【快问快答】如何选择理财产品？

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　　中信建投818理财节【固收专场】特别邀请到了中信建投证券固定收益部行政负责人【蒋胜】先生作客直播间，畅聊宏观经济走势，分享选择理财产品的秘诀。

　　如果你错过了那场精彩的直播，那么本文就不可错过，六问六答带您重温大咖精彩观点。

　　蒋胜：以前产品以预期收益率为主，给投资者刚兑的感觉。资管新规以后，所有产品都会有净值波动，投资者朋友们可能都要慢慢接受这一变化。

　　对于“固定收益”产品来说，最典型的资产是债券，虽然债券的票息收入是固定的，但是债券收益除了票息外，还有自身价格波动带来的净值波动。某种角度上看，债券和股票一样，不过股票的价格波动带来资本利得占比相对更大，而债券的票息部分收益占比更大。

　　谈如何选理财产品

　　宋硕：投资者应该怎么选择理财产品？

　　蒋胜：投资者如何评价固定收益产品？我觉得第一点看风险控制，固定收益产品安全第一。由于固定收益类产品底层资产主要是债券，债券是一种债务凭证，通常票息都不太高，如果发行人不还钱，我们就会面临本金损失的风险，所以首先要关注信用风险。第二要关注的风险就是市场风险，虽然债券价格波动通常较小，但有些情况下价差波动也会比较大。

　　从这些角度出发，我们需要看理财产品底层的投向，是投资于房地产行业，还是投资于政策支持行业，还是投资于大央企国企，承担的信用风险是不同的。我们也要看管理人的风格和策略，有的喜欢做交易，有的喜欢信用下沉，这要从管理人的历史业绩和风格中作分析判断。我们也要看债券的期限和评级，信用风险看债券等级，市场风险看久期。最后，理财产品的流动性设计也要关注。

　　谈固定收益部特色

　　宋硕：中信建投固定收益部怎样通过投资策略给投资者实现稳健的回报？

　　蒋胜：中信建投证券固定收益部业务范围全面，全牌照，也拿到很多奖项，我们固收部重点打造投研能力和风控能力，投资风格上以高等级债甚至利率债为主，辅以一定的波段交易来增厚收益的做法。

　　“固益联”是我们是中信建投证券固定收益部以投资顾问的身份和品牌优势，为外部管理人提供投资建议的资管产品。截止目前，已经严格按资管新规要求运作近3年，固益联在投资策略上坚持中短久期（3年以内）、高评级（AA+以上，AAA为主），安全性高，波动性低，在这个前提下尽量提高收益率，不断优化客户体验，客户满意度和品牌知名度较高。

　　谈去年债券市场

　　宋硕：去年的债券市场经历了什么？

　　蒋胜：去年市场一波三折，1-4月债券大幅上涨，5月后大幅下跌，全年来看价格V反转。这和去年爆发的新冠疫情有关。一季度为应对疫情冲击，货币政策宽松，债券价格明显上涨。5月份，国内先于其他国家恢复，政策边际上收紧，由于市场反映边际变化，债券市场就有了一个大幅下跌。

　　从实战的角度，我们去年债券投资做的相对比较好。我分享一下去年对债市拐点的把握，去年清明节前，人民银行降低了超额存款准备金率，虽然不是降低存款利率这样的大利好，但毕竟也是利好，清明节后市场还是处于乐观的环境中，但是当时我们看到长期（10年和30年）国债价格没有上涨，利好不涨出现钝化，我们感觉到可能是拐点到了，所以开始先于市场逐步卖出。

　　风险提示：本报告不代表中信建投证券观点，仅属于基金投资策略讨论，不作为投资建议，本报告的调研内容为后续整理，不保证整理内容与调研原文完全一致，另外基金经理观点可能发生变更，我们对信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，列示的基金名称也仅做示例，非基金宣传推介，历史业绩不代表未来，任何人据此做出的任何投资决策与中信建投证券以及作者无关。基金产品详情请阅读基金法律文件，并以之为准，基金投资有风险，决策须谨慎。