可再生能源行业展望：国策持续推动行业增长

　　进入2021年下半年，在上半年大部分对于今年及明年指引分配风电及光伏新增装机的征求意见稿及政策已公布出台，以及早期具争议性的要求通过以现存项目减补换取新增指标的政策也给予取消。另一方面，最近在硅料价格快速上涨的情况下，国内的下游光伏需求因成本上升和回报率下降而明显转弱。

　　新能源平价项目政策

　　踏入平价时代以及十四五规划的第一年，能源局、发改委及其他相关部委在上半年已密集推出关于今年及明年指引分配风电及光伏新增装机指标的徵求意见稿及政策。根据最新的政策发展，在2021至2030年期间，国家能源局将每年给予各省非水可再生能源消纳权重目标，特别是在早前征求意见稿提议通过以现存项目减补换取新增指标的政策已给予取消的情况下，各省可根据目标及自身条件设定每年的风电及光伏新增装机目标，并通过参考当地指导电价进行竞争性配置方式分配新增指标。

　　目前各省可按自身条件选择在今年或是明年展开竞争性配置，主要视乎今年开发中的项目是否足够满足其今年的装机目标。如广东目前因已经有充足的开发中项目，早前便宣布今年不会进行竞争性配置。相反广西则已经推出一系列的竞争性配置要求及规则，供有意在今年进行投标的开发商参考，其中出标电价依然是一项主要的审核内容，但开发商也要考虑其他所要求的因素，如项目是否会配置储能容量及是否已经得到土地审批。得分越高的开发商可优先获得项目开发权。

　　2021年下半年大部分政策不确定性已消除

　　在上半年政策密集推出的情况下，大部分主要指引新增指标办法及电价的政策基本已经出台，下半年的政策环境因此也会相对稳定，特别是在国家2030/2060年的碳达峰/碳中和目标下。其中我们认为政府或是相关地方部门，很可能会响应今年4月发改委及能源局在推出的关于加快推动新型储能发展的指导意见征求意见稿。

　　供应链硅料瓶颈

　　国家能源局及工信部代表在六月上旬参与了和光伏行业代表的发展研讨会，并对近期硅料价格大幅上涨影响元件生产成本，以及阻碍短期光伏需求和项目回报减少的增长问题表示关注。

　　稳定的原材料价格

　　光伏玻璃占光伏元件非硅生产成本的20%，也很可能在行业领导者和新进入者的大量新增产能的推动下稳定下来。

　　尽管硅片或单晶硅片板块在各制造商积极的产能扩张计划推动下，面临供过于求的问题，但该板块的行业整合度较高，单晶硅片产量前五名的制造商佔据了90%的市场份额。因此，这意味着他们可以在与供应商和客户之间享有更稳固的议价能力。

　　黄承杰， 先生

　　黄承杰先生目前主要覆盖新能源、电力与电力设备行业，曾在招商证券国际参与新能源环保及内房行业研究。黄先生在2020年亚洲《机构投资者》的能源（中国研究）和公用事业（香港研究）获得团队第1名和个人第2名、2019大中华地区《机构投资者》公用事业、环保和新能源行业（海外）获得团队第1名及个人第4名，在2018年大中华地区《机构投资者》新能源和环保行业获得最佳团队第3名，并在2017年获《亚洲货币》最佳房地产团队第1名。黄先生在香港中文大学和英国埃克塞特大学分别获得工学学士和金融学硕士学位。

　　李启浩，CFA，FRM

　　李启浩先生是研究部新能源、电力与电力设备及消费行业分析师及执行董事。他拥有逾10年行业研究经验，曾在招商证券（香港）、建银国际、通海证券及软库研究部工作。李先生在2020年获汤森路透评选为亚洲区、中国和香港公用事业最佳盈利预测分析师第三名，2019大中华地区《机构投资者》公用事业、环保和新能源行业（海外）获得个人和团队第1名，2018年新能源行业（海外）获得个人和团队第3名，并在2017年获汤森路透评选为亚洲区、中国和香港公用事业最佳盈利预测分析师，和2017年《亚洲货币》能源行业获得H股第2名。他毕业于香港中文大学，获得金融经济学士学位，曾在北京大学深造经济学，并持有特许财务分析师和金融风险管理经理资格。

　　邓朗言， 先生

　　邓朗言先生在加入研究团队后，担任新能源、电力与电力设备及消费行业分析。邓先生在 2020 大中华地区《机构投资者》公用事业、环保和新能源行业（海外）获得最佳团队第 1 名及个人第 4 名、2020 年亚洲《机构投资者》的能源(中国研究)和公用事业（香港研究）获得团队第 1 名和个人第 3 名、在 2019 大中华地区《机构投资者》公用事业、环保和新能源行业(海外)获得最佳团队第 1 名及个人第 5 名，在 2018 年大中华地区《机构投资者》新能源和环保行业（海外）获得最佳团队第 3 名。邓先生毕业于香港科技大学商学院，获得会计及金融学学士学位，曾在北京大学深造金融学。

　　是中国工商银行的全资子公司

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　　本文件所载意见纯粹是分析员对有关国家及相关经济情况个人看法