招财日报2021.08.30｜港股业绩期届尾声，观望中美经济数据

　　宏观及行业

　　港股业绩期届尾声，观望中美经济数据。恒指连跌三天，上周五早段曾升逾200点，但收市微跌7点。大市成交缩减至1,289亿港元，创两周新低。恒指全周累计仍反弹2.2%，恒生科技指数全周急弹7.2%。上周五美股上涨，联储局主席鲍威尔于央行年会之言论被视为偏「鸽」，刺激标指和纳指再破顶，分别升0.88%和1.23%，美元汇价和美国债息下跌，金价和油价上涨。展望本周，港股业绩期已届尾声，市场焦点将转移至8月份经济数据：中国周二及周三将分别公布官方和财新制造业PMI，市场估计两者均较7月份下跌；外围焦点于美国周五公布的非农职位，或将影响联储局何时开始减少买债；此外，美国周二公布消费者信心指数，周三公布ADP私人企业职位数据。

　　联储局主席鲍威尔指今年可能开始减买债，但不急于加息。美国联储局主席鲍威尔上周五于 Jackson Hole 中央银行年会上称，今年内开始缩减买债可能合适，但强调通胀上升是短暂现象，不急于加息。鲍威尔演讲时表示，自上次议息会议后，7月份的就业报告相当强劲，他与联储局大部分官员均认为，如果经济表现大致如预期，今年内开始缩减买债可能合适。但与此同时，变种病毒蔓延，储局会小心评估未来的数据和风险。利率方面，鲍威尔重申缩减买债并不直接预示加息时机，储局会维持目前利率水平直至达到充分就业及通胀两大目标，而最近通胀上升是疫情和经济重启导致的短暂现象，相信将会缓和。

　　个股速评

　　小鹏汽车加速车型投放，意在快速占领市场，维持「买入」。小鹏汽车(9868 HK) 公布第二季业绩：收入37.61亿元人 民币，同比增长562%，净亏损11.95亿元，较上季度亏损7.87亿元扩大。公司今年7月推出G3i车型，预计9月开始交付。G3i的生产及销售切换将影响8-9月G3车型交付，预计在第四季交付量显著爬坡。小鹏P5将于10月开始交付，显著提升智慧辅助驾驶功能在16万-23万价格产品上的渗透率。中长期来看，小鹏汽车计划自2023年起每年至少推出2-3款新车型，覆盖价格区间由此前15-30万元扩展至15-40万元，逐步向高端化迈进。未来新车型将同步支援XPILOT4.0系统及左右舵，同步面向国际市场。公司第二季研发费用8.64亿元，同比增长170%，预计全年研发投入达40亿元。公司将会较大幅度增加面对全球软硬体及资料团队建设，预计年底研发人员达到4,000人。我们认为小鹏从研发端及生产端投入均支撑其中长期发展。我们维持小鹏的每股目标价于196港元，对应21/22年市销率12.1倍/8.0倍。我们认为交付量增长及P5上市将是短期股价催化剂。

　　东风上半年业绩表现优异，估值吸引，上调目标价至18.5港元。东风集团(489 HK)上半年销售汽车142万辆，同比增长25%，营业收入699亿元人民币，同比增长38%，净利润86亿元，同比增长137%，符合此前盈喜预告(同比超过130%)。岚图Free将在3季度实现交付，作为中大型SUV，岚图Free定价31-36万元人民币，与传统豪华SUV相比具有较强性价比。我们认为岚图品牌将使东风成功打入高端新能源市场。公司同时宣布派发特别股息每股0.4元人民币，对应40%派息率，本年度预测股息率达13%，而目前股价对应21年预测市帐率仅0.4倍。我们重申「买入」评级，上调目标价至18.5港元，基于21年预测市盈率7.2倍。我们认为公司下半年业绩将保持优异，预计净利润同比增长37%。估值重估动力料来自1）销量及业绩持续增长；2）岚图Free车型量产交付；3）创业板上市进展。

　　新天绿能上半年业绩胜预期，下半年料保持增长动力，上调目标至5.17港元。新天绿色能源(956 HK)上半年纯利(扣除永续债权益)同比大增70%至15.45亿元人民币，已超出20年全年纯利，受惠风电业务之经营杠杆和燃气业务之利润水平复苏。管理层对下半年给予较审慎的指引，但我们预期风电和燃气业务均可保持强劲表现，并预期A股发行在即，将有助发展LNG接收站项目及降低净负债比率。我们上调21/22年盈利预测19.7%/6.6%，目标价上调至5.17港元，相当于21/22年预测市盈率6.2倍/7.5倍，维持「买入」评级。