信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更，引用基金经理的观点仅代表当时观点，不保证不发生变化，我们已力求内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不作为推荐意见，任何人据此做出的任何投资决策与中信建投证券及作者无关。本文不作为基金宣传推介材料，基金历史业绩表现不代表未来预期收益，相关基金产品详情请务必阅读基金法律文件，并以之为准。基金投资有风险，决策须谨慎。