叮！挖到一名“规模小+业绩猛”的老将

　　选基金就是选基金经理！一般来说，我们喜欢的基金经理有三个特点：1、经验丰富；2、历史业绩好；3、管理规模不大。

　　实际上，假如一个基金经理是经验丰富的老将，同时业绩又比较好，往往规模都会很大。

　　所以，当我们发现中信保诚的老将张弘，居然同时满足这三点要求时候，就兴奋地想把他介绍给大家。

　　一年一倍！

　　收益率曲线是基金经理对持有人最好的告白。话不多说，先看业绩，张弘接手这只基金的时间是2020年7月6日，距离2021年6月30日基金报告时间点几乎恰是一年，我们看到信诚周期轮动净值增长率99.95%，同期业绩比较基准仅上涨20.99%，张弘的业绩进攻能力非常强悍！

　　全能老将

　　数据来源：信诚周期轮动定期报告，2021.06.30

　　该基金截止今年2季报，信诚周期轮动规模只有17.6亿元人民币。由于张弘先生目前仅管理了这一只基金，因此该基金的管理规模可以代表张弘的总管理规模。

　　相比起很多公募基金动辄数百亿，甚至上千亿的管理规模，这样十分之一大小的管理规模将给基金经理更自由的发挥空间，既可以在中小市值股票里寻求一些更具性价比的投资标的，又可以灵活的加减仓位。“船小好调头”，管理规模小的优势在今年的震荡市行情中也会有更大发挥空间。

　　聚焦生活变迁，赚企业成长的钱

　　基金业绩是投资体系的外在表现，而投资体系底层是基金经理的价值观和方法论。

　　张弘的投资框架是：“聚焦生活变迁，赚企业成长的钱”。他认为：“长期而言，做投资要把握时代发展的脉搏，选择符合未来5-10年社会发展方向的领域，在其中寻觅行业大发展或者行业结构变迁带来的机会。”

　　多年的投研经验，老将张弘见证了资本市场太多的起起落落，形成了自己独特的“聚焦有业绩兑现的高质量成长”的投资风格。张弘表示：“不买梦想，不买情怀，不买资金驱动，企业有业绩是投资的前提，做好深度研究，公司基本研究和安全边际是风险控制的核心”。

　　在选股方面，张弘认为投资成长股的关键在于提高胜率，他确定了自己的四因素选股法，即要求公司“增长空间大，商业模式好，竞争优势独特，护城河深”。

　　在组合管理上，张弘会持续跟踪研究10-15个有价值的子行业，根据宏观和中观经济环境变化，选择景气度与估值结合的比较好的5-6个子行业构建组合，并以半年为维度动态调整。另外，采用核心+卫星的思路，“配置每个行业一个好标的，同时配置一个增速快或弹性大的品种搏取阶段性超额收益”。

　　在投资方向上，张弘表示重点关注四大方向。第一、消费升级；第二、人口老龄化带来的医药医疗服务投资机会；第三、出行方式变化，汽车电动化和智能化；第四、渠道线上化的投资机会。

　　在买卖决策上，张弘不太在意静态估值，他表示：“低估值不会带来胜率的提升，股票的业绩兑现度才是。好公司通常估值都不低，如果一直担心估值，可能就无法上车。但是，而当股票达到目标市值，或者行业景气度变差时，我也会选择卖出”。

　　而在买入股票时，张弘非常在意业绩兑现，张弘表示：“我从来不抄底，因为底部通常是各种负面因素叠加。我必须要看到有业绩，企业的长期业绩兑现的确定度很高时，我才会买入，买入的时候股价可能已经涨了50%，所以我一定看比较长的买入逻辑。”

　　风险提示：本报告不代表中信建投证券观点，仅属于基金投资策略讨论，不作为投资建议，本报告的调研内容为后续整理，不保证整理内容与调研原文完全一致，另外基金经理观点可能发生变更，我们对信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，列示的基金名称也仅做示例，非基金宣传推介，历史业绩不代表未来，任何人据此做出的任何投资决策与中信建投证券以及作者无关。基金产品详情请阅读基金法律文件，并以之为准，基金投资有风险，决策须谨慎。