晓东聊股事｜如何看待持续分化的市场走势

　　胡晓东

　　国信证券股份有限公司北京亚运村证券营业部总监私行投资顾问

　　胡晓东，中国人民大学金融学硕士、多次获得国信证券“全国百佳财富顾问”、国信证券“全国十佳投资顾问”等称号。他拥有超过十年证券从业经历，推崇基本面选股与技术面选时相结合，对于根据市场风格变化在各类资产间均衡配置从而实现风险相对可控情况下实现收益最大化经验丰富。投资风格以稳健著称，经过多轮牛熊市的历练，形成了一套相对稳健的投资方法，能够长期为高净值客户提供有价值的投资资讯指导。擅于根据市场环境，针对不同风格、不同特点和风险偏好的客户提供有针对性的资产配置方案，涉及股票、基金、债券、固定收益类产品的组合策略等。证书编号：S0980612070012

　　首先简单回顾本周一的盘面，各指数涨跌幅都不大，个股总体是跌多涨少，涨幅靠前的板块主要是近几月相对强势的光伏、锂电池、军工、有色、钢铁等板块，跌幅靠前的是近几个月被市场抛弃的保险、家电、银行、地产、医药、传媒娱乐等板块，使得原来分化的市场进一步加剧。半年报公布接近尾声，那些股价处于高位的板块和个股，业绩增速普遍好于目前处于低位，虽然前者的整体估值远高于后者，但是市场愿意给与盈利增速高的企业更高的估值容忍度和估值溢价。

　　8月上旬，银行、地产在经历过数月的下跌后终于出现了久违的反弹，同期光伏、锂电池等暂时休整，当时似乎看到了风格切换的迹象，从近两周走势看，这种风格切换似乎只是市场一厢情愿，周一盘面给盼望风格转换的投资者当头一棒，格力电器从年初回调至今周一再次大跌4.27%并创出几个月新低，类似低迷的还有中国平安、万科、三一重工、海螺水泥、茅台、恒瑞医药等个股。

　　从常识角度和历史数据分析，这种短期的过度分化，最终都会趋向收敛，比如目前表现低迷的工程机械、建材、家电等，这些行业前期表现疲软是因为上游原材料涨价和下游需求疲软，而这两点接下来都会改变：从成本端看，730政治局会议提出纠正运动式“减碳”、做好大宗商品保供稳价工作，目前以铜为代表的原材料价格已经下跌，下半年PPI同比增速也有望从高点逐步回落。从需求端看，随着下半年专项债和国债发行加速，基建投资同比增速有望回升；同时随着政策发力刺激经济，居民收入逐步改善，社消零售增速将回升，基本面有望得到修复。

　　大盘从2018年底2440多点到目前3500多点总体震荡上行已有三年，但券商、银行、地产、保险、建筑装饰、通信、传媒等行业仍处于相对低位，成为了涨幅小、关注少的冷门股。结合基本面、政策面来看，券商、地产、银行等行业值得重视。券商从去年7月份以来调整时间超过一年，在连续较长时间日成交过万亿的情况下，不排除年底前有所表现。对于银行板块，随着货币、财政政策进一步加码，银行坏账的担忧会略有缓解。此外，从历史经验来看，公募机构排名考核制度安排，使得四季度博弈因素增多，往往也是市场变盘的节点。流动性较好，前期涨跌幅不高的金融地产板块存在异动的可能。

　　想与我互动沟通只需扫描下方二维码。——专栏作者：晓东老师

　　胡晓东

　　胡晓东

　　国信证券股份有限公司

　　北京亚运村证券营业部总监私行投资顾问

　　胡晓东，中国人民大学金融学硕士、多次获得国信证券“全国百佳财富顾问”、国信证券“全国十佳投资顾问”等称号。他拥有超过十年证券从业经历，推崇基本面选股与技术面选时相结合，对于根据市场风格变化在各类资产间均衡配置从而实现风险相对可控情况下实现收益最大化经验丰富。投资风格以稳健著称，经过多轮牛熊市的历练，形成了一套相对稳健的投资方法，能够长期为高净值客户提供有价值的投资资讯指导。擅于根据市场环境，针对不同风格、不同特点和风险偏好的客户提供有针对性的资产配置方案，涉及股票、基金、债券、固定收益类产品的组合策略等。

　　证书编号：S0980612070012 TEL :15801110267

　　（国信证券股份有限公司北京亚运村证券营业部出品，转载请注明出处）

　　凡本站转载的所有的文章 、图片、音频、视频文件等资料的版权归版权所有人所有，转载目的在于传递更多信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责。如涉及作品内容、版权和其它问题，请在30日内与本帐号联系，以迅速采取适当措施，避免给双方造成不必要的经济损失。

　　【声明】 内容为作者个人观点，本站只提供参考并不构成任何投资及应用建议。本站拥有对此声明的最终解释权。

　　1、上述数据与信息仅供参考，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险，文章反映当前的观点，而该等观点可能随时间推移而改变。

　　2、本文仅供参阅，据此入市，风险自担。

　　3、本资讯中的信息、数据均来源于上市公司公告以及其他合法公开的信息渠道，我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。资讯所表达的观点不构成所涉证券买卖的具体建议，投资者依据上述资讯进行投资决策所产生的收益和损失，与我公司无关，我公司不承担任何法律责任。上述所列示涉及上市公司仅作为陈述其与该事件相关，不作为具体推荐，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。

　　4、投资有风险，入市需谨慎。