霍尔木兹谈判现转机，布油跌破90美元，但机构称正常化还早

　　国际油价正再度承压下行。荷兰国际集团(ING)大宗商品策略师沃伦·帕特森(Warren Patterson)和伊娃·曼蒂(Ewa Manthey)指出，随着伊朗、阿曼和巴基斯坦就霍尔木兹海峡及中东战争展开的谈判取得进展，洲际交易所(ICE)已跌破每桶90美元关口。不过，两位分析师同时提醒，谈判释放的积极信号与油流正常化之间仍有相当距离，而美国官方的流量数据也可能高估了海峡的实际通行能力。

　　波斯湾谈判现积极信号，油价应声回落

　　油价继续回落，昨日收跌5.64%，跌破每桶90美元，这一下行压力在今日早间亚洲交易时段仍在延续。

　　ING分析师写道，催化剂似乎来自波斯湾谈判释放的积极信号。不过，他们随即强调，不应低估局势的复杂性，他们表示：“然而，这两方之间达成的任何协议，都不意味着原油流经这条关键咽喉要道会走向正常化。在我们看到任何迈向正常化的动向之前，很可能需要美国解除对伊朗港口的封锁，并放松对伊朗的制裁。”

　　美国流量数据遭质疑：霍尔木兹日均通行量远低于官方说法

　　ING分析师还对美国的霍尔木兹海峡流量数据提出了质疑。他们指出：“美国声称霍尔木兹海峡日均约有800万至900万桶原油通过，这在短期内或许可以做到，但从更长的时间跨度来看，这一数字显得过于激进。多家船运追踪机构的估计都要低得多，介于每日200万桶至600万桶左右。”

　　如果这些更为保守的估计属实，那么霍尔木兹海峡的实际通行能力可能远低于市场此前认知，这意味着即便谈判取得进展，全球原油供应的恢复恐怕也难如预期般迅速。

　　库存数据分化：原油累库，成品油却更紧

　　从美国库存数据看，市场信号出现分化。ING分析师指出：“隔夜美国石油协会(API)库存数据显示，上周美国原油库存增加了420万桶。然而，成品油市场却进一步收紧，汽油和馏分油库存分别下降320万桶和50万桶。”

　　这种“原油增、成品油减”的组合，反映出炼油厂加工或开工层面的结构性矛盾。即便原油供应端有所缓和，下游成品油市场的紧张状况仍在延续，而这恰恰是此前推高裂解价差、加剧通胀担忧的关键因素之一。

　　结语

　　布伦特油价跌破90美元，波斯湾谈判的积极信号功不可没。但ING的提醒意味深长：协议落地不等于油流正常化，美国对伊朗的封锁与制裁仍是最大变数；美国官方声称的日均800万至900万桶通行量与船运追踪数据相去甚远；而原油累库背后，成品油库存的持续下滑依然在敲响供应紧张的警钟。

　　对于油市而言，“谈判的曙光”距离“供应的春天”，或许还有相当长的路要走。

　　北京时间8月26日15:16 连续 报 85.42 美元/桶