如何获取超额收益？中证500指增产品配置价值凸显！

　　8月23日，中证500指数跳涨104点，以1.51%的日涨幅收于7024.56点。

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　　今年来，市场走势高度分化，板块轮动加速，以往的热门指数上证50、沪深300均表现不佳，此前不受关注的中证500指数强势逆袭，年内（截止8月23日）涨幅达到10.33%。

　　备注：图为中证500指数近期走势（基金有风险，投资需谨慎）

　　相应地，中证500指数增强基金产品开始贡献亮眼的超额收益。其中，博道中证500指数增强A/C、中信建投中证500增强A/C今年上半年净值回报均远高出业绩比较基准收益率。（数据来自基金二季报，基金有风险，投资需谨慎）

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　　超额收益从哪儿来？

　　指数增强基金，是在被动跟踪指数表现的基础上采用主动选股、量化模型等多种方式调整投资组合，以追求超越标的指数的业绩表现。

　　今年来，博道中证500指数增强基金乘着指数上涨的东风，叠加基金经理的量化选股能力，自成立以来业绩表现超过大部分同类基金。

　　二季报显示，博道中证500指数增强A自基金成立（2019年1月3日）以来净值增长率达到124.64%（至今年上半年），显著高于同期业绩比较基准收益率61.27%。（数据来自基金二季报，过往业绩不代表未来收益，基金有风险，投资需谨慎）

　　对于为什么能获得如此高的超额收益？博道中证500指数增强的基金经理杨梦表示，该基金的增强方式主要是量化多因子模型选股，以此获得超额收益。

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　　行业配置均衡

　　至今年二季末，博道中证500指数增强A的前十大重仓股有五只和中证500前十大成分股重合，分别为科沃斯、酒鬼酒、士兰微、桐昆股份、天赐材料，此外重仓了旗滨集团、顺络电子、杉杉股份、盛和资源、吉比特等个股，其中杉杉股份和吉比特二季度大涨59.01%、57.58%，为该基金贡献了不少收益。（持仓数据不代表个股推荐。基金有风险，投资需谨慎）

　　备注：数据来自基金二季报（持仓数据不代表个股推荐。基金有风险，投资需谨慎）

　　行业分布来看，博道中证500指数增强基金行业配置均衡且整体偏离度低，表明该基金没有进行明显行业板块机会的主动把握。持股方面亦总体分散，在指数成分股中进行优选配置仍然是主要方向。

　　杨梦近期公开表示，“指数增强基金产品一般建立在多因子选股体系之上，强调对阿尔法因子暴露的同时，也会对诸如大小盘、价值成长等风格进行严格控制。当市场风格切换较为频繁时，量化多因子框架的优势会体现的更加明显。对于我们来说，因为博道基金的指数增强产品基本上维持行业中性和市值中性，所以，当风格转向、轮动的时候，优势就会凸显，因为不管市场风格如何变化，我就比照着指数的行业配置和风格配置去配，不会反复去变、被打脸，超额的预期也更稳定。”

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　　中证500指数产品可配置吗？

　　在当前时点，多位业内人士依旧较为看好中证500指数的配置价值。

　　有券商研报认为，在后疫情时代政策退出后经济下行的压力下，市场整体流动性环境相对宽松，为偏成长、周期风格的中证500指数提供较适宜的运行环境。从盈利能力来看，该指数涵盖的上市公司总体盈利状况继一季度大幅提升之后，中报继续呈现改善之势，并带来估值水平进一步降低。而且，中证500指数成分股今年以来获得北上资金的持续加仓。随着上市公司业绩弹性的进一步释放，业绩及整体估值有望实现“双击”，机构关注度大概率也会继续增加。

　　值得一提的是，日前，中信建投证券“818理财节”直播节目中，公司衍生品交易部董事总经理项鹏飞也提到了对中证500指数的长期看好。项鹏飞表示，目前，中证500指数的市净率大约在历史最高值8%分位，估值并不高；而从成长性的角度来看，在国家反垄断、鼓励中小企业发展等大环境下，中证500指数范围内的中小企业未来有很强的成长性。

　　杨梦认为，中证500指数主要包含A股总市值在100亿元至500亿元的公司，许多都是细分行业龙头。与沪深300指数不同的是，中证500指数的行业分布更为分散，包括更多新能源、医药、消费、科技等高速发展行业的细分龙头。博道基金内部权益资产隐含回报模型显示，根据业绩中性假设，比较沪深300指数和中证500指数的未来3年成长性，中证500指数更优。（观点来自《上海证券报》公开报道）

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　　指增产品适合哪些投资者？

　　在目前的市场环境下，相比主动基金和被动指数基金，指数增强基金更适合哪些投资者？

　　杨梦认为，不管对于机构投资者和个人投资者来说，适当去配置指数增强基金都是比较适合的。

　　第一，对于个人投资者，指数增强基金其实相当于家庭财富配置的一个压舱石，因为如果你买股票类产品，拿到比市场更高的收益才应该是你真正合理的目标。她认为，指数增强基金就非常合适，可以让投资者以非常大的概率和胜率，拿到比市场更好的收益。虽然部分优秀的主动基金也可以阶段性跑赢市场，但是过程中可能波动会比较大，而指数增强基金的超额收益波动则相对更小一些，对个人投资者来说，持有体验更好。

　　第二，对于机构投资者来说，他们的钱是需要去做资产配置的，做资产配置需要锚定底层资产的属性，那么指数增强基金由于风格特征非常明显，其实也很适合机构去做资产配置。

　　风险提示：本报告不代表中信建投证券观点，仅属于基金投资策略讨论，不作为投资建议，本报告的调研内容为后续整理，不保证整理内容与调研原文完全一致，另外基金经理观点可能发生变更，我们对信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，列示的基金名称也仅做示例，非基金宣传推介，历史业绩不代表未来，任何人据此做出的任何投资决策与中信建投证券以及作者无关。基金产品详情请阅读基金法律文件，并以之为准，基金投资有风险，决策须谨慎。