【霞】思云想｜结构化行情延续，关注估值和景气匹配度

　　市场上周依然延续了冰火两重天的走势，医药、大消费类走势依然疲弱不堪，但硅、磷、煤炭、有色等品种却持续大涨，板块中个股更是频频新高，就像我们在平时策略中提到的，市场目前一是围绕涨价主线，一是围绕高景气主线，短期来看，这种情况可能会继续保持，我们也可以围绕这个思路寻找一些投资机会。

　　近期可能很多仓位主要放在消费医药的投资者比较受伤，甚至会有疑惑，为什么好像价值投资今年失效了呢，其实之所以会出现这样的疑惑，可能是没有把价值投资真正的含义搞明白，很多人总是把价值投资和长期投资、低估值投资混淆到一起。

　　其实，价值投资并不是说一定要长期持有，也不是说买低估值股票是价值投资，买高估值股票就不是价值投资。低估值股票有可能是被市场认知偏差了，也有可能是公司确实基本面或者成长性出了问题，如果是第一种情况，我们低估值买入确实是价值投资。如果是第二种情况我们买入，有可能就陷入了低估值陷阱。包括今年一些股票单看估值很高了，但股价依然在继续大涨，我们看这些股票，会发现它们业绩爆发力非常强，虽然高估值，但靠爆发的业绩很快就能把估值消化到一个合理的位置，然后随着时间的推移，业绩的持续爆发，股价仍然存在上涨空间。投资这种股票，我们不能说这就不叫价值投资。

　　所以，我们在股票时一定不能拘泥于形式，而要寻求到股价上涨的本质，就是业绩的持续增长。

　　作者介绍 / 李海霞

　　证券投资咨询执业资格证书号：

　　S0980612080022

　　国信证券股份有限公司北京分公司投资顾问。李海霞老师是中国人民大学金融学硕士，吉林大学金融学学士，证券行业近十年从业经历。目前主要负责金投顾-事件驱动等产品的操作及策略，服务签约客户资产13亿，李海霞老师擅长自上而下精选个股，基本面与技术面结合操作。

　　受聘国信证券“2019年投顾联盟”首席投资顾问。

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