FXTM富拓：加拿大央行大选前夕将按兵不动 但加拿大缩债预期将不变

作者：FXTM富拓首席中文分析师杨傲正

加拿大疫情受控但大选在即

加拿大在成为G7主要经济体中第一个作出「缩债退市」的国家，主要由于今年加拿大的经济复苏步伐强劲，第二季度的GDP增长达到8%，而油价今年的涨势也十分凌厉，由于加拿大为主要产油国，经济组成部分相对依赖石油出口，因此国内的经济增长和通胀增长都与油价息息相关，加元与油价更有高度关连，过去十年两者相关系数约0.9，几乎同步，因此油价今年大涨也明显利好加拿大央行持续进行缩债的计划。

明天，加拿大央行将公布9月份的利率决议，市场预期加央行将按兵不动，隔夜利率维持在0.25％不变，而每周的资产购买规模也将维持每周20亿加元不变，并维持明年下半年加息的预期，相信这次决议对加元的影响不大。

加拿大央行这次决议动作会相对保守的原因，是加拿大近期疫情防控因变种病毒而有小幅反弹的势头，而加央行已三度缩减买债规模，相信暂未有压力需要进一步缩债，加上年内仍有10月和12月的利率决议，目前按兵不动以观察疫情会否进一步反弹相信会是加央行最好的选择。

此外，加拿大即将在9月20日举行联邦选举，首相杜鲁多在解散国会后可否进一步稳定该执政党地位仍有待观察。虽然市场对加拿大大选会改变目前执政党地位预期机会不大，但加央行相信仍希望在大选前维持较保守平和的货币政策。

*图片来源: 彭博 – 加拿大疫情日均确诊人数小幅反弹

关注会否谈及进一步缩债，美元/加元有空间下行

实际上，加拿大央行已三度缩减买债规模，自疫情爆发后曾一度维持每周50亿美元的买债量，自去年10月成为首家主要央行收紧宽松政策，每年4月和刚过去的7月决议，将买债规模逐步从每周40亿加元降至目前每周20亿加元，并暗示明年下半年加息的预期。

7月时的利率决议加元有所回落，主要原因与加拿大央行下调了2021年全年GDP至6%有关，不过，二季度的GDP达到8%，相信使加拿大央行进一步下调GDP预期的诱因并不大。

近期美元/加元自1.2945水平遇阻回落后，跌势正在持续，原油价格在60-70美元见支持同时支持加元走强。虽然这次利率决议相信对加元的影响不大，但总体而言加拿大缩债和加息的方针不变，而作为领前各国主要央行收紧宽松政策的央行，加元相信仍有进一步提振空间。

技术上，关注美元/加元能否进一步跌破1.24487水平，若然将跌向1.2420、1.23和1.2250水平。上方关键阻力在1.2653水平。

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