都疯了！你算老几？芯片分析师怒怼中芯国际技术大拿，更批评张坤！基金经理：资本市场的人有点自信过头了

　　今日市场观点：

　　你算老几？

　　此前，因为重仓多只白酒股，张坤管理的易方达精选曾被称为“世界第三大名酒庄”。

　　在同样的群里，有分析师批评张坤称：“享受的更多的是国家高速发展的红利，拿了公众的钱，作为公众人物，更应该考虑社会责任感。猛烈抱团白酒，对社会价值观影响太坏了，还是要多反思反省。这几年国内硬科技的发展也是日新月异，以国内没有真正的科技企业为自己抱团找借口，也是不负责任的表现。”

　　白酒股还能买吗？

　　据统计，过去的一周，贵州茅台市值减少超2700亿元，缩水到2.1万亿元。五粮液也蒸发超1900亿元市值，最新市值跌破万亿大关。山西汾酒损失超800亿元，市值跌破4000亿元大关。泸州老窖和洋河股份则分别蒸发超600亿元、超500亿元，市值都在2500亿元左右。

　　Wind酒类指数累计下跌15.5%，其中白酒指数一周下跌超16%。

　　嘉实基金研究部副总监，消费基金经理吴越在微博发文称，最近这一个月是消费的“至暗时期”，最重要的原因是来自于现在市场整体的主线是放在了新能源、光伏、半导体等一些高端制造，有产业趋势、政策导向的一些行业上，今年又是一个非常典型的资金面并没有那么宽松的存量的市场，在这种背景下面，一旦出现了某一个非常极致的方向，整体市场的存量资金就会开始进行全面的迁移。但这个迁移的背景下，消费在这个时候变成了“提款机”，无论是A股的内资还是外资，都把消费当作一个提款机，把大部分的仓位放到了这些新兴的方向上。

　　另外，吴越称白酒股很难再出现三年涨十倍、一年涨50%、100%的预期回报。

　　第一点，目前白酒板块整体的估值中枢想要继续大幅上行难度会非常大，原因在于我认为外资边际大幅流入的阶段已经过去了，后面还会有流进流出，但是流入最快的阶段应该已经过去了。

　　第二点，从目前整个产业的角度来看，白酒过去三年整个的产业周期向上的趋势也已经进入到了一个中期阶段，就是在高位维持，想要全面地进一步大幅提升、大幅超预期，这个难度非常大。

　　正是因为基本面保持平稳，很难再加速，叠加外资资金面很难再进一步大幅地流入，使得只看白酒的龙头标的整体的股价表现和估值表现，都不会像过去那样亮眼。

　　所以，对于白酒的龙头，未来两三年我对它的定位是底仓配置性的资产，很难再出现三年涨十倍、一年涨50%、100%的预期回报。

　　但是，这不影响白酒依然是一个非常好的赛道，因为这个赛道的商业模式很优秀，它永远会有机会。但是机会可能会体现在出分化，操作难度和投资难度会比以前更高。

　　从今年开始往未来几年来看，假设经济不出现极端的下行的风险，次高端和酱酒依然会是白酒行业里面需要紧密关注的成长的方向，而且也是最有可能出现犀利业绩回报的方向。

　　但是想要抓住次高端，想要抓住一些黑马，抓住一些所谓的未来能上市的酱酒，必须要求投资人能够具有更加专业的眼光、更加勤奋的态度，以及对一些公司不带偏见的审视，不是说只买白马，只买优秀的公司，而是对于黑马，对于有可能成为白马的公司，我们一定会放更多的精力去进行关注。

　　文章来源：中国基金报，文中观点不代表本公司立场，不构成投资建议

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